根据联明股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收11.38亿元，同比小幅下降7.61%。扣非净利润8,612.94万元，同比大幅下降33.27%。联明股份2023年年度净利润9,931.54万元，业绩同比大幅下降35.32%。本期经营活动产生的现金流净额为2.54亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的核心业务有两块，一块是汽车零部件制造业，一块是仓储物流业，主要产品包括车身零部件和供应链综合服务两项，其中车身零部件占比59.51%，供应链综合服务占比40.11%。

2023年公司营收11.37亿元，与去年同期的12.31亿元相比，小幅下降了7.61%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）供应链综合服务本期营收4.56亿元，去年同期为5.29亿元，同比小幅下降了13.81%。

（2）车身零部件本期营收6.77亿元，去年同期为6.96亿元，同比下降了2.7%。

2023年公司毛利率从去年同期的23.79%，同比小幅增长到了今年的25.85%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）车身零部件本期毛利率16.82%，去年同期为15.18%，同比小幅增长10.8%，主要是由于直接材料成本有所下降。

（2）供应链综合服务本期毛利率38.89%，去年同期为34.4%，同比小幅增长13.05%，主要是由于采购成本在大幅下降。

本期净利润为9,931.54万元，去年同期1.54亿元，同比大幅下降35.32%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为2,029.26万元，去年同期为827.18万元，同比大幅增长；

但是（1）信用减值损失本期损失2,651.09万元，去年同期损失39.36万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失3,481.77万元，去年同期损失898.10万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为1,662.15万元，去年同期为3,165.71万元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1.37亿元增长到1.54亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.54亿元下降到9,931.54万元。

2023年年度主营业务利润为1.74亿元，去年同期为1.81亿元，同比小幅下降3.87%。

虽然毛利率本期为25.85%，同比小幅增长了2.06%，不过营业总收入本期为11.38亿元，同比小幅下降7.61%，导致主营业务利润同比小幅下降。

联明股份2023年年度非主营业务利润为-4,051.14万元，去年同期为1,310.64万元，由盈转亏。

2023年公司营收11.37亿元，同比小幅下降7.61%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为4,169.07万元，同比增长29.93%。研发费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2,835.42万元，去年同期为2,133.10万元，同比大幅增长了32.92%。

（2）材料费本期为787.20万元，去年同期为604.93万元，同比大幅增长了30.13%。

2023年联明股份固定资产合计6.37亿元，占总资产的28.22%，同比去年的5.61亿元增长了13.53%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.55亿元，主要为在建工程转入的1.47亿元，占比94.55%。

在此之中：冷链物流中心项目转入4,352.12万元，烟台基地集成-项目集成转入2,236.06万元，沈阳基地设备-9BQX项目转入1,434.26万元，武汉基地BEV3项目利旧设备转入1,075.10万元，上海基地集成-QTXM202012458集成转入969.37万元，上海基地设备-1000T大冲自动线转入928.95万元。

该项目项目预算为1.00亿元，本期投入55.39万元，项目本期转入固定资产4,352.12万元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：已完工。

该项目项目预算为2,232.47万元，本期投入1,579.27万元，项目本期转入固定资产2,236.06万元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：已完工。

该项目项目预算为1,495.74万元，本期投入80.89万元，项目本期转入固定资产1,434.26万元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：已完工。

该项目项目预算为2,587.05万元，本期投入866.76万元，项目本期转入固定资产1,075.10万元，期末账面余额1,124.24万元，当前项目完成情况为：进行中。

该项目项目预算为969.37万元，本期投入147.80万元，项目本期转入固定资产969.37万元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：已完工。

该项目项目预算为1,330.65万元，本期投入368.18万元，目前该项目累计投入占预算比例达115.85%，已较大幅度超出预算。项目本期转入固定资产928.95万元，期末账面余额593.16万元，当前项目完成情况为：进行中。

联明股份2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,936.07万元,占归母净利润的18.35%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额1,965.43万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为3,980.26万元，其中519.12万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：

(2)本期共收到政府补助2,104.31万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4,119.14万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2023年报告期末，联明股份用于金融投资的资产为1.39亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-749.5万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产和处置交易性金融资产取得的投资收益。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

2023年，企业应收账款合计3.48亿元，占总资产的15.41%，相较于去年同期的4.05亿元小幅减少了14.24%。

2023年，企业信用减值损失2,651.09万元，导致企业净利润从盈利1.26亿元下降至盈利9,931.54万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,582.31万元。

企业应收账款坏账损失中主要是按单项计提坏账准备，合计2,488.39万元。在按单项计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备2,488.39万元。

本期，企业应收账款周转率为3.02。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从90天增加到了119天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为98.39%，1.56%和0.05%。

2023年企业存货周转率为2.49，在2021年到2023年联明股份存货周转率从3.02下降到了2.49，存货周转天数从119天增加到了144天。2023年联明股份存货余额合计3.12亿元，占总资产的14.80%，同比去年的3.54亿元小幅下降了11.96%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到30.40%，余额同比减少18.65%；其次，模具占比26.44%。

联明股份属于汽车零部件制造业，专注于车身结构件及物流器具的研发与生产。 汽车零部件行业近三年受益于新能源汽车高速增长及智能化转型，市场规模年复合增长率达8%，2024年市场规模超4万亿元。未来趋势聚焦电动化、轻量化及自动驾驶技术渗透，预计2025年新能源车渗透率突破40%，带动高精密零部件及智能驾驶系统需求，行业空间有望扩容至5万亿元。

联明股份在车身冲压件细分领域具备技术优势，2024年国内市场占有率约3.5%，位居行业前十。核心客户包括上汽集团、特斯拉等头部车企，新能源车型配套占比提升至35%，供应链地位稳固。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的2327人下降至2023年的1999人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员128人，生产人员1470人，技术人员231人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从10.45万元上涨到了12.08万元。

2019-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润9,931.54万元，较上期大幅下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

公司主营利润近4年缺乏增长性，由于营收的小幅下降，2023年主营利润1.74亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示冷链物流中心项目、烟台基地集成-项目集成等阶段性投产1.47亿元，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，联明股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，联明股份的PE-TTM是27.77，而其他汽车零部件行业的PE-TTM是23.54，联明股份高于其他汽车零部件行业的PE-TTM。