长青集团(002616)2023年年报解读:热力毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长,净利润近3年整体呈现上升趋势
广东长青(集团)股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“何启强”。公司主营业务为环保热能业务。公司主要产品或服务为生活垃圾发电、生物质热电联产、园区的集中供热。
根据长青集团2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收39.66亿元,同比增长15.83%。扣非净利润1.54亿元,同比大幅增长144.91%。长青集团2023年年度净利润1.62亿元,业绩同比大幅增长106.01%。本期经营活动产生的现金流净额为4.21亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
热力毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为环保热能,占比高达99.34%,主要产品包括电力和热力两项,其中电力占比51.23%,热力占比45.92%。
分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
环保热能 | 39.40亿元 | 99.34% | 21.09% |
其他 | 2,603.02万元 | 0.66% | 69.77% |
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
电力 | 20.32亿元 | 51.23% | 14.22% |
热力 | 18.21亿元 | 45.92% | 27.75% |
其他 | 1.13亿元 | 2.84% | 48.61% |
2、电力收入的增长推动公司营收的增长
2023年公司营收39.66亿元,与去年同期的34.24亿元相比,增长了15.83%。
营收增长的主要原因是:
(1)电力本期营收20.32亿元,去年同期为16.87亿元,同比增长了20.46%。
(2)热力本期营收18.21亿元,去年同期为16.25亿元,同比小幅增长了12.09%。
近两年产品营收变化
名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
---|---|---|---|
电力 | 20.32亿元 | 16.87亿元 | 20.46% |
热力 | 18.21亿元 | 16.25亿元 | 12.09% |
其他 | 1.13亿元 | 1.12亿元 | 0.48% |
垃圾处理 | - | 5,510.00万元 | -100.0% |
污水处理及其他 | - | 5,715.88万元 | -100.0% |
其他业务 | - | -1.12亿元 | - |
合计 | 39.66亿元 | 34.24亿元 | 15.83% |
3、热力毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
2023年公司毛利率从去年同期的16.83%,同比增长到了今年的21.41%,主要是因为热力本期毛利率27.75%,去年同期为17.25%,同比大幅增长60.87%。
4、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的41.39%,相较于2022年的40.90%,基本保持平稳,其中第一大客户占比13.09%,第二大客户占比12.94%。
前五大客户销售情况
客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
---|---|---|
客户1 | 5.19亿元 | 13.09% |
客户2 | 5.13亿元 | 12.94% |
客户3 | 2.36亿元 | 5.95% |
客户4 | 2.12亿元 | 5.35% |
客户5 | 1.61亿元 | 4.06% |
合计 | 16.42亿元 | 41.39% |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加15.83%,净利润同比大幅增加106.01%
2023年年度,长青集团营业总收入为39.66亿元,去年同期为34.24亿元,同比增长15.83%,净利润为1.62亿元,去年同期为7,852.73万元,同比大幅增长106.01%。
净利润同比大幅增长的原因是:
虽然信用减值损失本期损失8,551.79万元,去年同期损失2,455.01万元,同比大幅下降;
但是(1)主营业务利润本期为2.36亿元,去年同期为7,519.75万元,同比大幅增长;(2)其他收益本期为1.03亿元,去年同期为5,245.41万元,同比大幅增长。
净利润从2020年年度到2021年年度呈现下降趋势,从3.54亿元下降到-1.89亿元,而2021年年度到2023年年度呈现上升状态,从-1.89亿元增长到1.62亿元。
2、主营业务利润同比大幅增长2.14倍
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 39.66亿元 | 34.24亿元 | 15.83% |
营业成本 | 31.17亿元 | 28.48亿元 | 9.45% |
销售费用 | - | ||
管理费用 | 2.68亿元 | 2.10亿元 | 27.86% |
财务费用 | 2.96亿元 | 2.54亿元 | 16.46% |
研发费用 | - | ||
所得税费用 | 7,576.18万元 | 3,317.12万元 | 128.40% |
2023年年度主营业务利润为2.36亿元,去年同期为7,519.75万元,同比大幅增长2.14倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为39.66亿元,同比增长15.83%;(2)毛利率本期为21.41%,同比增长了4.58%。
行业分析
1、行业发展趋势
长青集团属于环保行业中的固废处理与生物质能利用领域,核心业务包括生活垃圾焚烧发电、生物质热电联产及工业园区集中供热。 固废处理与生物质能行业近三年受政策驱动持续扩张,2024年市场规模突破4000亿元,年复合增长率约8%。未来趋势聚焦“零碳转型”,垃圾焚烧产能占比提升至35%,生物质能热电项目加速向县域下沉,智能化运营与循环经济模式推动行业降本增效,预计2025年市场空间将突破4500亿元。
2、市场地位及占有率
长青集团在生活垃圾焚烧发电领域处于国内第二梯队,生物质热电联产装机规模位居行业前五,2024年前三季度电力业务营收占比53%。其垃圾焚烧处理量约占全国总产能的2.3%,区域集中供热服务覆盖珠三角及华北多个工业园区。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
长青集团(002616) | 主营生活垃圾焚烧发电、生物质热电联产及集中供热,2024年前三季度营收27.89亿元 | 2025年关联交易上限5441万元,生物质热电装机规模行业前五 |
绿色动力(601330) | 专注垃圾焚烧发电及固废资源化,全国布局30余个项目 | 2024年垃圾焚烧处理量占全国总产能约4.1% |
伟明环保(603568) | 垃圾焚烧设备制造与运营一体化企业,覆盖焚烧全产业链 | 2025年新增焚烧产能800吨/日,设备自供率达90% |
瀚蓝环境(600323) | 综合性环境服务商,固废处理规模超1.5万吨/日 | 2024年固废处理业务营收占比超65% |
上海环境(601200) | 以上海为核心的生活垃圾焚烧及危废处理企业 | 2025年长三角区域焚烧项目处理量提升至1.2万吨/日 |
1、经营分析总结
近3年公司净利润持续增长,2023年净利润1.62亿元,较上期大幅增长。
公司主营利润近3年持续增长,由于营收和毛利率的同步增长,2023年主营利润2.36亿元,较去年同期大幅增长。
总体来说,公司盈利虽然能力较好,但是在行业中属于落后地位。
2、经营评分及排名
2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | |
---|---|---|---|
评分 | 71 | 39 | 68 |
行业中位数 | 71 | 39 | 68 |
行业排名 | 1 | 1 | 1 |
3、特别预警
科目 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | 2022年报 | |
---|---|---|---|---|---|---|
Z值 | 分数 | 1.19 | 1.11 | 1.01 | 0.95 | 1.03 |
描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
Z值分数 | 财务状况 |
---|---|
分值 >= 2.675 | 良好 |
2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
长青集团 | 2.949034 | 1 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
长青集团 | 3.225879 | 1369 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
长青集团神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
2.9490 | 3.2258 | 1 | 1529 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 长青集团 | 3042 | 1529 |
文章来源:碧湾App
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