根据川环科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收11.09亿元，同比增长22.31%。扣非净利润1.53亿元，同比大幅增长33.39%。川环科技2023年年度净利润1.62亿元，业绩同比大幅增长32.32%。本期经营活动产生的现金流净额为1.01亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司的主营业务为非轮胎橡胶制品，主要产品包括冷却系统软管和燃油系统软管两项，其中冷却系统软管占比62.32%，燃油系统软管占比25.17%。

2023年公司营收11.09亿元，与去年同期的9.07亿元相比，增长了22.31%。

营收增长的主要原因是：

（1）冷却系统软管本期营收6.91亿元，去年同期为5.78亿元，同比增长了19.68%。

（2）燃油系统软管本期营收2.79亿元，去年同期为2.18亿元，同比增长了28.34%。

2023年公司毛利率从去年同期的23.46%，同比小幅增长到了今年的25.83%，主要是因为燃油系统软管本期毛利率34.54%，去年同期为26.9%，同比增长28.4%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的58.01%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为33.80%、44.15%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达21.15%，第二大客户占比10.88%。

本期净利润为1.62亿元，去年同期1.22亿元，同比大幅增长32.32%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失1,406.27万元，去年同期损失342.11万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为1.78亿元，去年同期为1.28亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为2,751.80万元，去年同期为1,585.89万元，同比大幅增长。

净利润从2018年年度到2021年年度呈现下降趋势，从1.37亿元下降到1.05亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从1.05亿元增长到1.62亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为1.78亿元，去年同期为1.28亿元，同比大幅增长39.52%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为11.09亿元，同比增长22.31%；（2）毛利率本期为25.83%，同比小幅增长了2.37%。

2023年川环科技固定资产合计3.34亿元，占总资产的24.62%，同比去年的2.62亿元增长了27.82%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.04亿元，主要为在建工程转入的9,661.12万元，占比93.06%。

在此之中：节能与新能源汽车转入9,154.81万元。

该项目项目预算为3.00亿元，本期投入3,985.67万元，项目本期转入固定资产9,154.81万元，期末账面余额497.36万元，项目工程进度为80%。

2023年年度，公司的其他收益为2,751.80万元，占净利润比重为16.99%，较去年同期增加73.52%。

2023年，企业应收账款合计3.69亿元，占总资产的27.15%，相较于去年同期的2.49亿元大幅增长了48.23%。

本期，企业应收账款周转率为3.59。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从4.01小幅下降到了3.59，平均回款时间从89天增加到了100天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为94.17%，1.73%和4.10%。

2023年企业存货周转率为2.82，2023年川环科技存货周转率为2.82，同比去年无明显变化。2023年川环科技存货余额合计2.79亿元，占总资产的21.61%，同比去年的3.01亿元小幅下降了7.41%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到58.76%，余额同比减少9.24%；其次，原材料占比36.99%。

2023年，川环科技在建工程余额合计951.66万元。

该项目项目预算为3.00亿元，本期投入3,985.67万元，本期转入固定资产9,154.81万元，项目工程进度为80%。

川环科技属于汽车零部件行业，专注于车用橡塑软管及总成的研发、制造与销售。 汽车零部件行业近三年受新能源汽车渗透率提升及智能化需求驱动，市场规模持续扩容。2024年全球汽车软管市场规模预计突破120亿美元，年复合增长率约6.5%。未来趋势聚焦轻量化、耐高温高压材料研发，以及液冷系统在新能源车和数据中心等新兴场景的扩展，预计2025年后液冷管细分领域增速将超15%。

川环科技在国内车用橡塑软管领域处于头部地位，燃油系统软管市占率约18%，冷却系统软管市占率超12%，客户覆盖比亚迪、长城等主流车企，2024年中报显示其汽车软管业务营收占比达85%。

2023年年度，川环科技净利润为1.62亿元，去年同期为1.22亿元，同比大幅增长32.32%。净现金流为-3,150.40万元，去年同期为-3,623.58万元，较去年同期小幅增长13.06%。

净现金流同比小幅增长的原因是：

虽然（1）经营性应收项目的减少本期为-1.53亿元，去年同期为-1,607.01万元，同比大幅下降8.50倍；（2）经营性应付项目的增加本期为2,204.80万元，同比大幅下降64.25%。

但是（1）存货的减少本期为1,884.67万元，去年同期为-8,682.11万元，由负转正；（2）净利润本期为1.62亿元，同比大幅增长32.32%。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2023年年度净现金流-3,150.40万元，净现金流为负。而去年同期为-3,623.58万元，较去年同期下降

净现金流本期为负的原因是：

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润1.62亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润1.78亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示节能与新能源汽车阶段性投产9,154.81万元，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，川环科技近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，川环科技的PE-TTM是17.82，而底盘与发动机系统行业的PE-TTM是19.17，川环科技低于底盘与发动机系统行业的PE-TTM。