恒为科技(603496)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
恒为科技(上海)股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“沈振宇”。公司的主营业务是智能系统解决方案的研发、销售与服务。公司的主要产品有网络可视化基础架构、嵌入式与融合计算平台。
根据恒为科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.60亿元，同比大幅增长56.99%。扣非净利润3,635.40万元，同比大幅增长148.48%。恒为科技2024年第一季度净利润4,063.42万元，业绩同比大幅增长135.93%。
营业收入情况
2023年公司主要从事智能系统平台、网络可视化、其他。
1、智能系统平台
2020年-2023年智能系统平台营收呈大幅增长趋势，从2020年的2.26亿元，大幅增长到2023年的3.92亿元。2020年-2023年智能系统平台毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的18.44%，大幅增长到了2023年的28.57%。
2、网络可视化
2023年网络可视化营收3.76亿元，同比去年的4.13亿元小幅下降了9.1%。2021年-2023年网络可视化毛利率呈增长趋势，从2021年的49.88%，增长到了2023年的63.79%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加56.99%，净利润同比增加135.93%
2024年一季度，恒为科技营业总收入为2.60亿元，去年同期为1.65亿元，同比大幅增长56.99%，净利润为4,063.42万元，去年同期为1,722.32万元，同比大幅增长135.93%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为3,547.50万元，去年同期为1,319.11万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益447.43万元，去年同期损失121.47万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长168.93%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.60亿元 | 1.65亿元 | 56.99% |
| 营业成本 | 1.68亿元 | 1.01亿元 | 66.94% |
| 销售费用 | 983.62万元 | 910.41万元 | 8.04% |
| 管理费用 | 1,664.98万元 | 1,387.34万元 | 20.01% |
| 财务费用 | 54.08万元 | -76.53万元 | 170.67% |
| 研发费用 | 2,681.82万元 | 2,750.35万元 | -2.49% |
| 所得税费用 | 194.90万元 | 161.08万元 | 20.99% |
2024年一季度主营业务利润为3,547.50万元，去年同期为1,319.11万元，同比大幅增长168.93%。
虽然毛利率本期为35.07%，同比小幅下降了3.87%，不过营业总收入本期为2.60亿元，同比大幅增长56.99%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，恒为科技近十二个月的滚动营收为11亿元，在网络可视化行业中，恒为科技的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
网络可视化营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 通鼎互联 | 29 | -0.70 | 0.77 | -- |
| 恒为科技 | 11 | 18.10 | 0.27 | -20.50 |
| 安博通 | 7.37 | 23.47 | -1.19 | -- |
| Allot Communications | 6.63 | -14.13 | -0.42 | -- |
| 中新赛克 | 6.58 | -1.73 | 0.60 | 2.12 |
| 盛邦安全 | 2.94 | 13.16 | 0.02 | -67.58 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
恒为科技属于算力基础设施与网络可视化行业。 算力基础设施行业近三年受5G、AI及云计算驱动，年均复合增长率超25%，2024年市场规模突破6000亿元。未来趋势聚焦智能算力需求激增、国产替代加速及行业应用深化，预计2025年市场空间达8000亿元，其中智能算力占比提升至35%，国产化率突破50%
2、市场地位及占有率
恒为科技在网络可视化领域位列国内前三，2024年市占率约15%，其智能系统平台在三大运营商集采份额占比超20%，边缘计算设备在能源领域供货规模达千万级
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 恒为科技（603496） | 智能系统解决方案提供商，覆盖网络可视化、智能计算等领域 | 2025年智能计算业务营收占比32%，运营商集采中标份额22% |
| 中新赛克（002912） | 网络可视化核心设备供应商，聚焦数据采集与分析 | 2024年运营商市场占有率18%，政府领域订单规模1.2亿元 |
| 恒扬科技（688060） | 数据通信与安全产品开发商，布局5G网络监测 | 2025年上半年移动DPI设备市占率20%，营收同比增长45% |
| 浩瀚深度（688292） | 宽带互联网数据采集系统供应商，深耕运营商市场 | 2024年三大运营商DPI集采中标率25%，营收占比超85% |
| 烽火通信（600498） | 光通信与数据网络综合方案商，央企控股背景 | 2025年Q1算力基础设施营收9.8亿元，占公司总营收19% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润4,063.42万元，较上期大幅增长。
由于营收的大幅增长，2024年一季度主营利润3,547.50万元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 53 | 74 | 48 | 57 | 53 |
| 行业中位数 | 40 | 61 | 42 | 57 | 33 |
| 行业排名 | 11 | 16 | 19 | 31 | 14 |
网络可视化行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 恒为科技 | 53 | 盛邦安全 | 79 |
| 2 | 通鼎互联 | 53 | 通鼎互联 | 66 |
| 3 | 中新赛克 | 43 | 中新赛克 | 64 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，恒为科技近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，恒为科技的PE-TTM是56.36，而其他计算机设备行业的PE-TTM是41.13，恒为科技高于其他计算机设备行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 恒为科技 | 3.969704 | 1069 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 恒为科技 | 1.147335 | 3136 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
恒为科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 3.9697 | 1.1473 | 15 | 2218 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 新国都 | 407 | 53 |
| 2 | 道通科技 | 1032 | 323 |
| 3 | 德明利 | 1067 | 345 |
文章来源：碧湾App
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