根据滨海能源2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.44亿元，同比下降17.16%。扣非净利润-3,214.62万元，较去年同期亏损有所减小。滨海能源2023年年度净利润-3,740.47万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-2,052.09万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的核心业务有两块，一块是新能源业务，一块是印刷业务，主要产品包括负极材料和印刷品两项，其中负极材料占比53.14%，印刷品占比46.86%。

2023年公司营收3.44亿元，与去年同期的4.15亿元相比，下降了17.16%，主要是因为印刷品本期营收1.61亿元，去年同期为4.01亿元，同比大幅下降了61.18%。

2023年公司毛利率从去年同期的-6.75%，同比大幅增长到了今年的3.25%，主要是因为印刷品本期毛利率-2.03%，去年同期为-7.51%，同比大幅增长72.97%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的40.24%，相较于2022年的38.81%，基本保持平稳，其中第一大客户(天津**出版社有限公司)占比11.37%，第二大客户(福建**环保有限公司)占比10.50%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的72.69%。公司对第一大供应商(内蒙**新能源科技有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(内蒙**新能源科技有限公司)占年度采购的比例高达41.60%。第二大供应商(北京**供应链管理有限公司)占比8.93%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从26.71%上升至72.69%，锐增172%。

2023年年度，滨海能源营业总收入为3.44亿元，去年同期为4.15亿元，同比下降17.16%，净利润为-3,740.47万元，去年同期为-1.87亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-5,038.95万元，去年同期为-1.20亿元，亏损有所减小；（2）所得税费用本期收益448.06万元，去年同期支出2,203.28万元，同比大幅增长；（3）信用减值损失本期损失354.81万元，去年同期损失2,638.04万元，同比大幅增长；（4）投资收益本期为2,058.65万元，去年同期为-68.18万元，扭亏为盈。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现下降趋势，从3,620.44万元下降到-1.87亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-1.87亿元增长到-3,740.47万元。

2023年年度主营业务利润为-5,038.95万元，去年同期为-1.20亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为3.44亿元，同比下降17.16%，不过毛利率本期为3.25%，同比大幅增长了10.00%，推动主营业务利润亏损有所减小。

滨海能源2023年年度非主营业务利润为850.42万元，去年同期为-4,551.74万元，扭亏为盈。

本期销售费用为471.23万元，同比大幅下降74.43%。销售费用大幅下降的原因是：

（1）其他本期为165.95万元，去年同期为791.65万元，同比大幅下降了79.04%。

（2）职工薪酬本期为169.37万元，去年同期为597.14万元，同比大幅下降了71.64%。

（3）交通费用本期为53.35万元，去年同期为223.70万元，同比大幅下降了76.15%。

本期研发费用为1,110.47万元，同比大幅下降36.07%。

研发费用大幅下降的原因是：

虽然材料本期为778.77万元，去年同期为425.93万元，同比大幅增长了82.84%；

但是（1）职工薪酬本期为234.05万元，去年同期为929.64万元，同比大幅下降了74.82%；（2）折旧摊销本期为89.41万元，去年同期为360.00万元，同比大幅下降了75.17%；

2023年年度，滨海能源净现金流为4,595.80万元，去年同期为-1,392.92万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

2023年滨海能源固定资产合计2.84亿元，占总资产的33.92%，同比去年的2.55亿元增长了11.30%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.51亿元，主要为在建工程转入的1.39亿元，占比92.29%。

滨海能源2023年的归母净利润亏损了1,810.90万元，而非经常性损益盈利了1,403.72万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:

本期以9,073.48万元出售天津海顺印业包装有限公司51.00%，获得收益2,034.24万元，此时已完全出售该子公司股权。

在2023年年报告期末，滨海能源用于对外股权投资的资产已全部被处置对外股权投资所产生的收益为2,058.65万元，占净利润-3,740.47万元的-55.04%。

处置对外股权投资产生的收益为2,058.65万元，主要是天津海顺印业包装有限公司2,034.24万元和天津万卷润山文化传播有限公司24.41万元。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益相比去年大幅增长了2,154.16万元，增速为22.55倍。

2023年，企业应收账款合计1.03亿元，占总资产的12.25%，相较于去年同期的1.99亿元大幅减少了48.33%。

本期，企业应收账款周转率为2.26。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从226天减少到了159天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为96.88%和3.12%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从79.16%上涨到96.88%。一年以内的应收账款比重有明显上升。

2023年，滨海能源在建工程余额合计1.04亿元，较去年的50.46万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入2.36亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，20万吨/年锂电池负极材料一体化项目（一期项目）本期新增投入1.19亿元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为1.68亿元，本期投入1.19亿元，项目工程进度为95.00%。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为1.33亿元，本期投入1.17亿元，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

2023年年度，企业资产负债率为72.00%，去年同期为60.03%，同比增长了11.97%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从40.34%增长至72.00%。

资产负债率同比增长主要是无息息负债的大幅下降。

滨海能源负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了1.60亿元，去年同期流入637.48万元，由正转负。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.47亿元，融资租赁费用本期为2,566.92万元，同比大幅下降。

本期有息负债为8,106.93万元，去年同期为5,922.90万元，同比大幅增长36.87%，主要是长期应付款同比大幅增长5.98倍。

滨海能源本期支付利息的现金为876.65万元，值得注意的是，在有息负债上升的情况下，有息负债的利率为10.81%，而去年同期为21.15%，同比大幅下降。

流动比率为0.57，去年同期为0.86，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外速动比率为0.42，去年同期为0.52，同比下降，速动比率降低到了一个较低的水平。

而且经营活动现金流净额/短期债务为-0.55，去年同期为-0.94，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

滨海能源属于锂电池负极材料研发与制造行业。 锂电池材料行业近三年受新能源汽车及储能需求驱动持续增长，2023年全球市场规模突破1200亿美元，年复合增长率超25%。未来五年，随着固态电池技术突破和储能需求激增（预计2025年数据中心锂电需求达300GWh），行业将向高能量密度、低成本方向升级，2030年全球市场空间或超3000亿美元。

滨海能源在锂电池负极材料领域属于区域型中小企业，2024年负极材料业务营收3.66亿元，占国内市场份额约0.8%，尚未进入行业前十。公司毛利率10.6%低于行业均值，当前以中低端产品为主，在石墨负极细分领域具备一定区域供应能力。

从2020年至今，公司员工人数持续下滑且整体大幅下滑，从2020年的933人下降至2023年的175人，人数锐减81%。

其中，2023年公司的生产人员人数下降了83.8%，从2022年的321人减少至2023年的52人，当前人数占员工总数的29.71%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅减少，但是人均薪酬从7.15万元大幅上涨到了20.19万元。

最近两年高管离职率较高，2022年6人离职，2023年9人离职，近两年高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有22人离职。董事长变动十分频繁，且都是公司实际控制人，短短5年内就更换了3次，2022年张云峰、2023年贾运山、2023年李庆华分别离职。财务总监方面，2022年李超离职、2022年赵海涛(原财务总监)离职。总裁方面，2023年侯旭志(总经理)离职。

最近4年内，公司扣非净利润均处于亏损状态，2019-2022年扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润亏损5,144.19万元，亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近5年长期处于亏损状态，2019-2022年主营利润持续下降，由于毛利率的大幅增长，2023年主营利润亏损5,038.95万元，较去年同期的亏损有大幅好转。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期滨海能源PE-TTM为负，参考价值不大。