根据经纬恒润2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收46.78亿元，同比增长16.30%。扣非净利润-2.84亿元，由盈转亏。经纬恒润2023年年度净利润-2.17亿元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2019年、2023年。在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到2.17亿元，而总盈利只有1.99亿元，一年亏掉近十年的总盈利。本期经营活动产生的现金流净额为-5.59亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，主要产品包括电子产品业务和研发服务及解决方案业务两项，其中电子产品业务占比73.08%，研发服务及解决方案业务占比26.35%。

2023年公司营收46.78亿元，与去年同期的40.22亿元相比，增长了16.3%。

营收增长的主要原因是：

（1）电子产品业务本期营收34.19亿元，去年同期为30.78亿元，同比小幅增长了11.06%。

（2）研发服务及解决方案业务本期营收12.33亿元，去年同期为9.33亿元，同比大幅增长了32.08%。

2023年公司毛利率从去年同期的28.99%，同比小幅下降到了今年的25.6%，主要是因为电子产品业务本期毛利率19.82%，去年同期为24.69%，同比下降19.72%，归因于主营业务成本有所增长。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的46.88%，相较于2022年的47.26%，基本保持平稳，其中第一大客户占比14.88%，第二大客户占比14.77%。

2023年年度，经纬恒润营业总收入为46.78亿元，去年同期为40.22亿元，同比增长16.30%，净利润为-2.17亿元，去年同期为2.36亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-2.35亿元，去年同期为9,932.20万元，由盈转亏；（2）公允价值变动收益本期为3,193.94万元，去年同期为9,509.06万元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-5,966.75万元增长到2.36亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.36亿元下降到-2.17亿元。

在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到2.17亿元，而总盈利只有1.99亿元，一年亏掉近十年的总盈利。

2023年年度主营业务利润为-2.35亿元，去年同期为9,932.20万元，由盈转亏。

虽然营业总收入本期为46.78亿元，同比增长16.30%，不过（1）研发费用本期为9.68亿元，同比大幅增长47.66%；（2）毛利率本期为25.60%，同比小幅下降了3.39%，导致主营业务利润由盈转亏。

本期研发费用为9.68亿元，同比大幅增长47.66%。归因于薪酬福利费本期为8.25亿元，去年同期为5.29亿元，同比大幅增长了56.0%。

2023年经纬恒润固定资产合计10.16亿元，占总资产的10.89%，较去年的4.71亿元大幅增长了115.81%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增6.13亿元，主要为在建工程转入的5.39亿元，占比87.99%。

在此之中：研发中心基建项目转入2.70亿元，南通汽车电子生产基地项目（基建部分）转入2.03亿元。

该项目项目预算为3.95亿元，本期投入5,960.69万元，项目本期转入固定资产2.70亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为3.08亿元，本期投入1.01亿元，项目本期转入固定资产2.03亿元，期末账面余额13.05万元，项目工程进度为99.00%。

经纬恒润2023年的归母净利润为-2.17亿元，而非经常性损益为6,655.28万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为7,681.90万元，其中非经常性损益的政府补助金额为4,267.15万元。

(2)本期共收到政府补助1.63亿元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3.21亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2023年报告期末，经纬恒润用于金融投资的资产为2.87亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,728.14万元。

从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期减少了5,933.29万元，变化率为-61.41%。

2023年，企业应收账款合计12.85亿元，占总资产的13.78%，相较于去年同期的9.34亿元大幅增长了37.63%。

2023年，企业信用减值损失5,705.49万元，导致企业净利润从亏损1.60亿元下降至亏损2.17亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计5,766.87万元。

企业应收账款坏账损失中主要为单项计提，合计3,527.83万元，占61.17%。在单项计提中，主要为新计提的坏账准备3,634.36万元。

本期，企业应收账款周转率为4.22。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.16下降到了4.22，平均回款时间从69天增加到了85天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为88.77%，2.67%和0.85%。

2023年，经纬恒润资产减值损失1.04亿元，导致企业净利润从亏损1.13亿元下降至亏损2.17亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.02亿元。

其中，合同履约成本，原材料本期分别计提6,582.19万元，2,178.55万元。

目前，合同履约成本，原材料的账面价值仍分别为7.64亿元，4.77亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.14，在2022年到2023年经纬恒润存货周转率从1.94小幅提升到了2.14，存货周转天数从185天减少到了168天。2023年经纬恒润存货余额合计16.20亿元，占总资产的18.59%。

从存货分类来看，合同履约成本占存货的比例最大，达到46.96%；其次，原材料占比30.19%，余额同比减少8.22%。

经纬恒润-W属于汽车电子及智能驾驶解决方案行业。 近三年，汽车电子及智能驾驶行业受智能驾驶技术升级、新能源汽车渗透率提升及政策推动，市场规模持续扩张，2024年国内市场规模突破万亿元。未来，随着L3+级自动驾驶商业化落地加速、车路云一体化发展及AI大模型技术融合，行业将向高阶智能化、网联化方向迭代，预计2025年后市场空间年均复合增长率超20%。

经纬恒润-W是国内少数具备全栈自研能力的智能驾驶系统供应商，在ADAS域控制器细分领域市占率约8%，位居本土企业前三，其中行泊一体方案已批量供货头部车企，2025年智能驾驶业务营收占比预计提升至35%以上。

2023年公司员工人数为6450人，同比2022年4939人，增加1511人，人数锐增30%。

其中，公司的技术人员人数上升了35.48%，从2022年的3827人增加到2023年的5185人，2023年技术人员整体占比较高，占员工总数的80.38%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从32.80万元下降到了25.12万元。

2019-2022年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润同比去年由盈转亏。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润亏损2.35亿元，同比去年由盈转亏，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是研发费用在大幅增长。

2023年扣非净利润亏损2.84亿元，由于政府补助贡献了7,681.90万元，净利润减亏至-2.17亿元。

值得一提的是，2023年年报显示研发中心基建项目、南通汽车电子生产基地项目（基建部分）阶段性投产4.73亿元，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期经纬恒润PE-TTM为负，参考价值不大。