根据五洋自控2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收13.62亿元，同比小幅下降6.59%。扣非净利润1,815.27万元，同比大幅增长46.11%。五洋自控2023年年度净利润4,285.19万元，业绩同比下降15.16%。本期经营活动产生的现金流净额为2.25亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

公司的主营业务为专用设备制造业，主要产品包括立体车库及其安装服务、散料搬运核心装置、自动化生产线设备三项，立体车库及其安装服务占比56.68%，散料搬运核心装置占比13.65%，自动化生产线设备占比9.96%。

2023年公司营收13.62亿元，与去年同期的14.58亿元相比，小幅下降了6.59%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）两站及机制砂设备本期营收5,656.62万元，去年同期为1.13亿元，同比大幅下降了49.74%。

（2）自动化生产线设备本期营收1.36亿元，去年同期为1.60亿元，同比下降了15.44%。

（3）立体车库及其安装服务本期营收7.72亿元，去年同期为7.88亿元，同比下降了1.98%。

2023年公司毛利率从去年同期的25.84%，同比小幅增长到了今年的28.04%，主要是因为立体车库及其安装服务本期毛利率28.58%，去年同期为26.14%，同比小幅增长9.33%。

产品毛利率方面，2021-2023年立体车库及其安装服务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的13.57%，大幅增长到2023年的28.58%，2023年散料搬运核心装置毛利率为38.79%，同比小幅下降3.99%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的26.23%下降至2023年的13.97%。

本期净利润为4,285.19万元，去年同期5,050.74万元，同比下降15.16%。

净利润同比下降的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为1.11亿元，去年同期为7,646.43万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为4,238.89万元，去年同期为2,314.69万元，同比大幅增长。

但是（1）信用减值损失本期损失1.10亿元，去年同期损失6,575.87万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为539.19万元，去年同期为3,472.96万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为1.11亿元，去年同期为7,646.43万元，同比大幅增长45.43%。

虽然营业总收入本期为13.62亿元，同比小幅下降6.59%，不过毛利率本期为28.04%，同比小幅增长了2.20%，推动主营业务利润同比大幅增长。

五洋自控2023年年度非主营业务利润为-7,355.80万元，去年同期为-2,509.97万元，亏损增大。

五洋自控2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益2,284.92万元,占归母净利润的55.73%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为3,773.00万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,767.87万元。

(2)本期共收到政府补助4,363.88万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,891.67万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2023年报告期末，五洋自控用于金融投资的资产为3.91亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为579.5万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于理财产品及结构性存款收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期增长了1.43亿元，变化率为57.53%，而企业的金融投资收益相比去年同期减少了2,713.85万元，变化率为-82.4%。

本期非经常性损益中的非流动资产的科目组成，如表所示：

本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益，金额为89.83万元，资产处置损益，金额为282.50万元。

2023年，五洋自控资产处置收益合计282.50万元，主要是使用权资产处置利得或损失合计244.75万元。

本期计入投资收益的非流动资产处置收损益主要是处置长期股权投资产生的投资收益89.83万元

在2023年年报告期末，五洋自控形成的商誉为4.06亿元，占净资产的15.94%，商誉计提减值为170.59万元，占净利润4,285.19万元的3.98%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为深圳市伟创自动化设备有限公司和山东天辰智能停车有限公司。

企业2021-2023年期末的净利润增长率为158.74%，但是2023年商誉减值报告预测2024年在折现率为9.82%的情况下，未来现金流现值为5.48亿元，而2023年末净利润为2,621.98万元，预测数据是否过于乐观？

，企业先以0元的对价收购深圳市伟创自动化设备有限公司0%的股份，后在2015年11月30日，企业再斥资5.5亿元收购了深圳市伟创自动化设备有限公司100.0%的股份，共计收购100.0%，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.15亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达155.77%，形成的商誉高达3.35亿元，占当年净资产的43.57%。

深圳市伟创自动化设备有限公司的历史业绩数据如下表所示：

企业2021-2023年期末的净利润增长率为88.73%，但是2023年商誉减值报告预测2024年在折现率为9.15%的情况下，未来现金流现值为3,710.9万元，而2023年末净利润为-944.78万元，预测数据是否过于乐观？

2017年，企业斥资2.5亿元的对价收购山东天辰智能停车有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅8,284.3万元，也就是说这笔收购的溢价率高达201.78%，形成的商誉高达1.67亿元，占当年净资产的11.39%。

山东天辰智能停车有限公司收购前业绩展示如下表所示：

山东天辰智能停车有限公司承诺在2017年至2020年实现业绩分别不低于2300万元、3200万元、3900万元、4600万元，累计不低于1.4亿元。实际2017-2020年末产生的业绩为1,868.94万元、4,040.22万元、4,235.14万元、2,234.1万元，累计1.24亿元，未完成承诺。

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

山东天辰智能停车有限公司的历史业绩数据如下表所示：

山东天辰智能停车有限公司由于业绩没达到预期，分别在2020年减值3,710.9万元、2021年减值7,137.28万元、2022年减值817.63万元，具体情况如下所示：

2023年，企业应收账款合计8.31亿元，占总资产的23.51%，相较于去年同期的7.96亿元基本不变。

2023年，企业信用减值损失1.10亿元，导致企业净利润从盈利1.53亿元下降至盈利4,285.19万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1.08亿元。

企业应收账款坏账损失中主要为单项计提坏账准备，合计7,188.04万元，占66.36%。在单项计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备7,188.04万元。

本期主要为3-4年新增坏账准备3,825.83万元。

本期，企业应收账款周转率为1.67。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有49.36%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司三年以上应收账款占比，在2020年至2023年从6.89%大幅上涨到18.83%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

2023年企业存货周转率为2.46，在2022年到2023年五洋自控存货周转率从1.94提升到了2.46，存货周转天数从185天减少到了146天。2023年五洋自控存货余额合计3.19亿元，占总资产的9.17%，同比去年的4.85亿元大幅下降了34.16%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到55.51%，余额同比减少38.22%；其次，原材料占比36.01%，余额同比减少19.33%。

通用设备制造业，专注于机械式停车设备及自动化控制系统的研发与生产 机械式停车设备行业近三年受政策推动加速发展，2024年市场规模突破500亿元，年复合增长率超12%。未来智能化、低空飞行技术（如无人艇）及储能系统集成将成为新增长点，预计2027年市场空间达800亿元，核心驱动因素包括城镇化率提升、新能源汽车普及及智慧城市建设需求。

五洋自控为国内机械式停车设备领军企业，2023年营收13.62亿元，行业排名前五，细分领域市占率约8%-10%，技术研发投入占比超5%，覆盖全国30余省市停车资源运营。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的1845人下降至2023年的1298人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员202人，生产人员551人，技术人员231人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从11.00万元上涨到了12.43万元。

公司上市10年来虽然坚持分红6年，但累计分红金额仅1.09亿元，而累计募资金额却有16.60亿元。

2023年企业高管离职率略高，有5人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有16人离职。2023年董事长侯友夫离职。

近3年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于毛利率的小幅增长，2023年主营利润1.11亿元，较去年同期大幅增长。

2023年扣非净利润2,000.26万元，由于政府补助贡献了3,773.00万元，净利润盈利4,285.19万元。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，五洋自控近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，五洋自控的PE-TTM是1276.24，而其他通用设备行业的PE-TTM是23.96，五洋自控的PE-TTM远高于其他通用设备行业的PE-TTM。