根据欣灵电气2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.35亿元，同比小幅下降9.62%。扣非净利润2,521.43万元，同比大幅下降52.08%。欣灵电气2023年年度净利润4,498.40万元，业绩同比大幅下降30.56%。本期经营活动产生的现金流净额为7,502.38万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

公司的主营业务为低压电器，主要产品包括继电器、配电控制、电气传动与控制三项，继电器占比42.48%，配电控制占比28.81%，电气传动与控制占比10.80%。

2023年公司营收4.35亿元，与去年同期的4.81亿元相比，小幅下降了9.62%。

2023年公司毛利率从去年同期的26.62%，同比小幅下降到了今年的22.94%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）继电器本期毛利率20.07%，去年同期为26.79%，同比下降25.08%。

（2）配电控制本期毛利率23.86%，去年同期为27.08%，同比小幅下降11.89%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的67.12%。2023年直销营收2.92亿元，相较于去年增长0.04%，同期毛利率为23.26%，同比下降4.15个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的26.11%，相较于2022年的21.86%，仍在小幅增长，其中第一大客户占比13.66%。

本期净利润为4,498.40万元，去年同期6,478.23万元，同比大幅下降30.56%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然资产处置收益本期为1,627.21万元，去年同期为18.93万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为2,901.92万元，去年同期为6,286.55万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为2,901.92万元，去年同期为6,286.55万元，同比大幅下降53.84%。

虽然财务费用本期为-1,499.62万元，同比大幅下降342.37倍，不过（1）营业总收入本期为4.35亿元，同比小幅下降9.62%；（2）管理费用本期为3,181.65万元，同比大幅增长53.96%；（3）毛利率本期为22.94%，同比小幅下降了3.68%，导致主营业务利润同比大幅下降。

欣灵电气2023年年度非主营业务利润为1,723.97万元，去年同期为473.11万元，同比大幅增长。

2023年公司营收4.35亿元，同比小幅下降9.62%，虽然营收在下降，但是财务费用、研发费用、销售费用、管理费用却在增长。

本期财务费用为-1,499.62万元，去年同期为4.39万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达33.34%。归因于利息收入本期为1,781.94万元，去年同期为320.59万元，同比大幅增长了近5倍。

本期研发费用为3,232.14万元，同比增长17.93%。研发费用增长的原因是：

（1）直接投入本期为668.80万元，去年同期为405.28万元，同比大幅增长了65.02%。

（2）职工薪酬本期为2,218.89万元，去年同期为2,091.77万元，同比小幅增长了6.08%。

（3）其他费用本期为155.55万元，去年同期为52.55万元，同比大幅增长了196.01%。

本期销售费用为1,840.38万元，同比大幅增长31.02%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,160.67万元，去年同期为1,033.24万元，同比小幅增长了12.33%。

（2）差旅费本期为229.03万元，去年同期为103.55万元，同比大幅增长了121.18%。

（3）广告及展销费本期为133.52万元，去年同期为68.10万元，同比大幅增长了96.06%。

本期管理费用为3,181.65万元，同比大幅增长53.96%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）折旧及摊销本期为704.00万元，去年同期为143.82万元，同比大幅增长了近4倍。

（2）职工薪酬本期为1,420.09万元，去年同期为1,292.36万元，同比小幅增长了9.88%。

（3）咨询服务费本期为270.10万元，去年同期为147.42万元，同比大幅增长了83.21%。

欣灵电气2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,759.76万元,占归母净利润的41.1%。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为1,545.07万元，非流动资产处置损益的具体构成是固定资产处置利得（损失以“-”填列）1,627.21万元。

(1)本期计入利润的政府补助金额为604.80万元，具体明细如表所示：

(2)本期共收到政府补助984.95万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,145.10万元，留存计入以后年度利润。

2023年欣灵电气固定资产合计2.89亿元，占总资产的22.73%，相比期初的2.68亿元小幅增长了7.80%。

其中，固定资产的增加主要是因为购置新增所导致的，本期企业固定资产新增6,839.84万元，主要为购置新增的4,804.66万元，占比70.25%。

欣灵电气属于工业自动化控制行业，主营工控电气系统及元件的研发、制造与服务。 工业自动化行业近三年受智能制造升级、新能源产业扩张及国产替代加速驱动，年均复合增长率超8%，2024年市场规模突破2500亿元。未来，随着工业机器人渗透率提升、AI技术融合及新型电力系统建设，行业将向智能化、集成化发展，预计2026年市场空间达3500亿元。

欣灵电气是国内工控领域知名企业，产品覆盖伺服控制、变频器、PLC等核心部件，在中低压电器细分市场具有一定技术积累，但整体市占率不足2%，属于区域性竞争参与者，头部企业集中度较高。

近4年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润2,738.64万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近4年持续下降，2023年主营利润2,901.92万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是管理费用在大幅增长。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，欣灵电气近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，欣灵电气的PE-TTM是95.90，而配电设备行业的PE-TTM是19.40，欣灵电气的PE-TTM远高于配电设备行业的PE-TTM。