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分析报告

高资产负债率

退市拉夏2023年年报解读

新疆拉夏贝尔服饰股份有限公司于2017年上市。公司是一家定位于大众消费市场的多品牌、全渠道运营的时尚集团,自成立以来始终专注于服装服饰领域。主要产品为上装、下装、裙装、配饰。

根据退市拉夏2023年年度财报披露,2023年,公司实现营收1.70亿元,同比小幅下降13.96%。扣非净利润-1.50亿元,较去年同期亏损有所减小。退市拉夏2023年年度净利润-7.53亿元,业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为803.60万元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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净利润同比亏损减小但经营活动现金流净额由负转正

1、营业总收入同比小幅降低13.96%,净利润亏损有所减小

2023年,退市拉夏营业总收入为1.70亿元,去年同期为1.98亿元,同比小幅下降13.96%,净利润为-7.53亿元,去年同期为-10.74亿元,较去年同期亏损有所减小。

尽管营业外利润本期为-1.75亿元,去年同期为-1.32亿元,较去年同期亏损增大,然而(1)投资收益本期为-3.90亿元,去年同期为-6.30亿元,同比大幅增长38.05%;(2)主营业务利润本期为-1.57亿元,去年同期为-2.68亿元,较去年同期亏损有所减小,推动净利润亏损有所减小。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1.70亿元 1.98亿元 -13.96%
营业成本 4,708.60万元 6,176.10万元 -23.76%
销售费用 1.03亿元 8,117.90万元 26.64%
管理费用 9,379.40万元 1.29亿元 -27.32%
财务费用 8,864.10万元 1.82亿元 -51.22%
研发费用 -
所得税费用 247.90万元 -45.00万元 650.89%

2023年主营业务利润为-1.57亿元,去年同期为-2.68亿元,较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小原因是:


主营业务利润增长项目 本期值 同比增减 主营业务利润下降项目 本期值 同比增减
财务费用 8,864.10万元 -51.22% 销售费用 1.03亿元 26.64%
管理费用 9,379.40万元 -27.32% 营业总收入 1.70亿元 -13.96%

非主营业务中投资收益本期为-3.90亿元,占利润总额51.95%,同比大幅增长38.05%。营业外支出本期为1.76亿元,占利润总额23.43%,同比大幅增长31.25%。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 -3.90亿元 51.95% 38.05%
公允价值变动收益 490.70万元 -0.65% 152.02%
资产减值损失 -2,080.70万元 2.77% 7.84%
营业外收入 50.00万元 -0.07% -72.56%
营业外支出 1.76亿元 -23.43% 31.25%
其他收益 146.20万元 -0.20% -91.74%
信用减值损失 1,435.80万元 -1.91% 151.48%
资产处置收益 -2,847.20万元 3.79% -1183.68%

PART 2
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高资产负债率

2023年,企业资产负债率为656.16%,资产负债率高,近5年资产负债率总体呈现上升状态,从85.94%增长至656.16%。

资产负债变化表


科目名称 本期值 同比增长率
资产合计 5.98亿元 -48.29%
短期借款 10.78亿元 -6.11%
应付账款 11.21亿元 25.41%
应交税费 1.34亿元 -33.26%
其他应付款 10.82亿元 12.88%
负债合计 39.23亿元 5.19%

资产负债率同比大幅增长的主要原因是总资产本期为5.98亿元,同比大幅下降48.29%,另外总负债本期为39.23亿元,同比小幅增长5.19%。

偿债能力:经营活动现金流净额/短期债务同比大幅增长200.00%


2023年年报 2023年三季报 2023年中报 2023年一季报 2022年年报
流动比率 0.05 0.07 0.12 0.32 0.58
速动比率 0.04 0.06 0.10 0.20 0.27
现金比率(%) 0.01 0.03 0.05 0.05 0.07
资产负债率(%) 656.16 322.56 162.72 119.70 85.94
EBITDA 利息保障倍数 7.45 - 27.96 - 4.89
经营活动现金流净额/短期债务 0.01 -0.01 0.03 0.06 0.63
货币资金/短期债务 0.05 0.09 0.11 0.13 0.14

经营活动现金流净额/短期债务为0.01,去年同期为-0.01,同比大幅增长200.00%;资产负债率为656.16%,去年同期为322.56%,同比大幅增长103.42%。

PART 3
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同行比较分析

一、业务模式比较

同行地区分布方面,2021年退市拉夏仅在国内市场销售,同期如意集团、南山智尚主要集中在国内市场。市场毛利率方面,2021年公司国内市场毛利率与其他3家同行企业(日播时尚、如意集团、南山智尚)的平均毛利率43.54%较接近。

二、财务指标比较

1)、资产负债率高于行业均值

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