福耀玻璃(600660)2023年年报解读：汽车玻璃收入的增长推动公司营收的增长，净利润近4年整体呈现上升趋势
福耀玻璃工业集团股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“曹德旺”。公司主营业务为各种交通运输工具提供安全玻璃和汽车饰件全解决方案，包括汽车级浮法玻璃、汽车玻璃、机车玻璃、行李架、车窗饰件相关的设计、生产、销售及服务。
根据福耀玻璃2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收331.61亿元，同比增长18.02%。扣非净利润55.28亿元，同比增长18.47%。福耀玻璃2023年年度净利润56.29亿元，业绩同比增长18.44%。
汽车玻璃收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
产品方面，汽车玻璃为第一大收入来源，占比90.13%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 汽车玻璃 | 298.87亿元 | 90.13% | 30.59% |
| 其他业务 | 32.74亿元 | 9.87% | - |
2、汽车玻璃收入的增长推动公司营收的增长
2023年公司营收331.61亿元，与去年同期的280.99亿元相比，增长了18.02%。
营收增长的主要原因是：
（1）汽车玻璃本期营收298.87亿元，去年同期为255.91亿元，同比增长了16.79%。
（2）浮法玻璃本期营收57.08亿元，去年同期为45.37亿元，同比增长了25.82%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 汽车玻璃 | 298.87亿元 | 255.91亿元 | 16.79% |
| 浮法玻璃 | 57.08亿元 | 45.37亿元 | 25.82% |
| 其他 | 32.76亿元 | 25.68亿元 | 27.57% |
| 减:集团内部抵销 | -62.22亿元 | -50.45亿元 | 23.32% |
| 其他业务 | 5.11亿元 | 4.48亿元 | - |
| 合计 | 331.61亿元 | 280.99亿元 | 18.02% |
3、浮法玻璃毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年公司毛利率从去年同期的34.03%，同比小幅增长到了今年的35.39%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）浮法玻璃本期毛利率28.71%，去年同期为26.62%，同比小幅增长7.85%。
（2）汽车玻璃本期毛利率30.59%，去年同期为29.65%，同比小幅增长3.17%。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长18.44%
本期净利润为56.29亿元，去年同期47.53亿元，同比增长18.44%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出10.87亿元，去年同期支出8.26亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为67.56亿元，去年同期为56.07亿元，同比增长。
值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。
2、主营业务利润同比增长20.50%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 331.61亿元 | 280.99亿元 | 18.02% |
| 营业成本 | 214.24亿元 | 185.35亿元 | 15.59% |
| 销售费用 | 15.39亿元 | 13.51亿元 | 13.92% |
| 管理费用 | 24.86亿元 | 21.43亿元 | 16.01% |
| 财务费用 | -6.87亿元 | -10.11亿元 | 32.03% |
| 研发费用 | 14.03亿元 | 12.49亿元 | 12.37% |
| 所得税费用 | 10.87亿元 | 8.26亿元 | 31.54% |
2023年年度主营业务利润为67.56亿元，去年同期为56.07亿元，同比增长20.50%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为331.61亿元，同比增长18.02%；（2）毛利率本期为35.39%，同比小幅增长了1.36%。
3、财务收益大幅下降
2023年公司营收331.61亿元，同比增长18.02%，虽然营收在增长，但是财务收益在下降。
本期财务费用为-6.87亿元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了32.03%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到12.21%。整体来看：虽然利息收入本期为6.14亿元，去年同期为2.63亿元，同比大幅增长了133.7%，但是汇兑收益-净额本期为3.69亿元，去年同期为10.45亿元，同比大幅下降了64.73%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -6.14亿元 | -2.63亿元 |
| 汇兑损益-净额 | -3.69亿元 | -10.45亿元 |
| 利息支出 | 3.06亿元 | 2.84亿元 |
| 其他 | -1,104.36万元 | 1,227.90万元 |
| 合计 | -6.87亿元 | -10.11亿元 |
近2年应收账款周转率呈现小幅下降
2023年，企业应收账款合计71.28亿元，占总资产的12.59%，相较于去年同期的52.58亿元大幅增长了35.58%。
1、应收账款周转率呈小幅下降趋势
本期，企业应收账款周转率为5.35。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.87小幅下降到了5.35，平均回款时间从61天增加到了67天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
2、账龄结构稳定
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为99.67%，0.25%和0.08%。
存货周转率小幅提升
2023年企业存货周转率为4.04，在2022年到2023年福耀玻璃存货周转率从3.80小幅提升到了4.04，存货周转天数从94天减少到了89天。2023年福耀玻璃存货余额合计51.44亿元，占总资产的9.25%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到56.03%；其次，原材料占比34.37%，余额同比减少13.10%。
存货分类
| 项目名称 | 期末余额 | 累计计提 | 账面价值 |
|---|---|---|---|
| 库存商品 | 29.36亿元 | 5,140.98万元 | 28.84亿元 |
| 原材料 | 18.01亿元 | 3,999.55万元 | 17.61亿元 |
在建工程余额大幅增长
2023年，福耀玻璃在建工程余额合计48.10亿元，较去年的31.45亿元大幅增长了52.92%。主要在建的重要工程是美国汽车玻璃镀膜项目。
在建工程本期新增投入金额为9.37亿元，其中追加投入美国汽车玻璃镀膜项目9.37亿元。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 美国汽车玻璃镀膜项目 | 9.98亿元 | 9.37亿元 | - | 46% |
行业分析
1、行业发展趋势
福耀玻璃属于汽车零部件行业中的汽车玻璃制造细分领域。 近三年，全球汽车玻璃行业受新能源汽车渗透率提升和智能化需求驱动，市场空间稳步扩大，2025年全球市场规模预计超200亿美元。轻量化、高附加值产品（如全景天幕、HUD前挡）成为核心增长点，同时行业整合加速，头部企业通过技术迭代和全球化布局巩固优势。
2、市场地位及占有率
福耀玻璃是全球汽车玻璃行业龙头，2024年全球市占率约25%，国内市场份额超60%，在高端车型配套领域占据主导地位，核心客户涵盖全球主流车企及新能源品牌。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 福耀玻璃（600660） | 全球最大汽车玻璃供应商 | 2024年全球市占率25%，国内市占率超60% |
| 华域汽车（600741） | 综合性汽车零部件集团 | 2024年营收中车身件业务占比超30% |
| 均胜电子（600699） | 汽车电子与安全系统供应商 | 2025年HUD产品配套量突破千万级 |
| 星宇股份（601799） | 车灯制造领域龙头企业 | 2024年车灯市占率国内排名前三 |
| 潍柴动力（000338） | 商用车动力总成核心供应商 | 2024年重卡发动机市占率稳居行业第一 |
公司在回报股东方面堪称积极
公司1992年上市以来，公司坚持23年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红255.70亿元，超过累计募资248.96亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2023-03 | 32.62亿元 | 3.61% | 68.68% |
| 2 | 2022-03 | 26.10亿元 | 2.63% | 81.3% |
| 3 | 2021-03 | 19.57亿元 | 1.34% | 72.12% |
| 4 | 2020-04 | 18.81亿元 | 2.88% | 64.66% |
| 5 | 2019-03 | 18.81亿元 | 3.28% | 45.73% |
| 6 | 2018-08 | 10.03亿元 | 1.65% | 54.05% |
| 7 | 2018-03 | 18.81亿元 | 2.96% | 59.52% |
| 8 | 2017-02 | 18.81亿元 | 3.25% | 60% |
| 9 | 2016-03 | 18.81亿元 | 5.07% | 68.18% |
| 10 | 2015-02 | 18.32亿元 | 4.13% | 67.57% |
| 11 | 2014-02 | 10.01亿元 | 5.82% | 52.08% |
| 12 | 2013-03 | 10.01亿元 | 5.56% | 65.79% |
| 13 | 2012-04 | 8.01亿元 | 4.76% | 52.63% |
| 14 | 2011-03 | 11.42亿元 | 4.4% | 64.04% |
| 15 | 2010-03 | 3.41亿元 | 1.44% | 30.36% |
| 16 | 2008-02 | 5.01亿元 | 1.79% | 54.35% |
| 17 | 2007-03 | 3.10亿元 | 1.04% | 50.82% |
| 18 | 2004-03 | 1.50亿元 | 1.78% | 43.48% |
| 19 | 2003-01 | 6,785.92万元 | 1.46% | 36.59% |
| 20 | 2002-02 | 5,502.10万元 | 1.14% | 36.49% |
| 21 | 2001-02 | 6,878.00万元 | 1.14% | 45.76% |
| 22 | 1998-04 | 942.00万元 | 0.61% | -- |
| 23 | 1996-03 | 5,290.00万元 | 3.8% | -- |
| 累计分红金额 | 255.70亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2003 | 5.60亿元 |
| 2 | 配股 | 1995 | 6,180.17万元 |
| 3 | 配股 | 1993 | 5,218.38万元 |
| 累计融资金额 | 6.74亿元 |
员工逐渐增加
从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的25871人上升至2023年的32721人。
本期企业员工构成情况如下：销售人员598人，生产人员23728人，技术人员4612人。
员工人数增长薪酬在下降
2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从20.67万元下降到了18.31万元。
1、经营分析总结
近4年公司净利润持续增长，2023年净利润56.29亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近4年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润67.56亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2022年年报 | 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 81 | 63 | 87 | 67 | 87 |
| 行业中位数 | 72 | 54 | 75 | 55 | 74 |
| 行业排名 | 7 | 6 | 4 | 2 | 5 |
车身附件及饰件行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 明阳科技 | 90 | 明阳科技 | 89 |
| 2 | 天铭科技 | 88 | 骏创科技 | 88 |
| 3 | 京威股份 | 87 | 京威股份 | 83 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）
可以看到，福耀玻璃近期的市盈率在历史上处在中等的水平。
在2024年10月11日，福耀玻璃的PE-TTM是23.99，而车身附件及饰件行业的PE-TTM是18.56，福耀玻璃高于车身附件及饰件行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 福耀玻璃 | 6.44257 | 340 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 福耀玻璃 | 3.070519 | 1456 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
福耀玻璃神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 6.4425 | 3.0705 | 11 | 737 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 金杯汽车 | 414 | 55 |
| 2 | 天铭科技 | 830 | 213 |
| 3 | 京威股份 | 857 | 234 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
