根据宗申动力2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收81.51亿元，同比基本持平。扣非净利润3.09亿元，同比下降18.25%。宗申动力2023年年度净利润3.72亿元，业绩同比小幅下降8.44%。

公司的主要业务为机械制造业，占比高达95.92%，主要产品包括通机产品和发动机产品两项，其中通机产品占比47.31%，发动机产品占比41.18%。

2023年公司毛利率从去年同期的14.38%，同比小幅增长到了今年的16.17%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）发动机产品本期毛利率11.74%，去年同期为11.11%，同比小幅增长5.67%。

（2）产品零部件本期毛利率22.3%，去年同期为15.01%，同比大幅增长48.57%，主要是由于运费及港杂费成本有所下降。

产品毛利率方面，2021-2023年通机产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的10.03%，大幅增长到2023年的15.86%，2023年发动机产品毛利率为11.74%，同比小幅增加5.67%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2021-2023年公司海外销售大幅下降，2021年海外销售48.42亿元，2022年下降12.3%，2023年下降14.74%，同期2021年国内销售43.34亿元，2022年下降13.4%，2023年增长16.6%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的57.04%。2023年直销营收45.62亿元，相较于去年增长4.08%，同期毛利率为14.52%，同比上涨0.44个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的24.83%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从17.99%下降至15.56%，减少13%。

本期净利润为3.72亿元，去年同期4.06亿元，同比小幅下降8.44%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）投资收益本期为2,339.77万元，去年同期为-1,148.26万元，扭亏为盈；（2）公允价值变动收益本期为1,738.23万元，去年同期为-445.25万元，扭亏为盈。

但是（1）资产减值损失本期损失6,734.48万元，去年同期损失3,148.25万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出5,206.21万元，去年同期支出2,345.19万元，同比大幅下降；（3）信用减值损失本期损失3,871.04万元，去年同期损失1,107.34万元，同比大幅下降。

净利润从2017年年度到2020年年度呈现上升趋势，从3.37亿元增长到6.32亿元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从6.32亿元下降到3.72亿元。

2023年年度主营业务利润为4.53亿元，去年同期为4.38亿元，同比小幅增长3.44%。

虽然财务费用本期为5,465.29万元，同比大幅增长2.57倍，不过毛利率本期为16.17%，同比小幅增长了1.79%，推动主营业务利润同比小幅增长。

在2023年报告期末，宗申动力用于金融投资的资产为5.39亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,186.12万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

在2023年年报告期末，宗申动力形成的商誉为10.91亿元，占净资产的20.84%，商誉计提减值为3,130.4万元，占净利润3.72亿元的8.42%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为重庆大江动力设备制造有限公司和东莞市锂智慧能源有限公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-14.11%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为1.0%，预测数据是否太过乐观？？

2018年，企业斥资9.5亿元的对价收购重庆大江动力设备制造有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅9,855.51万元，也就是说这笔收购的溢价率高达863.93%，形成的商誉高达8.51亿元，占当年净资产的18.7%。

重庆大江动力设备制造有限公司的历史业绩数据如下表所示：

2023年，企业斥资3.24亿元的对价收购东莞市锂智慧能源有限公司60.0%的股份，但其60.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,634.31万元，也就是说这笔收购的溢价率高达599.13%，形成的商誉高达2.78亿元，占当年净资产的5.3%。

东莞市锂智慧能源有限公司由于业绩没达到预期，在2023年减值3,130.4万元，具体情况如下所示：

2023年，企业应收账款合计15.11亿元，占总资产的14.94%，相较于去年同期的11.81亿元增长了27.97%。

本期，企业应收账款周转率为5.94。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.60小幅到了5.94，平均回款时间从64天减少到了60天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为96.52%，3.02%和0.46%。

宗申动力属于机械制造行业，核心业务涵盖摩托车发动机、通用动力机械及零配件的研发、生产和销售。 机械制造行业近三年受政策调控与产业升级双重影响，传统摩托车市场因“禁摩令”持续收缩，但通用动力机械在新能源、低空经济等新兴领域需求增长。行业整体市场空间约5000亿元，未来将向智能化、绿色化转型，预计2025年高端动力系统细分领域增速超15%，无人机及通航动力市场潜力显著。

宗申动力是国内摩托车发动机及通用动力机械领域的龙头企业，摩托车发动机销量稳居国内市场前三，通用动力产品市占率约18%，在航空发动机等新兴领域技术储备领先。

公司1996年上市以来，公司坚持20年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红29.63亿元，超过累计募资15.15亿元。

近4年公司净利润持续下降，2023年净利润3.72亿元，较上期有所下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于毛利率的小幅增长，2023年主营利润4.53亿元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，宗申动力近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，宗申动力的PE-TTM是41.19，而其他通用设备行业的PE-TTM是23.96，宗申动力的PE-TTM相比其他通用设备行业的PE-TTM较高。