分析报告

负债结构

ST阳光城2023年年报解读

阳光城集团股份有限公司于1996年上市。公司的主营业务是房地产开发与销售，经营模式以自主开发经营为主，开发业态包括住宅、办公和商业等。公司的主要产品包括房地产、建工板块以及酒店及其他板块。

根据ST阳光城2023年年度财报披露，2023年，公司实现营收477.77亿元，同比增长19.69%。扣非净利润-75.46亿元，较去年同期亏损有所减小。ST阳光城2023年年度净利润-77.20亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。

PART 1

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主营业务利润同比亏损减小导致净利润同比亏损减小

1、营业总收入同比增加19.69%，净利润亏损有所减小

2023年，ST阳光城营业总收入为477.77亿元，去年同期为399.19亿元，同比增长19.69%，净利润为-77.20亿元，去年同期为-126.42亿元，较去年同期亏损有所减小。

尽管投资收益本期为-5.73亿元，去年同期为9.44亿元，同比大幅下降160.64%，然而（1）主营业务利润本期为-43.61亿元，去年同期为-76.94亿元，较去年同期亏损有所减小；（2）资产减值损失本期为-10.12亿元，去年同期为-30.66亿元，同比大幅增长66.98%；（3）营业外利润本期为-2.43亿元，去年同期为-13.79亿元，较去年同期亏损有所减小，推动净利润亏损有所减小。

净利润从2020年到2022年呈现下降趋势，从54.91亿元下降到-126.42亿元，而2022年到2023年呈现上升状态，从-126.42亿元增长到-77.20亿元。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	477.77亿元	399.19亿元	19.69%
营业成本	442.56亿元	372.06亿元	18.95%
销售费用	14.24亿元	20.59亿元	-30.82%
管理费用	9.17亿元	12.23亿元	-24.99%
财务费用	37.53亿元	51.76亿元	-27.50%
研发费用	682.55万元	3,735.87万元	-81.73%
所得税费用	4.53亿元	6.24亿元	-27.41%

2023年主营业务利润为-43.61亿元，去年同期为-76.94亿元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为477.77亿元，同比增长19.69%；（2）毛利率本期为7.37%，同比小幅增长0.57%。

非主营业务中资产减值损失本期为-10.12亿元，占利润总额13.93%，同比大幅增长66.98%。

非主营业务表

	金额	占利润总额比例	同比增减
投资收益	-5.73亿元	7.88%	-160.64%
公允价值变动收益	-4.67亿元	6.43%	31.17%
资产减值损失	-10.12亿元	13.93%	66.98%
营业外收入	2,988.70万元	-0.41%	-36.91%
营业外支出	2.73亿元	-3.75%	-80.88%
其他收益	3,542.62万元	-0.49%	-52.89%
信用减值损失	-6.50亿元	8.95%	-187.37%
资产处置收益	370.86万元	-0.05%	-36.21%

PART 2

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净现金流同比大幅增长

2023年，ST阳光城净利润为-77.20亿元，去年同期为-126.42亿元，较去年同期亏损有所减小。净现金流为-20.73亿元，去年同期为-80.54亿元，较去年同期大幅增长74.26%。

净现金流同比大幅增长是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为6.95亿元，去年同期为-30.93亿元，由负转正；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-28.83亿元，去年同期为-45.23亿元，同比大幅增长36.26%。

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