吉林高速(601518)2024年一季报深度解读
吉林高速公路股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“吉林省交通运输厅”。公司主要从事收费公路的投资、建设、营运和管理。公司的经营区域位于吉林省，为连接北部黑龙江省与南部中国内陆的重要省份，公司所属的路段长平高速公路是东北三省相互联系的重要路段。
根据吉林高速2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.66亿元，同比小幅下降5.77%。扣非净利润1.20亿元，同比基本持平。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为机电工程业务。
1、高速公路通行业务
2020年-2023年高速公路通行业务营收呈大幅增长趋势，从2020年的7.28亿元，大幅增长到2023年的12.17亿元。2020年-2023年高速公路通行业务毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的31.81%，大幅增长到了2023年的63.72%。
2020年，该产品名称由“收费公路”变更为“高速公路通行业务”。
2、机电工程业务
2023年机电工程业务营收2.25亿元，同比去年的3.45亿元大幅下降了34.83%。同期，2023年机电工程业务毛利率为18.08%，同比去年的12.91%大幅增长了40.05%。
行业分析
1、行业发展趋势
吉林高速属于公路铁路运输行业，主要从事收费公路的投资、建设、营运与管理。 公路铁路运输行业近三年受经济波动和政策调整影响，市场需求增速放缓，但基础设施投资仍为经济重要支撑。2024年行业整体收入承压，头部企业通过特许经营维持较高毛利率。未来行业将聚焦智能化升级和绿色低碳发展，国企改革深化或推动资源整合，区域交通网络优化有望释放长期市场空间。
2、市场地位及占有率
吉林高速在公路铁路运输行业中属于区域性龙头企业，核心资产长平高速公路为东北地区交通要道，但其市场占有率不足5%，行业排名前十之外。2024年三季报显示公司营业收入8.69亿元，同比下降7.34%，毛利率70.18%显著高于行业均值，但营收规模与头部企业差距较大。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 吉林高速（601518） | 吉林省公路投资运营主体，核心资产为长平高速等路段 | 2024年三季报营收8.69亿元，毛利率70.18% |
| 山东高速（600350） | 山东省高速公路运营商，管理省内主要干线公路 | 2024年高速公路营收占比超60%，省内路网覆盖率第一 |
| 宁沪高速（600377） | 江苏省核心高速运营商，沪宁高速为全国车流量最大路段之一 | 2024年沪宁高速市占率约12%，长三角区域通行量领先 |
| 深高速（600548） | 广东省高速公路及环保产业综合运营商 | 2024年高速公路业务营收占比55%，大湾区路网优化驱动增长 |
| 粤高速A（000429） | 广东省属高速公路企业，核心资产包括广佛高速等 | 2024年核心路段市占率约8%，广佛高速车流量同比增9% |
1、经营分析总结
近5年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润1.31亿元。
公司主营利润近5年一季度持续增长，2024年一季度主营利润1.67亿元，归因于毛利率的小幅增长。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 57 | 87 | 62 | 85 | 64 |
| 行业中位数 | 54 | 77 | 56 | 78 | 56 |
| 行业排名 | 5 | 1 | 3 | 4 | 5 |
高速公路行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 粤高速Ａ | 86 | 五洲交通 | 87 |
| 2 | 招商公路 | 75 | 粤高速Ａ | 86 |
| 3 | 城发环境 | 68 | 皖通高速 | 86 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，吉林高速近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，吉林高速的PE-TTM是9.31，而高速公路行业的PE-TTM是14.14，吉林高速的PE-TTM相比高速公路行业的PE-TTM较低。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 吉林高速 | 5.047685 | 646 |
| 吉林高速 | 5.047685 | 646 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 吉林高速 | 11.933315 | 50 |
| 吉林高速 | 10.458229 | 71 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
吉林高速神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 5.0476 | 11.933 | 4 | 153 |
| 5.0476 | 10.458 | 5 | 159 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 楚天高速 | 480 | 81 |
| 2 | 粤高速A | 649 | 136 |
| 3 | 福建高速 | 685 | 148 |
文章来源：碧湾App
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