根据倍杰特2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收6.53亿元，同比下降22.16%。扣非净利润8,900.43万元，同比大幅增长3.29倍。倍杰特2023年年度净利润9,624.95万元，业绩同比大幅增长188.66%。本期经营活动产生的现金流净额为1.38亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为工业污水处理，主要产品包括水处理解决方案和运营管理及技术服务两项，其中水处理解决方案占比55.05%，运营管理及技术服务占比40.16%。

2023年公司营收6.53亿元，与去年同期的8.39亿元相比，下降了22.16%，主要是因为水处理解决方案本期营收3.59亿元，去年同期为6.36亿元，同比大幅下降了43.43%。

2023年公司毛利率从去年同期的31.58%，同比小幅增长到了今年的32.92%，主要是因为运营管理及技术服务本期毛利率31.44%，去年同期为25.06%，同比增长25.46%。

产品毛利率方面，2021-2023年水处理解决方案毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的37.31%，小幅下降到2023年的32.90%，2023年运营管理及技术服务毛利率为31.44%，同比增加25.46%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的61.16%，相较于2022年的77.28%，已经大幅下降，其中第一大客户占比16.93%，第二大客户占比14.20%。

2023年年度，倍杰特营业总收入为6.53亿元，去年同期为8.39亿元，同比下降22.16%，净利润为9,624.95万元，去年同期为3,334.32万元，同比大幅增长188.66%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为1.41亿元，去年同期为1.98亿元，同比下降；

但是信用减值损失本期损失4,361.53万元，去年同期损失1.54亿元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为1.41亿元，去年同期为1.98亿元，同比下降28.96%。

虽然毛利率本期为32.92%，同比小幅增长了1.34%，不过营业总收入本期为6.53亿元，同比下降22.16%，导致主营业务利润同比下降。

倍杰特2023年年度非主营业务利润为-3,397.54万元，去年同期为-1.61亿元，亏损有所减小。

2023年公司营收6.53亿元，同比下降22.16%，虽然营收在下降，但是销售费用、管理费用却在增长。

本期销售费用为1,248.22万元，同比大幅增长58.88%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为770.90万元，去年同期为557.37万元，同比大幅增长了38.31%。

（2）项目维护费本期为275.61万元，去年同期为76.71万元，同比大幅增长了近3倍。

本期财务费用为-1,316.21万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期增长了16.56%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到13.68%。整体来看：虽然利息费用本期为85.96万元，去年同期为46.82万元，同比大幅增长了83.59%，但是利息收入本期为1,425.39万元，去年同期为1,229.44万元，同比增长了15.94%。

本期管理费用为3,880.29万元，同比增长22.02%。管理费用增长的原因是：

（1）折旧及摊销本期为806.16万元，去年同期为423.73万元，同比大幅增长了90.25%。

（2）职工薪酬本期为2,128.50万元，去年同期为2,050.22万元，同比小幅增长了3.82%。

（3）差旅费本期为86.41万元，去年同期为24.65万元，同比大幅增长了近3倍。

2023年年度，倍杰特净现金流为2.40亿元，去年同期为-3,459.87万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）收回投资收到的现金本期为16.19亿元，同比下降28.94%；（2）经营性应付项目的增加本期为1.96亿元，同比大幅下降58.23%。

但是（1）投资支付的现金本期为14.85亿元，同比大幅下降34.99%；（2）经营性应收项目的减少本期为-1.39亿元，去年同期为-4.84亿元，同比大幅增长71.34%。

2023年倍杰特固定资产合计2.86亿元，占总资产的10.22%，较去年的9,402.86万元增长了2.04倍。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.02亿元，主要为在建工程转入的1.44亿元，占比71.36%。

在此之中：环保新材料项目（一期）转入1.30亿元，乌海中水技改转入1,294.99万元。

该项目项目预算为3.20亿元，本期投入4,636.90万元，项目本期转入固定资产1.30亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为1,799.13万元，本期投入269.70万元，项目本期转入固定资产1,294.99万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

在2023年报告期末，倍杰特用于金融投资的资产为2.73亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为704.51万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产在持有期间的投资收益。

企业的金融投资收益持续下滑，由2019年的0元下滑至2023年的704.51万元。

2023年，企业应收账款合计5.13亿元，占总资产的18.33%，相较于去年同期的5.68亿元小幅减少了9.61%。

2023年，企业信用减值损失4,361.53万元，导致企业净利润从盈利1.40亿元下降至盈利9,624.95万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计4,813.76万元。

企业应收账款坏账损失中全部为单项计提组合，合计5,923.61万元。在单项计提组合中，主要为新计提的坏账准备5,923.61万元。

本期，企业应收账款周转率为1.21。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从2.52大幅下降到了1.21，平均回款时间从142天增加到了297天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为60.88%，24.78%和14.34%。

从账龄趋势情况来看，公司三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从3.15%持续上涨到14.34%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

2023年企业存货周转率为1.81，在2021年到2023年倍杰特存货周转率从4.83大幅下降到了1.81，存货周转天数从74天增加到了198天。2023年倍杰特存货余额合计3.05亿元，占总资产的10.97%，同比去年的1.77亿元大幅增长了72.00%。

从存货分类来看：合同履约成本占的比例最大，达到84.29%，余额同比增长80.51%。

2023年，倍杰特在建工程余额合计5,255.22万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计1.44亿元。在此之中，环保新材料项目（一期），本期转入固定资产1.30亿元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为1.80亿元，本期投入5,255.22万元，项目工程进度为29.13%。

该项目项目预算为3.20亿元，本期投入4,636.90万元，项目本期转入固定资产1.30亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

2023年，倍杰特的无形资产合计2.69亿元，占总资产的9.61%，相较于年初的3.03亿元小幅减少11.20%。

其中，无形资产减少主要是因为新增摊销所导致的，企业减少无形资产1,671.03万元。

倍杰特属于工业水处理及高盐废水再利用行业，核心业务包括工业废水处理、盐湖提锂技术开发及资源化利用。 近三年，工业水处理行业受政策驱动加速发展，2025年再生水利用率目标推动市场规模持续扩容。技术创新推动高盐废水零排放及盐湖提锂技术突破，带动行业向资源化、精细化方向升级。2025年预计行业规模超3000亿元，未来五年复合增长率约12%，盐湖提锂及膜技术领域将成为增长核心。

倍杰特为工业水处理细分领域头部企业，聚焦煤化工、石化等高难度废水处理，技术领先性显著。其盐湖提锂业务加速布局，2024年相关项目营收占比突破15%，但整体市占率未公开披露，处于行业第二梯队。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的451人上升至2023年的714人。

其中，公司的生产人员人数上升了31.65%，从2022年的338人增加到2023年的445人，2023年生产人员整体占比较高，占员工总数的62.32%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从15.07万元下降到了13.00万元。

2023年净利润9,624.95万元，较上期大幅增长，主要是由于减值损失的大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收的下降，2023年主营利润1.41亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示环保新材料项目（一期）、乌海中水技改完工投产1.43亿元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，倍杰特近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，倍杰特的PE-TTM是27.99，而水务及水治理行业的PE-TTM是17.11，倍杰特的PE-TTM相比水务及水治理行业的PE-TTM较高。