根据万里扬2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收59.13亿元，同比增长15.64%。扣非净利润2.20亿元，同比大幅增长51.04%。本期经营活动产生的现金流净额为4.43亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司的主营业务为汽车零部件制造，其中乘用车变速器为第一大收入来源，占比74.99%。

2023年公司营收59.13亿元，与去年同期的51.13亿元相比，增长了15.64%，主要是因为乘用车变速器本期营收44.34亿元，去年同期为37.45亿元，同比增长了18.4%。

2023年公司毛利率从去年同期的17.14%，同比小幅增长到了今年的17.74%，主要是因为乘用车变速器本期毛利率18.54%，去年同期为15.99%，同比增长15.95%。

产品毛利率方面，虽然商用车变速器营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2023年商用车变速器毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的24.11%，大幅下降到2023年的12.03%。2021-2023年乘用车变速器毛利率呈增长趋势，从2021年的15.12%，增长到2023年的18.54%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的77.90%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为70.57%、77.83%，总体呈增长趋势，公司对第一大客户(奇瑞控股集团有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大客户(奇瑞控股集团有限公司)占总营收的比例高达52.82%，第二大客户占比14.95%。

2023年年度主营业务利润为3.15亿元，去年同期为1.63亿元，同比大幅增长93.61%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为59.13亿元，同比增长15.64%；（2）毛利率本期为17.74%，同比小幅增长了0.60%。

万里扬2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益8,162.32万元,占归母净利润的27.11%。

本期归母净利润基本不变，而扣非归母净利润却大幅增长了51.04%，主要是受非经常性损益拖累。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为7,843.28万元，其中非经常性损益的政府补助金额为5,365.16万元。

(2)本期共收到政府补助9,602.28万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2.14亿元，留存计入以后年度利润。

2023年，万里扬在建工程余额合计7.42亿元，较去年的3.50亿元大幅增长。主要在建的重要工程是万里扬端州独立储能项目、年产12万吨新能源汽车等。

在建工程本期转入固定资产的金额为2.68亿元，主要是智能制造设备工程、其他设备安装工程等。

在建工程本期新增投入金额为6.60亿元，其中追加投入万里扬端州独立储能项目、年产12万吨新能源汽车等5.50亿元。

2023年，万里扬的无形资产合计5.64亿元，占总资产的5.25%，相较于年初的4.74亿元增长19.06%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增1.68亿元，主要为购置新增的9,199.02万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计8,898.58万元。

万里扬属于汽车零部件行业，专注变速器细分领域。 汽车变速器行业近三年受新能源转型驱动，传统燃油变速器需求增速放缓，新能源减速器及混合动力系统成为增长核心，2025年全球新能源变速器市场规模预计突破千亿元，轻量化、集成化及电驱动技术成为主流趋势，自主品牌加速替代外资份额。

万里扬是国内变速器龙头企业，商用车变速器市占率超25%居行业前三，乘用车领域通过收购整合实现CVT产品规模化配套，新能源减速器已进入小米等供应链。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的4042人下降至2023年的3368人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员172人，生产人员2196人，技术人员705人。

2023年净利润2.94亿元，主要是由于减值损失的大幅增长。

2020-2022年公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润3.15亿元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，万里扬近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，万里扬的PE-TTM是30.66，而底盘与发动机系统行业的PE-TTM是19.17，万里扬的PE-TTM相比底盘与发动机系统行业的PE-TTM较高。