根据捷强装备2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收2.93亿元，同比增长22.24%。扣非净利润-1.12亿元，较去年同期亏损增大。捷强装备2023年年度净利润-6,853.94万元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2022年、2023年。

公司的主营业务为核生化安全装备，主要产品包括核辐射监测设备和其他核生化安全装备及配件两项，其中核辐射监测设备占比52.09%，其他核生化安全装备及配件占比31.87%。

2023年公司营收2.93亿元，与去年同期的2.40亿元相比，增长了22.24%。

营收增长的主要原因是：

（1）其他核生化安全装备及配件本期营收9,344.95万元，去年同期为4,117.55万元，同比大幅增长了126.95%。

（2）核辐射监测设备本期营收1.53亿元，去年同期为1.24亿元，同比增长了22.93%。

2023年公司毛利率从去年同期的46.03%，同比下降到了今年的35.2%。

毛利率下降的原因是：

（1）其他核生化安全装备及配件本期毛利率14.04%，去年同期为21.3%，同比大幅下降34.08%。

（2）核辐射监测设备本期毛利率47.22%，去年同期为48.58%，同比下降2.8%。

产品毛利率方面，2021-2023年其他核生化安全装备及配件毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的82.08%，大幅下降到2023年的14.04%，2023年核辐射监测设备毛利率为47.22%，同比下降2.8%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的33.89%，相较于2022年的33.56%，基本保持平稳，其中第一大客户占比16.90%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从42.22%下降至18.08%，锐减57%。

2023年年度，捷强装备营业总收入为2.93亿元，去年同期为2.40亿元，同比增长22.24%，净利润为-6,853.94万元，去年同期为-988.20万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为3,989.57万元，去年同期为825.23万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-4,724.67万元，去年同期为215.94万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失5,692.48万元，去年同期损失1,649.29万元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2020年年度呈现上升趋势，从780.99万元增长到9,956.70万元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从9,956.70万元下降到-6,853.94万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-4,724.67万元，去年同期为215.94万元，由盈转亏。

虽然营业总收入本期为2.93亿元，同比增长22.24%，不过（1）销售费用本期为3,979.80万元，同比大幅增长72.96%；（2）毛利率本期为35.20%，同比下降了10.83%，导致主营业务利润由盈转亏。

捷强装备2023年年度非主营业务利润为-2,279.55万元，去年同期为-1,008.24万元，亏损增大。

本期销售费用为3,979.80万元，同比大幅增长72.96%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,949.32万元，去年同期为1,197.33万元，同比大幅增长了62.81%。

（2）业务招待费本期为495.98万元，去年同期为166.18万元，同比大幅增长了198.46%。

（3）售后服务费本期为316.63万元，去年同期为90.38万元，同比大幅增长了近3倍。

（4）差旅费本期为284.75万元，去年同期为96.35万元，同比大幅增长了195.52%。

本期研发费用为4,564.15万元，同比大幅增长37.56%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）委外研发费本期为1,418.36万元，去年同期为123.76万元，同比大幅增长了近10倍。

（2）物料消耗本期为464.95万元，去年同期为236.06万元，同比大幅增长了96.96%。

2023年捷强装备固定资产合计3.18亿元，占总资产的20.49%，同比去年的2.26亿元大幅增长了40.43%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.12亿元，主要为在建工程转入的1.03亿元，占比92.43%。

在此之中：新厂房二期转入5,959.47万元，军民两用制造中心（绵阳）一期转入3,887.24万元。

该项目项目预算为1.00亿元，本期投入2,263.91万元，项目本期转入固定资产5,959.47万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为9,100.00万元，本期投入544.47万元，项目本期转入固定资产3,887.24万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

捷强装备2023年的归母净利润亏损了6,790.42万元，而非经常性损益盈利了4,406.63万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，捷强装备用于金融投资的资产为5,875.12万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,388.92万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期增长了2,919.58万元，变化率为198.7%。

在2023年年报告期末，捷强装备形成的商誉为1.38亿元，占净资产的10.37%，商誉计提减值为5,077万元，占净利润-6,853.94万元的74.07%。

商誉占有一定比重且商誉减值计提准备导致净利润亏损。其中，商誉的主要构成为上海仁机。

根据2023年年度报告获悉，上海仁机仍有商誉现值1.16亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为3,911.02万元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为-15.18%且2023年末净利润为1,852.77万元，存在极大的减值风险且此时可能还存在减值不充分的风险，需要关注。

上海仁机承诺在2021年至2023年实现业绩分别不低于2500万元、3000万元、3500万元，累计不低于9,000万元。实际2021-2023年末产生的业绩为2,681.81万元、2,307.14万元、1,852.77万元，累计6,841.72万元，未完成承诺。

上海仁机的历史业绩数据如下表所示：

上海仁机由于业绩没达到预期，在2023年减值1,962.64万元，具体情况如下所示：

从同期对比来看，企业的商誉减值准备期末余额相比去年大幅增长了5,077万元，增速为201.79%。

2023年，企业应收账款合计2.02亿元，占总资产的13.04%，相较于去年同期的2.14亿元小幅减少了5.66%。

2023年，企业信用减值损失2,510.81万元，导致企业净利润从亏损4,343.13万元下降至亏损6,853.94万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,275.30万元。

企业应收账款坏账损失中主要为按组合计提坏账准备，合计1,309.65万元，占61.63%。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备1,460.03万元。

其中，按单项计提主要是企业对客户10，其他客户等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了723.04万元和406.28万元。

本期，企业应收账款周转率为1.41。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.27小幅到了1.41，平均回款时间从283天减少到了255天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有44.84%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2020年至2023年从83.96%持续下降到44.84%。三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从0.41%持续上涨到14.58%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2023年企业存货周转率为0.96，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从73天增加到了375天，企业存货周转能力下降，2023年捷强装备存货余额合计1.99亿元，占总资产的13.37%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到42.99%，余额同比增长13.67%；其次，发出商品占比20.10%。

2023年，捷强装备在建工程余额合计68.36万元。

该项目项目预算为1.00亿元，本期投入2,263.91万元，项目本期转入固定资产5,959.47万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

捷强装备属于地面兵装行业，专注于核生化安全装备及核心部件的研发、生产和技术服务。 地面兵装行业近三年受国防现代化及军民融合政策驱动，市场规模稳步增长，年均复合增长率约8%，2025年预计突破2000亿元。未来智能化、模块化装备需求提升，核生化防御、无人化平台及新能源动力系统成为技术突破方向，军民两用市场空间持续拓宽。

捷强装备为核生化安全装备细分领域龙头企业，核心产品液压动力系统占据军方主流型号装备配套市场，技术壁垒较高，但公开市占率数据未披露。公司依托研发优势及军方订单，在核辐射监测、洗消设备领域具备较强竞争力。

近4年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润亏损较上期大幅增大。

2023年主营利润亏损4,724.67万元，且是近5年内首次亏损，主营利润近4年持续下降，一方面是因为公司毛利率在下降，另一方面则是销售费用在大幅增长。

捷强装备金融投资最近4年，收益平均占净利润40.98%，金融投资平均占总资产的9.63%，平均投资收益率为42.32%。2023年金融投资收益4,388.92万元，占净利润64.03%。投资收益主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

2023年扣非净利润亏损1.13亿元，由于非经常性损益贡献了4,406.63万元，净利润减亏至-6,853.94万元。风险方面，上海仁机存在极大的减值风险。

值得一提的是，2023年年报显示新厂房二期、军民两用制造中心（绵阳）一期完工投产9,846.71万元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期捷强装备PE-TTM为负，参考价值不大。