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分析报告

高负债但资产负债率有所下降

*ST宏图2023年年报解读

江苏宏图高科技股份有限公司于1998年上市。公司的主营业务为3C零售连锁、工业制造、艺术品拍卖、金融服务、房地产开发。

根据*ST宏图2023年年度财报披露,2023年,公司实现营收12.32亿元,同比小幅增长6.82%。扣非净利润-2.91亿元,较去年同期亏损有所减小。*ST宏图2023年年度净利润21.84亿元,业绩扭亏为盈。

PART 1
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净利润扭亏为盈但经营活动现金流净额同比大幅增长

1、营业总收入同比小幅增加6.82%,净利润扭亏为盈

2023年,*ST宏图营业总收入为12.32亿元,去年同期为11.54亿元,同比小幅增长6.82%,净利润为21.84亿元,去年同期为-54.35亿元,扭亏为盈。

本期资产减值损失-30.47万元,去年同期为-31.60亿元,同比大幅增长99.99%;本期投资收益26.18亿元,同比大幅增长26.23倍;本期信用减值损失-3,457.78万元,去年同期为-16.48亿元,同比大幅增长97.90%,是推动净利润大幅增加的主要原因。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 12.32亿元 11.54亿元 6.82%
营业成本 11.04亿元 10.02亿元 10.15%
销售费用 8,015.08万元 7,792.05万元 2.86%
管理费用 5,534.50万元 6,608.59万元 -16.25%
财务费用 2.58亿元 3.25亿元 -20.39%
研发费用 621.53万元 738.58万元 -15.85%
所得税费用 2.11亿元 -7,749.26万元 372.11%

2023年主营业务利润为-2.80亿元,去年同期为-3.33亿元,较去年同期亏损有所减小。

虽然毛利率本期为10.45%,同比下降2.71%,不过(1)营业总收入本期为12.32亿元,同比小幅增长6.82%;(2)财务费用本期为2.58亿元,同比下降20.39%,推动主营业务利润亏损有所减小。

非主营业务中投资收益本期为26.18亿元,占利润总额109.34%,同比大幅增长26.23倍。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 26.18亿元 109.34% 2623.48%
公允价值变动收益 8,903.47万元 3.72% 118.84%
资产减值损失 -30.47万元 -0.01% 99.99%
营业外收入 97.30万元 0.04% -80.59%
营业外支出 23.57万元 0.01% -46.53%
其他收益 114.75万元 0.05% -16.56%
信用减值损失 -3,457.78万元 -1.44% 97.90%
资产处置收益 -8.22万元 - 90.71%

PART 2
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高负债但资产负债率有所下降

2023年,企业资产负债率为167.88%,负债率很高但资产负债率有所下降40.68%。

资产负债变化表


科目名称 本期值 同比增长率
资产合计 42.95亿元 -8.55%
短期借款 20.29亿元 -43.43%
其他应付款 16.95亿元 -16.79%
其他流动负债 24.31亿元 -11.43%
长期借款 4.30亿元 -44.62%
负债合计 72.10亿元 -26.39%

资产负债率同比下降的主要原因是总负债本期为72.10亿元,同比下降26.39%,另外总资产本期为42.95亿元,同比小幅下降8.55%。

总负债同比下降的原因是(1)短期借款本期为20.29亿元,同比大幅下降43.43%;(2)长期借款本期为4.30亿元,同比大幅下降44.62%;(3)其他应付款本期为16.95亿元,同比下降16.79%;(4)其他流动负债本期为24.31亿元,同比小幅下降11.43%。

偿债能力:货币资金/短期债务同比大幅增长72.73%


2023年年报 2023年三季报 2023年中报 2023年一季报 2022年年报
流动比率 0.58 0.44 1.04 1.03 1.29
速动比率 0.55 0.42 1.02 1.01 1.13
现金比率(%) 0.44 0.31 0.38 0.38 0.44
资产负债率(%) 167.88 208.56 95.45 92.25 75.14
EBITDA 利息保障倍数 10.33 - 18.78 36.09 16.69
经营活动现金流净额/短期债务 0.02 - 0.01 0.01 -0.13
货币资金/短期债务 0.19 0.11 0.13 0.13 0.13

货币资金/短期债务为0.19,去年同期为0.11,同比大幅增长72.73%;现金比率为0.44,去年同期为0.31,同比大幅增长41.94%。

PART 3
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同行比较分析

一、业务模式比较

同行地区分布方面,2022年ST宏图主要集中在国内市场,占比99.96%,同期大连电瓷、安靠智电、ST宏图主要集中在国内市场。市场毛利率方面,2022年公司国内市场毛利率位居以下3家同行企业(大连电瓷、安靠智电、ST宏图)最低。同期公司海外市场毛利率位居以下2家同行企业(大连电瓷、ST宏图)最低。

二、财务指标比较

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