分析报告

高资产负债率

ST粤泰2023年年报解读

广州粤泰集团股份有限公司于2001年上市。公司的主营业务为房地产开发。公司业务范围主要集中在国内的北京、广州、深圳、江门、淮南、海口、三门峡、郴州等城市以及柬埔寨的金边。

根据ST粤泰2023年年度财报披露，2023年，公司实现营收6.29亿元，同比大幅下降56.73%。扣非净利润-26.02亿元，较去年同期亏损增大。ST粤泰2023年年度净利润-26.75亿元，业绩较去年同期亏损增大。在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到26.75亿元而总盈利只有20.94亿元，一年亏掉近十年的总盈利。

PART 1

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净利润近7年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比下降56.73%，净利润亏损持续增大

2023年，ST粤泰营业总收入为6.29亿元，去年同期为14.52亿元，同比大幅下降56.73%，净利润为-26.75亿元，去年同期为-14.43亿元，较去年同期亏损增大。

尽管营业外利润本期为-1.50亿元，去年同期为-5.82亿元，较去年同期亏损有所减小，然而（1）主营业务利润本期为-12.52亿元，去年同期为-4.55亿元，较去年同期亏损增大；（2）资产减值损失本期为-11.12亿元，去年同期为-3.75亿元，同比大幅下降196.35%，导致净利润亏损增大。

净利润从2014年到2017年呈现上升趋势，从5,765.43万元增长到13.97亿元，而2017年到2023年呈现下降状态，从13.97亿元下降到-26.75亿元。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	6.29亿元	14.52亿元	-56.73%
营业成本	5.08亿元	11.94亿元	-57.43%
销售费用	3,079.60万元	7,362.56万元	-58.17%
管理费用	9,604.28万元	9,480.50万元	1.31%
财务费用	12.23亿元	3.40亿元	259.32%
研发费用			-
所得税费用	2.03亿元	1.01亿元	100.49%

2023年主营业务利润为-12.52亿元，去年同期为-4.55亿元，较去年同期亏损增大。

虽然毛利率本期为19.13%，同比小幅增长1.33%，不过（1）财务费用本期为12.23亿元，同比大幅增长2.59倍；（2）营业总收入本期为6.29亿元，同比大幅下降56.73%，导致主营业务利润亏损增大。

非主营业务中资产减值损失本期为-11.12亿元，占利润总额44.97%，同比大幅下降196.35%。

非主营业务表

	金额	占利润总额比例	同比增减
投资收益	8,086.88万元	-3.27%	-19.74%
资产减值损失	-11.12亿元	44.97%	-196.35%
营业外收入	233.66万元	-0.10%	-3.84%
营业外支出	1.52亿元	-6.15%	-73.98%
其他收益	15.09万元	-0.01%	-72.76%
信用减值损失	-3,978.35万元	1.61%	-23.44%
资产处置收益	23.59万元	-0.01%	-81.21%

PART 2

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高资产负债率

2023年，企业资产负债率为98.64%，资产负债率高，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从62.88%增长至98.64%。

资产负债变化表

科目名称	本期值	同比增长率
资产合计	91.97亿元	-15.16%
应付账款	9.25亿元	-1.04%
合同负债	8.34亿元	-12.27%
应交税费	8.59亿元	1.21%
其他应付款	27.44亿元	86.13%
一年内到期的非流动负债	26.64亿元	3211.82%
长期借款	2.31亿元	-92.20%
负债合计	90.72亿元	12.68%

资产负债率同比大幅增长的主要原因是总资产本期为91.97亿元，同比下降15.16%，另外总负债本期为90.72亿元，同比小幅增长12.68%。

偿债能力：经营活动现金流净额/短期债务同比大幅下降-106.67%

	2023年年报	2023年三季报	2023年中报	2023年一季报	2022年年报
流动比率	0.95	1.93	1.28	1.94	1.79
速动比率	0.30	0.54	0.34	0.62	0.61
现金比率(%)	0.01	0.02	0.05	0.09	0.04
资产负债率(%)	98.64	74.27	70.23	62.88	61.41
EBITDA 利息保障倍数	1.02	-	1.68	12.38	2.99
经营活动现金流净额/短期债务	-0.01	0.15	0.05	0.39	0.10
货币资金/短期债务	0.02	0.16	0.15	0.78	0.20

经营活动现金流净额/短期债务为-0.01，去年同期为0.15，同比大幅下降-106.67%；货币资金/短期债务为0.02，去年同期为0.16，同比大幅下降-87.50%。

PART 3

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同行比较分析

一、财务指标比较

1）、资产负债率高于行业均值

2023年ST粤泰的资产负债率为98.64%，从同业对比情况来看今年该行业可比上市公司的资产负债率平均水平为69.17%，ST粤泰的资产负债率相比于同行业可比上市公司较高。

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