根据远东传动2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收13.07亿元，同比增长21.67%。扣非净利润5,527.11万元，同比大幅增长48.29%。远东传动2023年年度净利润9,396.87万元，业绩同比增长29.04%。本期经营活动产生的现金流净额为3,121.47万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为汽车零部件，主要产品包括整轴和配件两项，其中整轴占比67.77%，配件占比28.78%。

2023年公司营收13.07亿元，与去年同期的10.74亿元相比，增长了21.67%。

营收增长的主要原因是：

（1）配件本期营收3.76亿元，去年同期为2.41亿元，同比大幅增长了55.96%。

（2）整轴本期营收8.86亿元，去年同期为7.93亿元，同比小幅增长了11.71%。

2023年公司毛利率从去年同期的24.0%，同比小幅下降到了今年的22.77%，主要是因为整轴本期毛利率20.84%，去年同期为22.26%，同比小幅下降6.38%。

产品毛利率方面，虽然整轴营收额在增长，但是毛利率却在下降。2019-2023年整轴毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的33.32%，大幅下降到2023年的20.84%，2023年配件毛利率为19.10%，同比增加1.81%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售11.36亿元，同比大幅增长19.23%，同期海外销售1.26亿元，同比大幅增长54.66%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的46.33%，相较于2022年的43.01%，仍在小幅增长，其中第一大客户占比13.15%，第二大客户占比11.19%。

本期净利润为9,396.87万元，去年同期7,282.34万元，同比增长29.04%。

净利润同比增长的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期损失770.39万元，去年同期收益670.59万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出1,395.28万元，去年同期支出295.58万元，同比大幅下降。

但是（1）主营业务利润本期为7,501.88万元，去年同期为4,187.58万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为1,634.09万元，去年同期为497.60万元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从3.24亿元下降到7,282.34万元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从7,282.34万元增长到9,396.87万元。

2023年年度主营业务利润为7,501.88万元，去年同期为4,187.58万元，同比大幅增长79.15%。

虽然毛利率本期为22.77%，同比小幅下降了1.23%，不过营业总收入本期为13.07亿元，同比增长21.67%，推动主营业务利润同比大幅增长。

远东传动2023年年度非主营业务利润为3,290.27万元，去年同期为3,390.34万元，同比基本持平。

2023年远东传动固定资产合计10.53亿元，占总资产的21.90%，同比去年的8.22亿元增长了28.13%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3.40亿元，主要为在建工程转入的3.39亿元，占比99.80%。

在此之中：新厂区转入2.95亿元。

该项目项目预算为18.90亿元，本期投入1.37亿元，项目本期转入固定资产2.95亿元，期末账面余额1,127.87万元，项目工程进度为65.00%。

远东传动2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益3,882.64万元,占归母净利润的41.26%。

本期归母净利润同比增加了48.29%，若无非经常性损益影响，将接近扣非归母净利润的29.21%增长幅度。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，远东传动用于金融投资的资产为6.42亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,252.22万元，占净利润9,396.87万元的34.61%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,211.60万元，其中非经常性损益的政府补助金额为956.25万元。

(2)本期共收到政府补助2,414.90万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.30亿元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计4.52亿元，占总资产的9.41%，相较于去年同期的3.53亿元增长了28.06%。

本期，企业应收账款周转率为3.25。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.74增长到了3.25，平均回款时间从131天减少到了110天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为94.85%，1.07%和4.08%。

2023年企业存货周转率为2.09，在2022年到2023年远东传动存货周转率从1.84小幅提升到了2.09，存货周转天数从195天减少到了172天。2023年远东传动存货余额合计4.87亿元，占总资产的10.27%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到54.36%，余额同比减少9.15%；其次，库存商品占比35.00%，余额同比增长26.53%。

2023年，远东传动的其他非流动资产合计5.86亿元，占总资产的12.19%，相较于年初的4,895.60万元大幅增长1097.67%。

主要原因是大额定期存单增加5.39亿元。

远东传动属于汽车零部件行业，专注于非等速传动轴及等速驱动轴的研发与生产。 近三年汽车零部件行业受新能源汽车高速增长驱动，传动轴领域加速向轻量化、智能化升级。商用车及工程机械需求回升带动市场扩容，2024年国内商用车传动轴市场规模预计突破600亿元，新能源乘用车驱动轴需求年复合增长率超25%。行业集中度持续提升，头部企业通过技术迭代扩大竞争优势，预计2025年全球传动轴市场规模将达1200亿元。

远东传动在国内非等速传动轴领域占据龙头地位，商用车市场占有率约45%，工程机械配套份额超60%。其重卡传动轴市占率连续五年居首，2024年新能源驱动轴项目投产后，乘用车领域市场份额有望突破10%。

2020-2022年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅增长。

2020-2022年公司主营利润持续下降，由于营收的增长，2023年主营利润7,501.88万元，较去年同期大幅增长。

远东传动金融投资最近5年，收益平均占净利润20.28%，金融投资平均占总资产的12.31%，平均投资收益率为4.52%。2019年-2022年的金融投资收益逐步上升，但2023年投资收益3,252.22万元，同比上期投资收益大幅滑落，占净利润的34.61%。投资收益主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益、交易性金融资产公允价值变动收益等。2023年金融投资6.2亿元，占总资产12.89%。

2023年扣非净利润5,514.23万元，由于非经常性损益贡献了3,882.64万元，净利润盈利9,396.87万元。

值得一提的是，2023年年报显示新厂区阶段性投产2.95亿元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，远东传动近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，远东传动的PE-TTM是37.74，而底盘与发动机系统行业的PE-TTM是19.17，远东传动的PE-TTM相比底盘与发动机系统行业的PE-TTM较高。