根据电投产融2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收60.77亿元，同比基本持平。扣非净利润12.58亿元，同比增长28.34%。电投产融2023年年度净利润15.62亿元，业绩同比小幅增长5.59%。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为电力、热力、信托。主要产品包括风电、煤电、热力三项，风电占比21.52%，煤电占比20.09%，热力占比16.38%。

2023年公司毛利率为38.78%，同比去年的39.85%基本持平。产品毛利率方面，2023年风电毛利率为52.05%，同比下降1.38%，同期煤电毛利率为11.12%，同比大幅下降35.76%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的52.18%，相较于2022年的66.05%，已经小幅下降，公司对第一大客户(国网河北省电力有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大客户(国网河北省电力有限公司)占总营收的比例高达27.23%，第二大客户(国网山西省电力有限公司)占比13.88%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的50.26%。公司对第一大供应商(国家电投集团河北电力燃料有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(国家电投集团河北电力燃料有限公司)占年度采购的比例高达27.19%。第二大供应商(电能易购（北京）科技有限公司)占比10.55%。

本期净利润为15.62亿元，去年同期14.79亿元，同比小幅增长5.59%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为-4,225.46万元，去年同期为4.21亿元，由盈转亏；

但是（1）投资收益本期为9.59亿元，去年同期为7.23亿元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失6,913.19万元，去年同期损失2.61亿元，同比大幅增长；（3）主营业务利润本期为12.16亿元，去年同期为10.88亿元，同比小幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从27.29亿元下降到14.79亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从14.79亿元增长到15.62亿元。

2023年年度主营业务利润为12.16亿元，去年同期为10.88亿元，同比小幅增长11.77%。

主营业务利润同比小幅增长原因是：

电投产融2023年年度非主营业务利润为7.03亿元，去年同期为8.44亿元，同比下降。

本期财务费用为4.09亿元，同比下降27.91%。归因于利息费用本期为4.01亿元，去年同期为5.68亿元，同比下降了29.31%。

在2023年报告期末，电投产融用于投资的资产为179.43亿元，占总资产的39.15%。投资所产生的收益对净利润的贡献为5.92亿元，占净利润15.62亿元的37.9%。

2023年度投资主要投资内容如表所示：

从投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的投资资产持续上升，由2019年的113.15亿元上升至2023年的179.67亿元，变化率为58.8%。

在2023年报告期末，电投产融用于对外股权投资的资产为32.8亿元，对外股权投资所产生的收益为2.27亿元。

国家电投集团财务有限公司业务性质为货币金融业务。

从下表可以明显的看出，国家电投集团财务有限公司带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2021年的3.99%增长至7.79%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅上升，由2021年的29.89亿元小幅上升至2023年的32.8亿元，增长率为9.72%。且企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2020年的2,075.31万元大幅上升至2023年的2.27亿元，增长率为993.62%。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2023年，企业应收账款合计34.88亿元，占总资产的7.61%，相较于去年同期的28.76亿元增长了21.29%。

本期，企业应收账款周转率为1.61。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从69天增加到了223天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有41.80%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2020年至2023年从74.93%小幅下降到41.80%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

电投产融属于清洁能源及金融综合服务行业，核心业务涵盖核电资产运营与产融结合服务。 清洁能源行业近三年受“双碳”政策推动保持高速增长，核电领域年均装机容量增速约8%，2025年市场规模预计突破6000亿元。未来技术迭代加速，第四代核电技术商业化将释放千亿级增量空间，综合能源服务与绿色金融协同发展成主流趋势。

电投产融依托国家电投集团资源，在核电资产证券化领域占据先发优势，其控股的核电资产规模位列行业前三，2025年清洁能源项目投资占比超60%，但细分市占率未公开披露。

公司从1999年上市以来，累计分红仅19.22亿元，但从市场上融资177.00亿元。

最近两年高管离职率较高，2022年13人离职，2023年8人离职，近两年高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有29人离职。财务总监方面，2022年刘启离职。总裁方面，2022年马骁(总经理)离职。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润15.62亿元，较上期有所增长。

2020-2022年公司主营利润持续下降，2023年主营利润12.16亿元，较去年同期有所增长，主要是因为财务费用的下降。

金融投资是公司的重要业务，金融投资平均占总资产的30.22%，投资收益率优秀，最近5年，平均投资收益率为4.56%，收益平均占净利润的39.03%。2023年金融投资184.16亿元，占总资产63.54%，主要是投资信托计划和基金投资。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年09月27日）

可以看到，电投产融近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年09月27日，电投产融的PE-TTM是18.20，而其他多元金融行业的PE-TTM是18.20，二者当天的PE-TTM较为接近.