亚普股份(603013)2024年一季报深度解读
亚普汽车部件股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“国家开发投资集团有限公司”。公司主要从事储能系统产品、热管理系统产品的研发、制造、销售和服务，其中储能系统产品包括燃油系统（含混动汽车高压燃油系统）、电池包壳体、储能电池包箱体、燃料电池储氢系统等。
根据亚普股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收18.59亿元，同比小幅下降3.06%。扣非净利润1.26亿元，同比小幅增长3.84%。本期经营活动产生的现金流净额为3.49亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为汽车零部件，其中燃油箱为第一大收入来源，占比95.59%。
1、燃油箱
2021年-2023年燃油箱营收呈小幅增长趋势，从2021年的75.58亿元，小幅增长到2023年的82.04亿元。2021年-2023年燃油箱毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的14.64%，小幅增长到了2023年的15.34%。
2020年，该产品名称由“油箱”变更为“燃油箱”。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 18.59亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 1.36亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 19.17亿元 | 20.33亿元 | 22.62亿元 | 23.72亿元 |
| 净利润 | 1.36亿元 | 1.35亿元 | 1.66亿元 | 6,786.93万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 20.14亿元 | 18.16亿元 | 22.30亿元 | 23.84亿元 |
| 净利润 | 1.38亿元 | 1.12亿元 | 1.67亿元 | 1.22亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 19.82亿元 | 20.01亿元 | 18.82亿元 | 21.92亿元 |
| 净利润 | 1.27亿元 | 1.98亿元 | 1.63亿元 | 4,801.32万元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占22%、二季度占23%、三季度占26%、四季度占29%
全球排名
截止到2025年6月20日，亚普股份近十二个月的滚动营收为81亿元，在底盘系统行业中，亚普股份的全球营收规模排名为5名，全国排名为3名。
底盘系统营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Dana 达纳 | 739 | 4.76 | -4.10 | -- |
| 拓普集团 | 266 | 32.39 | 30 | 43.41 |
| 富奥股份 | 165 | 8.68 | 6.76 | -7.03 |
| SAF Holland | 155 | 14.61 | 6.40 | 28.17 |
| 亚普股份 | 81 | 0.08 | 5.00 | 0.11 |
| 保隆科技 | 70 | 21.70 | 3.03 | 4.07 |
| 正裕工业 | 23 | 12.66 | 0.71 | 4.48 |
| 纽泰格 | 9.75 | 21.14 | 0.54 | 0.69 |
| 凯众股份 | 7.48 | 10.92 | 0.90 | 2.39 |
| 兆丰股份 | 6.65 | -2.52 | 1.40 | 3.46 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
亚普股份属于汽车零部件行业，核心业务聚焦于燃油供给系统及车载储能系统研发制造。 汽车零部件行业近三年受新能源转型影响，传统燃油系统市场承压，但混合动力及燃料电池需求释放形成增量。2024年全球汽车零部件市场规模预计达1.8万亿美元，新能源相关零部件年复合增长率超15%。未来行业将加速向智能化、轻量化及低碳化发展，车载储能、热管理系统等细分领域增速显著。
2、市场地位及占有率
亚普股份在燃油油箱领域全球市占率位列前三，国内市场份额约35%，客户覆盖大众、通用等头部车企。2024年其储能系统业务营收占比提升至12%，但尚未披露具体市占率数据。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 亚普股份（603013） | 燃油油箱及车载储能系统供应商 | 燃油油箱国内市占率35%，全球前三 |
| 宁波华翔（002048） | 汽车内外饰及金属部件制造商 | 2025年一季度汽车电子营收占比提升至18% |
| 一汽富维（600742） | 汽车座椅、保险杠及车灯综合供应商 | 一汽集团持股20.14%，核心客户集中度超60% |
| 万向钱潮（000559） | 传动系统及底盘部件制造商 | 2024年新能源传动部件出货量同比增长22% |
| 华域汽车（600741） | 综合性汽车零部件龙头，覆盖内外饰及电子系统 | 2025年热管理系统产能扩产至500万套/年 |
1、经营分析总结
近4年一季度，公司净利润缺乏增长性，2024年一季度净利润1.36亿元。
公司主营利润近3年一季度持续下降，2024年一季度主营利润1.53亿元，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是研发费用在大幅增长。
总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 67 | 86 | 66 | 86 | 65 |
| 行业中位数 | 53 | 74 | 53 | 73 | 55 |
| 行业排名 | 6 | 7 | 3 | 9 | 29 |
底盘系统行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 亚普股份 | 65 | 亚普股份 | 86 |
| 2 | 拓普集团 | 58 | 兆丰股份 | 84 |
| 3 | 纽泰格 | 57 | 拓普集团 | 81 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，亚普股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，亚普股份的PE-TTM是18.05，而底盘与发动机系统行业的PE-TTM是22.98，亚普股份低于底盘与发动机系统行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 亚普股份 | 4.660692 | 791 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 亚普股份 | 6.329601 | 290 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
亚普股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 4.6606 | 6.3296 | 8 | 353 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 邦德股份 | 481 | 82 |
| 2 | 建邦科技 | 542 | 106 |
| 3 | 苏轴股份 | 625 | 131 |
文章来源：碧湾App
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