龙源电力(001289)2024年一季报深度解读
龙源电力集团股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主要从事风电场的设计、开发、建设、管理和运营。同时，还经营火电、太阳能、潮汐、生物质、地热等其他发电项目；向风电场提供咨询、维修、保养、培训及其他专业服务。
根据龙源电力2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收98.77亿元，同比基本持平。扣非净利润23.97亿元，同比小幅增长4.43%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为电力行业，占比高达86.96%，其中电力产品为第一大收入来源。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电力产品 | 327.33亿元 | 86.96% | 39.88% |
| 煤炭销售 | 32.42亿元 | 8.61% | 0.69% |
| 其他业务 | 16.67亿元 | 4.43% | - |
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 98.77亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 26.60亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 98.60亿元 | 99.92亿元 | 82.53亿元 | 95.37亿元 |
| 净利润 | 26.30亿元 | 30.22亿元 | 13.90亿元 | -3.03亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 104.22亿元 | 112.50亿元 | 85.43亿元 | 96.47亿元 |
| 净利润 | 27.00亿元 | 24.37亿元 | 11.82亿元 | -2.24亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 98.49亿元 | 95.55亿元 | 81.25亿元 | 123.64亿元 |
| 净利润 | 32.44亿元 | 27.95亿元 | 6.40亿元 | 17.38亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占26%、二季度占26%、三季度占21%、四季度占27%
全球排名
截止到2025年6月20日，龙源电力近十二个月的滚动营收为371亿元，在风电行业中，龙源电力的全球营收规模排名为4名，全国排名为1名。
风电营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Iberdrola | 4084 | 14.18 | 398 | 9.97 |
| NextEra Energy 新纪元能源 | 1780 | 13.19 | 499 | 24.81 |
| Orsted 沃旭能源 | 878 | 16.48 | -227.29 | -- |
| 龙源电力 | 371 | -0.12 | 63 | -0.31 |
| 三峡能源 | 297 | 24.27 | 61 | 2.70 |
| 新天绿能 | 214 | 10.16 | 17 | -8.18 |
| 新天绿色能源 | 214 | 10.16 | 17 | -8.18 |
| 京能清洁能源 | 206 | 3.85 | 33 | 11.24 |
| EDP Renovaveis | 166 | 5.07 | 26 | -17.76 |
| 中广核新能源 | 140 | 4.81 | 18 | 10.31 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
龙源电力属于新能源电力运营行业（以风电为主） 近三年风电行业在“双碳”战略驱动下加速扩张，2023年国内风电发电量同比增长16.2%，陆上风电度电成本已低于火电，海上风电因贴近消费市场具备溢价空间。未来行业将聚焦风机大型化、老旧风场改造及海上风电开发，预计2030年风电装机规模将突破10亿千瓦，年复合增长率保持在10%以上。
2、市场地位及占有率
龙源电力是全球最大风电运营商，截至2023年末风电装机容量达27.75GW，占国内风电装机总规模的8.2%，A+H股上市公司中排名第一，在“三北”优质风资源区布局领先。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 龙源电力（001289） | 全球最大风电运营商，装机规模超27GW，业务覆盖风电、光伏及综合能源服务 | 2024年计划新增风电装机3GW，老旧风场改造提升利用小时数至2400+ |
| 三峡能源（600905） | 三峡集团旗下新能源平台，以风电、光伏为主，装机规模超25GW | 2025年规划海上风电占比提升至30%，长三角区域市占率12% |
| 节能风电（601016） | 国家电投控股风电运营商，专注陆上风电开发，装机规模约6GW | 内蒙古区域市占率9.5%，2024年新增核准项目1.2GW |
| 金风科技（002202） | 风电整机制造商延伸至风电场运营，持有风电场容量超5GW | 2024年自营风电场平均利用小时数2260，设备自供率80% |
| 中闽能源（600163） | 福建省属新能源企业，主营陆上及海上风电，装机规模4.5GW | 2025年海上风电规划装机2GW，占福建市场份额18% |
1、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 56 | 74 | 53 | 71 | 54 |
| 行业中位数 | 56 | 73 | 52 | 71 | 61 |
| 行业排名 | 6 | 3 | 5 | 7 | 9 |
风电行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 川能动力 | 76 | 中闽能源 | 79 |
| 2 | 新天绿能 | 73 | 嘉泽新能 | 77 |
| 3 | 立新能源 | 65 | 节能风电 | 74 |
2、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.11 | 1.15 | 1.24 | 1.28 | 1.13 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，龙源电力近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，龙源电力的PE-TTM是21.91，而风力发电行业的PE-TTM是18.11，龙源电力高于风力发电行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
暂无本公司排名。
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 川能动力 | 1763 | 712 |
| 2 | 嘉泽新能 | 1770 | 719 |
| 3 | 中闽能源 | 1790 | 733 |
文章来源：碧湾App
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