远东传动(002406)2023年年报解读：配件收入的大幅增长推动公司营收的增长，金融投资收益增加了归母净利润的收益
许昌远东传动轴股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“刘延生”。公司是一家从事非等速传动轴、等速驱动轴及相关零部件的研发、生产与销售。其生产的传动轴主要为轻卡、中卡、重卡、皮卡和SUV、客车和装载机、起重机等多种工程机械配套。
根据远东传动2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收13.07亿元，同比增长21.67%。扣非净利润5,527.11万元，同比大幅增长48.29%。远东传动2023年年度净利润9,396.87万元，业绩同比增长29.04%。本期经营活动产生的现金流净额为3,121.47万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
配件收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为汽车零部件，主要产品包括整轴和配件两项，其中整轴占比67.77%，配件占比28.78%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 汽车零部件 | 12.62亿元 | 96.55% | 20.32% |
| 其他业务 | 4,515.88万元 | 3.45% | 91.26% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 整轴 | 8.86亿元 | 67.77% | 20.84% |
| 配件 | 3.76亿元 | 28.78% | 19.10% |
| 其他业务 | 4,515.88万元 | 3.45% | 91.26% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 11.81亿元 | 90.34% | 22.43% |
| 国外 | 1.26亿元 | 9.66% | 25.98% |
2、配件收入的大幅增长推动公司营收的增长
2023年公司营收13.07亿元，与去年同期的10.74亿元相比，增长了21.67%。
营收增长的主要原因是：
（1）配件本期营收3.76亿元，去年同期为2.41亿元，同比大幅增长了55.96%。
（2）整轴本期营收8.86亿元，去年同期为7.93亿元，同比小幅增长了11.71%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 整轴 | 8.86亿元 | 7.93亿元 | 11.71% |
| 配件 | 3.76亿元 | 2.41亿元 | 55.96% |
| 其他业务 | 4,515.88万元 | 4,015.06万元 | - |
| 合计 | 13.07亿元 | 10.74亿元 | 21.67% |
3、整轴毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年公司毛利率从去年同期的24.0%，同比小幅下降到了今年的22.77%，主要是因为整轴本期毛利率20.84%，去年同期为22.26%，同比小幅下降6.38%。
4、整轴毛利率持续下降
产品毛利率方面，虽然整轴营收额在增长，但是毛利率却在下降。2019-2023年整轴毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的33.32%，大幅下降到2023年的20.84%，2023年配件毛利率为19.10%，同比增加1.81%。
5、海外销售大幅增长
从地区营收情况上来看，2023年国内销售11.36亿元，同比大幅增长19.23%，同期海外销售1.26亿元，同比大幅增长54.66%。
6、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的46.33%，相较于2022年的43.01%，仍在小幅增长，其中第一大客户占比13.15%，第二大客户占比11.19%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 1.72亿元 | 13.15% |
| 客户二 | 1.46亿元 | 11.19% |
| 客户三 | 1.22亿元 | 9.37% |
| 客户四 | 9,487.78万元 | 7.26% |
| 客户五 | 7,003.05万元 | 5.36% |
| 合计 | 6.06亿元 | 46.33% |
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长29.04%
本期净利润为9,396.87万元，去年同期7,282.34万元，同比增长29.04%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失770.39万元，去年同期收益670.59万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出1,395.28万元，去年同期支出295.58万元，同比大幅下降。
但是（1）主营业务利润本期为7,501.88万元，去年同期为4,187.58万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为1,634.09万元，去年同期为497.60万元，同比大幅增长。
净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从3.24亿元下降到7,282.34万元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从7,282.34万元增长到9,396.87万元。
2、主营业务利润同比大幅增长79.15%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.07亿元 | 10.74亿元 | 21.67% |
| 营业成本 | 10.10亿元 | 8.16亿元 | 23.64% |
| 销售费用 | 3,705.17万元 | 4,123.07万元 | -10.14% |
| 管理费用 | 9,043.87万元 | 9,033.06万元 | 0.12% |
| 财务费用 | 586.74万元 | 862.95万元 | -32.01% |
| 研发费用 | 7,350.60万元 | 5,959.28万元 | 23.35% |
| 所得税费用 | 1,395.28万元 | 295.58万元 | 372.05% |
2023年年度主营业务利润为7,501.88万元，去年同期为4,187.58万元，同比大幅增长79.15%。
虽然毛利率本期为22.77%，同比小幅下降了1.23%，不过营业总收入本期为13.07亿元，同比增长21.67%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比基本持平
远东传动2023年年度非主营业务利润为3,290.27万元，去年同期为3,390.34万元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7,501.88万元 | 79.83% | 4,187.58万元 | 79.15% |
| 投资收益 | 1,634.09万元 | 17.39% | 497.60万元 | 228.39% |
| 公允价值变动收益 | 1,321.26万元 | 14.06% | 1,747.36万元 | -24.39% |
| 其他收益 | 1,211.60万元 | 12.89% | 666.45万元 | 81.80% |
| 其他 | -629.39万元 | -6.70% | 1,146.09万元 | -154.92% |
| 净利润 | 9,396.87万元 | 100.00% | 7,282.34万元 | 29.04% |
新厂区阶段性投产2.95亿元，固定资产增长
2023年远东传动固定资产合计10.53亿元，占总资产的21.90%，同比去年的8.22亿元增长了28.13%。
本期在建工程转入3.39亿元
其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3.40亿元，主要为在建工程转入的3.39亿元，占比99.80%。
新增余额情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期增加金额 | 3.40亿元 |
| 在建工程转入 | 3.39亿元 |
在此之中：新厂区转入2.95亿元。
新厂区
该项目项目预算为18.90亿元，本期投入1.37亿元，项目本期转入固定资产2.95亿元，期末账面余额1,127.87万元，项目工程进度为65.00%。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 18.90亿元 | 1,127.87万元 | 1.37亿元 | 8.01亿元 | 2.95亿元 | 65.00% |
金融投资收益增加了归母净利润的收益
远东传动2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益3,882.64万元,占归母净利润的41.26%。
本期归母净利润同比增加了48.29%，若无非经常性损益影响，将接近扣非归母净利润的29.21%增长幅度。
归母净利润增速与扣非归母净利润增速变化
| 2023 | 2022 | |
|---|---|---|
| 归母净利润 | 9,409.75万元 | 7,282.34万元 |
| 归母净利润增速（%） | 29.21 | -69.0 |
| 扣非归母净利润 | 5,527.11万元 | 3,727.26万元 |
| 扣非归母净利润增速（%） | 48.29 | -81.27 |
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 金融投资收益 | 3,122.59万元 |
| 政府补助 | 956.25万元 |
| 其他 | -196.19万元 |
| 合计 | 3,882.64万元 |
（一）计入非经常性损益的金融投资收益
在2023年报告期末，远东传动用于金融投资的资产为6.42亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,252.22万元，占净利润9,396.87万元的34.61%。
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 6.18亿元 |
| 其他 | 2,434.69万元 |
| 合计 | 6.42亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。
2023年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 1,579.97万元 |
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 283.34万元 |
| 投资收益 | 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 | 67.65万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 1,321.26万元 |
| 合计 | 3,252.22万元 |
（二）政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为1,211.60万元，其中非经常性损益的政府补助金额为956.25万元。
(2)本期共收到政府补助2,414.90万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 1,211.60万元 |
| 本期政府补助留存计入后期利润 | 1,203.30万元 |
| 小计 | 2,414.90万元 |
政府补助主要构成如下表所示：
注1.政府补助主要构成
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 个税返还 | 614.60元 |
(3)本期政府补助余额还剩下1.30亿元，留存计入以后年度利润。
扣非净利润趋势
应收账款周转率增长
2023年，企业应收账款合计4.52亿元，占总资产的9.41%，相较于去年同期的3.53亿元增长了28.06%。
1、应收账款周转率增长，回款周期减少
本期，企业应收账款周转率为3.25。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.74增长到了3.25，平均回款时间从131天减少到了110天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
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