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首药控股(688197)2024年一季报深度解读
首药控股(北京)股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“李文军”。公司是一家处于临床研究阶段的小分子创新药企业，研发管线涵盖了非小细胞肺癌、淋巴瘤、肝细胞癌、胰腺癌、甲状腺癌、卵巢癌、白血病等重点肿瘤适应症以及II型糖尿病等其他重要疾病领域。
根据首药控股2024年第一季度财报披露，首药控股2024年第一季度净利润-5,330.76万元，业绩较去年同期亏损增大。
PART 1
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行业分析
1、行业发展趋势
首药控股-U属于创新药研发行业，专注于小分子抗肿瘤药物的研发及临床开发。 近三年，全球抗肿瘤药物市场复合增长率达9.5%，中国市场规模年均增速超15%，2025年预计突破4000亿元。政策支持、研发投入增加及临床需求驱动行业扩容，靶向治疗和免疫疗法成为主流，基因编辑与细胞治疗技术加速商业化，预计未来五年个性化药物占比将提升至30%以上。
2、市场地位及占有率
首药控股-U目前处于临床研发阶段，核心管线覆盖非小细胞肺癌、淋巴瘤等适应症，尚无商业化产品上市，市场占有率未形成规模。其自主研发的SY-707（ALK抑制剂）进入III期临床，潜在竞争格局取决于后续获批进度及疗效数据。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 首药控股-U（688197） | 聚焦小分子抗肿瘤创新药研发，覆盖ALK、BTK等靶点 | 2025年SY-707完成III期临床入组，SY-1530（二代ALK抑制剂）进入II期临床 |
| 恒瑞医药（600276） | 国内抗肿瘤药龙头，涵盖化疗、靶向及免疫治疗全领域 | 2024年抗肿瘤药营收占比超50%，PD-1单抗市占率28% |
| 贝达药业（300558） | 专注于肺癌靶向药物开发，核心产品为EGFR-TKI埃克替尼 | 2025年恩沙替尼（ALK-TKI）市占率约12%，营收占比35% |
| 百济神州（688235） | 全球化生物科技公司，布局PD-1、BTK抑制剂等大分子药物 | 2024年替雷利珠单抗（PD-1）国内销售额超50亿元 |
| 泽璟制药（688266） | 深耕多靶点激酶抑制剂，核心产品多纳非尼为肝癌一线用药 | 2025年多纳非尼市占率约8%，适应症扩展至甲状腺癌 |
总结
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1、经营评分及排名
经营评分：14
总排名：5119/5196
行业排名（本土创新药）：20/23
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 14 | 18 | 16 | 17 | 14 |
| 行业中位数 | 53 | 71 | 52 | 66 | 52 |
| 行业排名 | 97 | 87 | 71 | 95 | 105 |
本土创新药行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 康弘药业 | 75 | 艾力斯 | 91 |
| 2 | 恒瑞医药 | 66 | 康弘药业 | 90 |
| 3 | 艾力斯 | 66 | 恒瑞医药 | 87 |
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，近期首药控股PE-TTM为负，参考价值不大。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 首药控股 | -10.432609 | 5298 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 首药控股 | -2.061152 | 4911 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
首药控股神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -10.43 | -2.061 | 102 | 5169 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 华特达因 | 44 | 2 |
| 2 | 百利天恒 | 169 | 12 |
| 3 | 德源药业 | 473 | 75 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
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