根据北方铜业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收93.22亿元，同比小幅下降12.69%。扣非净利润6.19亿元，同比基本持平。北方铜业2023年年度净利润6.19亿元，业绩同比小幅增长11.56%。

公司的主营业务为有色金属冶炼及压延加工业，其中阴极铜为第一大收入来源，占比85.53%。

2023年公司营收93.23亿元，与去年同期的106.77亿元相比，小幅下降了12.69%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）阴极铜本期营收79.73亿元，去年同期为88.90亿元，同比小幅下降了10.31%。

（2）贵金属本期营收11.30亿元，去年同期为14.42亿元，同比下降了21.61%。

2023年公司毛利率从去年同期的11.91%，同比增长到了今年的14.48%，主要是因为阴极铜本期毛利率14.85%，去年同期为10.62%，同比大幅增长39.83%，归因于原材料成本有所下降。

产品毛利率方面，2021-2023年贵金属毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的12.29%，大幅增长到2023年的16.89%，2023年阴极铜毛利率为14.85%，同比大幅增加39.83%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的52.56%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为21.41%、30.01%、35.19%，总体呈大幅增长趋势，其中第一大客户占比15.37%，第二大客户占比12.50%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的44.05%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达18.74%。第二大供应商占比7.64%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的52.76%下降至2023年的44.05%。

本期净利润为6.19亿元，去年同期5.55亿元，同比小幅增长11.56%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出2.05亿元，去年同期支出1.52亿元，同比大幅下降；

但是（1）资产减值损失本期损失3,127.03万元，去年同期损失8,992.46万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为8.17亿元，去年同期为7.93亿元，同比小幅增长。

2023年年度主营业务利润为8.17亿元，去年同期为7.93亿元，同比小幅增长3.03%。

虽然营业总收入本期为93.22亿元，同比小幅下降12.69%，不过毛利率本期为14.48%，同比增长了2.57%，推动主营业务利润同比小幅增长。

2023年公司营收93.23亿元，同比小幅下降12.69%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为1.71亿元，同比增长18.71%。财务费用增长的原因是：

（1）利息支出本期为1.60亿元，去年同期为1.43亿元，同比小幅增长了12.27%。

（2）汇兑损失本期为793.08万元，去年同期为251.93万元，同比大幅增长了近2倍。

2023年年度，北方铜业净现金流为-4.01亿元，去年同期为-9,501.08万元，较去年同期大幅下降3.22倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然（1）取得借款收到的现金本期为55.48亿元，同比大幅增长70.55%；（2）偿还债务支付的现金本期为24.66亿元，同比大幅下降36.35%。

但是存货的减少本期为-31.42亿元，去年同期为9.38亿元，由正转负。

2023年北方铜业固定资产合计57.82亿元，占总资产的37.89%，同比去年的34.00亿元大幅增长了70.05%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增26.57亿元，主要为在建工程转入的26.28亿元，占比98.91%。

在此之中：年处理铜精矿150（优化变更80）万吨综合回收项目转入23.87亿元，其他零星工程转入2.10亿元。

该项目项目预算为29.47亿元，本期投入14.94亿元，项目本期转入固定资产23.87亿元，期末账面余额613.69万元，项目工程进度为81.21%。

该项目本期投入2.21亿元，项目本期转入固定资产2.10亿元，期末账面余额3,404.84万元。

2023年企业存货周转率为2.48，在2022年到2023年北方铜业存货周转率从4.31大幅下降到了2.48，存货周转天数从83天增加到了145天。2023年北方铜业存货余额合计47.88亿元，占总资产的31.53%，同比去年的16.77亿元大幅增长了185.42%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到47.59%，余额同比增长518.95%；其次，在产品占比46.82%，余额同比增长96.10%。

2023年，北方铜业在建工程余额合计21.05亿元，较去年的12.39亿元大幅增长了69.90%。主要在建的重要工程是铜板带箔及覆铜板工程和山西北方铜业有限公司铜矿峪矿园子沟尾矿库项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为26.28亿元，主要是年处理铜精矿150（优化变更80）万吨综合回收项目。

在建工程本期新增投入金额为31.55亿元，其中追加投入年处理铜精矿150（优化变更80）万吨综合回收项目、铜板带箔及覆铜板工程等29.27亿元。

北方铜业属于有色金属冶炼及加工行业，核心业务聚焦铜矿采选、阴极铜冶炼及铜基材料加工。 近三年，铜冶炼及加工行业受新能源、基建和电力需求驱动，市场空间持续扩容。2024年全球铜价同比上涨25.21%，绿色能源转型加速推动铜作为关键导电材料的需求增长，预计到2025年全球精炼铜消费量将突破2800万吨，年均增速保持4%-5%，中国市场贡献超50%增量。

北方铜业在国内铜冶炼行业中处于区域龙头地位，2024年阴极铜产量占全国总产量的约3.5%，营收规模位列行业前十。公司依托山西铜矿资源优势，2024年第三季度实现营收181.76亿元，但受制于毛利率偏低（7.4%）和负债率高企（67.86%），整体竞争力较头部企业存在差距。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的1138人上升至2023年的6687人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员80人，生产人员5323人，技术人员549人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从14.05万元下降到了12.46万元。

公司从1997年上市以来，累计分红仅2.14亿元，但从市场上融资41.99亿元，且在2002年以后再也不分红。

2023年净利润6.19亿元，较上期有所增长，主要是由于减值损失的大幅下降。

由于毛利率的增长，2023年主营利润8.17亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示年处理铜精矿150（优化变更80）万吨综合回收项目、其他零星工程阶段性投产25.97亿元，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，北方铜业近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，北方铜业的PE-TTM是21.31，而铜行业的PE-TTM是17.01，北方铜业高于铜行业的PE-TTM。