根据西上海2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收12.76亿元，同比基本持平。扣非净利润9,801.73万元，同比小幅增长3.93%。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为零部件制造、整车仓储及运营、零部件运输。主要产品包括汽车饰件和仓储服务两项，其中汽车饰件占比51.69%，仓储服务占比28.78%。

2023年公司毛利率为23.16%，同比去年的22.64%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年汽车饰件毛利率呈下降趋势，从2021年的22.92%，下降到2023年的19.10%，2020-2023年仓储服务毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的37.52%，小幅下降到2023年的32.35%。

2023年年度主营业务利润为1.36亿元，去年同期为1.40亿元，同比小幅下降3.02%。

主营业务利润同比小幅下降原因是：

本期管理费用为9,812.55万元，同比增长19.03%。管理费用增长的原因是：

（1）股权激励本期为983.19万元，去年同期为541.25万元，同比大幅增长了81.65%。

（2）人工费用本期为5,806.40万元，去年同期为5,474.10万元，同比小幅增长了6.07%。

（3）折旧与摊销本期为589.12万元，去年同期为291.46万元，同比大幅增长了102.13%。

（4）差旅费本期为396.09万元，去年同期为115.94万元，同比大幅增长了近2倍。

（5）办公费本期为519.09万元，去年同期为396.87万元，同比大幅增长了30.8%。

2023年西上海固定资产合计2.47亿元，占总资产的11.73%，较去年的1.34亿元增长了84.19%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.41亿元，主要为在建工程转入的1.32亿元，占比93.39%。

在此之中：新厂房建造转入1.29亿元。

该项目项目预算为1.29亿元，本期投入7,603.57万元，项目本期转入固定资产1.29亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

西上海2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,275.90万元,占归母净利润的18.84%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，西上海用于金融投资的资产为5.49亿元，占总资产的26.09%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,522.41万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资收益持续上升，由2021年的927.49万元上升至2023年的1,522.41万元，变化率为64.14%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为664.82万元。

(2)本期共收到政府补助664.82万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

2023年，企业应收账款合计4.99亿元，占总资产的23.72%，相较于去年同期的3.75亿元大幅增长了33.21%。

本期，企业应收账款周转率为2.92。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.36小幅下降到了2.92，平均回款时间从107天增加到了123天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为99.13%和0.87%。

2023年，西上海在建工程余额合计674.43万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计1.32亿元。在此之中，新厂房建造，本期转入固定资产1.29亿元。

该项目项目预算为1.29亿元，本期投入7,603.57万元，本期转入固定资产1.29亿元，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

西上海属于汽车制造业，主营汽车零部件制造及汽车综合物流服务。 近三年中国汽车产销量持续增长，2023年产销突破3000万辆，新能源汽车市场占有率超30%，出口量接近500万辆。未来行业将加速向新能源化、智能化转型，预计全球新能源汽车渗透率提升及智能驾驶技术普及将带动零部件及物流服务需求，2025年国内汽车零部件市场规模有望突破6万亿元。

西上海是国家AAAA级物流企业，为上汽大众、通用等头部车企提供全产业链服务，汽车物流市场份额位居第三方独立供应商前列，但整体市占率不足2%，零部件制造业务以包覆件和涂装件为主，细分领域区域性优势显著。

2023年公司员工人数为2103人，同比2022年1676人，增加515人，人数锐增25%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员14人，生产人员1719人，技术人员87人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从16.94万元下降到了13.50万元。

2023年净利润1.37亿元，主要是由于投资收益的大幅下降，净利润多年依赖于政府补助。

2023年主营利润1.36亿元，较去年同期有所下降，主要是因为管理费用的增长。

值得一提的是，2023年年报显示新厂房建造完工投产1.29亿元，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力良好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，西上海近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，西上海的PE-TTM是20.54，而车身附件及饰件行业的PE-TTM是18.56，西上海高于车身附件及饰件行业的PE-TTM。