根据君禾股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.19亿元，同比小幅下降4.67%。扣非净利润888.34万元，扭亏为盈。君禾股份2023年年度净利润3,594.15万元，业绩同比大幅下降32.69%。本期经营活动产生的现金流净额为1.80亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为制造业，主要产品包括潜水泵和花园泵两项，其中潜水泵占比69.11%，花园泵占比18.65%。

2023年公司营收7.19亿元，与去年同期的7.54亿元相比，小幅下降了4.67%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）潜水泵本期营收4.97亿元，去年同期为5.20亿元，同比小幅下降了4.58%。

（2）花园泵本期营收1.34亿元，去年同期为1.53亿元，同比小幅下降了12.61%。

（3）深井泵本期营收921.76万元，去年同期为2,172.36万元，同比大幅下降了57.57%。

2023年公司毛利率从去年同期的21.47%，同比下降到了今年的17.98%。

毛利率下降的原因是：

（1）潜水泵本期毛利率18.89%，去年同期为22.15%，同比小幅下降14.72%。

（2）花园泵本期毛利率16.54%，去年同期为19.86%，同比下降16.72%。

产品毛利率方面，2019-2023年潜水泵毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的27.38%，大幅下降到2023年的18.89%，2021-2023年花园泵毛利率呈下降趋势，从2021年的22.13%，下降到2023年的16.54%。

在销售模式上，企业主要渠道为直接出口，占主营业务收入的63.93%。2023年直接出口营收4.45亿元，相较于去年下降9.80%，同期毛利率为18.07%，同比减少3.95个百分点。

本期净利润为3,594.15万元，去年同期5,339.85万元，同比大幅下降32.69%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然资产减值损失本期损失374.50万元，去年同期损失9,834.83万元，同比大幅增长；

但是（1）公允价值变动收益本期为-328.09万元，去年同期为9,634.74万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为1,505.87万元，去年同期为5,366.63万元，同比大幅下降。

净利润从2017年年度到2020年年度呈现上升趋势，从5,628.17万元增长到9,730.60万元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从9,730.60万元下降到3,594.15万元。

2023年年度主营业务利润为1,505.87万元，去年同期为5,366.63万元，同比大幅下降71.94%。

虽然财务费用本期为-1,976.53万元，同比大幅下降5.00倍，不过（1）营业总收入本期为7.19亿元，同比小幅下降4.67%；（2）管理费用本期为6,778.95万元，同比增长18.05%，导致主营业务利润同比大幅下降。

君禾股份2023年年度非主营业务利润为2,812.66万元，去年同期为1,023.92万元，同比大幅增长。

2023年公司营收7.19亿元，同比小幅下降4.67%，虽然营收在下降，但是销售费用、管理费用却在增长。

本期财务费用为-1,976.53万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了499.51%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达54.99%。

主要是由于：

虽然汇兑收益本期为666.29万元，去年同期为2,234.79万元，同比大幅下降了70.19%；

但是（1）利息费用本期为1,515.08万元，去年同期为3,294.12万元，同比大幅下降了54.01%；（2）利息收入本期为2,889.95万元，去年同期为1,506.92万元，同比大幅增长了91.78%；

本期销售费用为3,420.82万元，同比大幅增长43.15%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）佣金及服务费本期为2,093.65万元，去年同期为1,201.03万元，同比大幅增长了74.32%。

（2）广告及展销费本期为198.55万元，去年同期为49.44万元，同比大幅增长了近3倍。

本期管理费用为6,778.95万元，同比增长18.05%。管理费用增长的原因是：

（1）中介费用本期为554.08万元，去年同期为163.81万元，同比大幅增长了近2倍。

（2）折旧摊销费本期为1,522.29万元，去年同期为1,219.33万元，同比增长了24.85%。

（3）业务招待费本期为492.84万元，去年同期为295.07万元，同比大幅增长了67.02%。

（4）本期新增股份支付136.72万元。

2023年年度，君禾股份净现金流为3.76亿元，去年同期为-1.39亿元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

君禾股份近两年，归母净利润的收益依赖于非经常性损益。2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益2,773.58万元，占归母净利润高达75.74%。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是投资收益，金额为2,332.58万元。

本期计入投资收益的非流动资产处置收损益主要是处置长期股权投资产生的投资收益2,332.58万元

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,355.36万元，其中非经常性损益的政府补助金额为951.76万元。

(2)本期共收到政府补助3,288.44万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,168.12万元，留存计入以后年度利润。

在2023年末x2，君禾股份用于对外股权投资的资产已全部被处置，对外股权投资所产生的收益为1,819.54万元，占净利润3,594.15万元的50.63%。

对外股权投资资产大幅减少的原因是黑龙江哈工石墨科技有限公司减少3.58亿元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-513.04万元和处置外股权投资的收益2,332.58万元。

从同期对比来看，企业的对外股权投资资产相比去年同期下滑了3.58亿元，变化率为-100.0%。而企业的对外股权投资收益为1,819.54万元，相比去年同期大幅上升了1,837.23万元，变化率为103.87倍。

2023年，企业应收账款合计1.84亿元，占总资产的8.71%，相较于去年同期的1.58亿元增长了16.82%。

本期，企业应收账款周转率为4.21。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为90.98%，2.27%和0.56%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从99.18%小幅下降到90.98%。

2023年企业存货周转率为2.52，在2022年到2023年君禾股份存货周转率从2.02提升到了2.52，存货周转天数从178天减少到了142天。2023年君禾股份存货余额合计2.09亿元，占总资产的9.93%，同比去年的2.61亿元大幅下降了19.87%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到36.92%，余额同比减少25.91%；其次，原材料占比27.17%，余额同比减少5.36%。

2023年，君禾股份在建工程余额合计2.26亿元，较去年的1.23亿元大幅增长了83.70%。主要在建的重要工程是君禾科创园商用专业泵产业化厂房新建项目。

在建工程本期新增投入金额为1.03亿元，其中追加投入君禾科创园商用专业泵产业化厂房新建项目1.03亿元。

该项目于2020年8月25日发布建设公告。

本项目的主要产品为商用专业用泵，主要产品包括：深井泵、污水泵、塑料潜污泵等，建设内容包括商用泵专业生产车间、生产配套仓库及行政办公宿舍配套等。通过上述内容的建设，将扩大公司商用专业泵的产能，拓展公司产品品类，满足不断发展的市场需求，进一步提升公司的市场竞争力和盈利能力。

根据项目规划，本项目建成后内部收益率（税后）14.18%，投资回收期（税后）为8.51年，项目具有良好的经济效益。

2023年君禾股份固定资产合计4.32亿元，占总资产的20.42%，同比去年的5.30亿元下降了18.51%。

其中，固定资产减少主要是因为转入投资性房地产减少所导致的，本期企业减少固定资产1.58亿元，主要为转入投资性房地产减少的1.11亿元，占比70.07%。

君禾股份属于家用水泵及园林水泵制造行业。 全球水泵行业近三年保持年均3%-5%的稳定增长，2024年市场规模预计突破700亿美元。家用及园林水泵需求受城镇化、农业现代化驱动显著，欧美市场占据主导份额。未来趋势聚焦智能化、节能化产品迭代，新能源配套水泵及新兴市场拓展将成为增长引擎，2025年后行业复合增长率或提升至6%-8%。

君禾股份为国内家用水泵出口龙头企业，主营潜水泵、花园泵等产品，境外营收占比超95%，北美及欧洲市场渠道覆盖率居行业前列。2024年公司泵类产品出口额位列全国前三，细分品类市占率约8%-10%，在DIY家用水泵领域具备品牌先发优势。

2020-2022年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润同比去年扭亏为盈，主要是由于减值损失的大幅下降，净利润多年依赖于政府补助。

公司主营利润近4年持续下降，2023年主营利润1,505.87万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是管理费用在增长。

2023年扣非净利润820.57万元，由于非经常性损益贡献了2,773.58万元，净利润盈利3,594.15万元。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入君禾科创园商用专业泵产业化厂房新建项目，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，君禾股份近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，君禾股份的PE-TTM是36.82，而其他通用设备行业的PE-TTM是23.96，君禾股份的PE-TTM相比其他通用设备行业的PE-TTM较高。