根据溯联股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收10.10亿元，同比增长19.00%。扣非净利润1.31亿元，同比小幅下降13.27%。本期经营活动产生的现金流净额为8,816.53万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

产品方面，汽车流体管路及总成为第一大收入来源，占比87.15%。

2023年公司营收10.11亿元，与去年同期的8.49亿元相比，增长了19.0%。

营收增长的主要原因是：

（1）汽车流体管路及总成本期营收8.81亿元，去年同期为7.59亿元，同比增长了16.09%。

（2）汽车流体控制件及精密注塑件本期营收1.08亿元，去年同期为7,656.84万元，同比大幅增长了40.55%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的68.07%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达21.15%，第二大客户占比20.67%。

2023年年度主营业务利润为1.48亿元，去年同期为1.69亿元，同比小幅下降12.54%。

虽然营业总收入本期为10.10亿元，同比增长19.00%，不过毛利率本期为28.11%，同比小幅下降了4.61%，导致主营业务利润同比小幅下降。

本期销售费用为3,049.48万元，同比大幅增长44.45%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）业务招待费本期为815.04万元，去年同期为502.83万元，同比大幅增长了62.09%。

（2）包装仓储费本期为887.58万元，去年同期为667.95万元，同比大幅增长了32.88%。

（3）售后维修等服务费用本期为363.69万元，去年同期为147.09万元，同比大幅增长了147.25%。

（4）职工薪酬本期为692.72万元，去年同期为593.38万元，同比增长了16.74%。

本期管理费用为5,742.10万元，同比大幅增长38.95%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）咨询评估审计等中介服务费用本期为635.47万元，去年同期为122.87万元，同比大幅增长了近4倍。

（2）职工薪酬本期为2,971.16万元，去年同期为2,604.94万元，同比小幅增长了14.06%。

（3）办公费本期为899.79万元，去年同期为534.63万元，同比大幅增长了68.3%。

（4）差旅招待费本期为697.02万元，去年同期为425.49万元，同比大幅增长了63.82%。

2023年年度，溯联股份净现金流为9.01亿元，去年同期为5,659.72万元，同比大幅增长14.91倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为6.10亿元，同比大幅增长143.12%；（2）投资支付的现金本期为1.80亿元，同比增长1.80亿元。

但是吸收投资所收到的现金本期为12.22亿元，同比增长12.22亿元。

2023年年度，公司的其他收益为2,837.85万元，占净利润比重为18.82%，较去年同期增加1458.47%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,137.66万元。

(2)本期共收到政府补助2,137.66万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

2023年企业存货周转率为3.29，在2022年到2023年溯联股份存货周转率从2.88小幅提升到了3.29，存货周转天数从125天减少到了109天。2023年溯联股份存货余额合计2.09亿元，占总资产的9.46%，同比去年的2.31亿元小幅下降了9.52%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到51.59%，余额同比减少18.75%；其次，原材料占比36.08%。

2023年年度，企业资产负债率为14.94%，去年同期为37.37%，同比大幅下降了22.43%，近3年资产负债率总体呈现下降状态，从39.92%下降至14.94%。

资产负债率同比大幅下降主要是总资产本期为22.99亿元，同比大幅增长132.06%，另外总负债本期为3.43亿元，同比小幅下降7.26%。

溯联股份负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了3.71亿元，去年同期流出7,847.28万元，同比大幅下降。主要是由于支付的其他与投资活动有关的现金本期为6.10亿元，投资支付的现金本期为1.80亿元。

有息负债从2018年年度到2023年年度近6年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。

溯联股份本期支付利息的现金为128.03万元，值得注意的是，在有息负债上升的情况下，有息负债的利率为1.80%，而去年同期为3.56%，同比大幅下降。

2023年，溯联股份的其他非流动资产合计1.74亿元，占总资产的7.58%，相较于年初的2,550.28万元大幅增长583.14%。

主要原因是长期大额定期存单增加1.30亿元。

2023年溯联股份固定资产合计3.09亿元，占总资产的13.44%，同比去年的2.60亿元增长了18.87%。

其中，固定资产的增加主要是因为购置新增所导致的，本期企业固定资产新增1.02亿元，主要为购置新增的7,054.01万元，占比69.07%。

溯联股份属于汽车零部件行业，专注汽车流体管路系统及塑料零部件的研发生产。 汽车流体管路行业近三年受新能源车渗透率提升、轻量化及热管理需求驱动，市场空间持续扩容，2024年市场规模突破600亿元。未来氢能源汽车、储能系统及换电模式发展将进一步拓宽行业应用场景，预计2025年复合增长率超15%，向千亿级市场迈进。

溯联股份为国内汽车尼龙管路领域龙头企业，率先实现快速接头国产替代，客户覆盖比亚迪、宁德时代等头部厂商，在新能源车热管理管路细分市场占有率约12%，位居本土企业前三。

2018-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润1.51亿元。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润1.48亿元，较去年同期有所下降。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，溯联股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，溯联股份的PE-TTM是20.28，而底盘与发动机系统行业的PE-TTM是19.17，溯联股份高于底盘与发动机系统行业的PE-TTM。