根据中密控股2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收13.69亿元，同比小幅增长12.73%。扣非净利润3.14亿元，同比小幅增长11.74%。中密控股2023年年度净利润3.47亿元，业绩同比小幅增长12.12%。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为装备制造业、石油化工、其他。主要产品包括机械密封和干气密封及控制系统两项，其中机械密封占比31.37%，干气密封及控制系统占比27.54%。

2023年公司营收13.69亿元，与去年同期的12.15亿元相比，小幅增长了12.73%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）干气密封及控制系统本期营收3.77亿元，去年同期为3.03亿元，同比增长了24.63%。

（2）橡塑密封本期营收1.41亿元，去年同期为1.14亿元，同比增长了23.61%。

2023年公司毛利率从去年同期的51.34%，同比小幅下降到了今年的49.65%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）干气密封及控制系统本期毛利率53.08%，去年同期为53.83%，同比下降1.39%。

（2）机械密封本期毛利率52.5%，去年同期为52.76%，同比下降0.49%。

值得一提的是，虽然机械密封营收额在下降，但是毛利率却在提升。2020-2023年机械密封毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的25.33%，大幅增长到2023年的52.50%，2021-2023年干气密封及控制系统毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的55.59%，小幅下降到2023年的53.08%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的30.77%，此前2019-2022年，前五大客户集中度分别为35.23%、32.38%、32.36%、32.14%，总体呈下降趋势，其中第一大客户占比10.60%，第二大客户占比10.05%。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2019年的20.98%下降至2023年的15.10%。

本期净利润为3.47亿元，去年同期3.10亿元，同比小幅增长12.12%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出5,426.60万元，去年同期支出4,576.37万元，同比下降；

但是（1）主营业务利润本期为3.69亿元，去年同期为3.46亿元，同比小幅增长；（2）资产减值损失本期损失484.71万元，去年同期损失1,227.07万元，同比大幅增长；（3）信用减值损失本期损失468.60万元，去年同期损失1,107.46万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为3.69亿元，去年同期为3.46亿元，同比小幅增长6.57%。

虽然毛利率本期为49.65%，同比小幅下降了1.69%，不过营业总收入本期为13.69亿元，同比小幅增长12.73%，推动主营业务利润同比小幅增长。

在2023年报告期末，中密控股用于金融投资的资产为7.92亿元，占总资产的26.13%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,503.58万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2019年的723.64万元大幅上升至2023年的7.92亿元，变化率为108.39倍。

2023年，中密控股在建工程余额合计1.28亿元，较去年的5,052.21万元大幅增长。

该项目为2023年新立项项目，于2020年7月24日发布建设公告。

本项目建设期主要包括以下几个阶段：前期市场调研及整体设计阶段、场地装修改造、硬件设备及管理系统软件购置阶段、安装及调试阶段、完工验收及投入运营阶段。本项目预计实施周期为24个月。

公司主要产品机械密封是一种重要的工业基础件，主要用于解决在高温、高压、高速及高危介质下转动设备运转时的泄漏问题，广泛应用于制造业的各个领域，其中石油化工领域的销售占公司营业收入60%以上，是公司产品主要应用领域。

在2023年年报告期末，中密控股形成的商誉为1.59亿元，占净资产的6.22%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为新地佩尔、优泰科和华阳密封。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为14.68%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为-1.54%，商誉减值风险低。

2023年的实际增长率为-0.96%，而2022年减值商誉预测报告预测2023年的增长率为2.02%，可能存在应减未减的风险，需要关注。

2021年，企业斥资2.1亿元的对价收购新地佩尔100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.3亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达61.7%，形成的商誉高达8,013.11万元，占当年净资产的3.55%。

新地佩尔的历史业绩数据如下表所示：

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为8.14%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为1.43%，商誉减值风险低。

2017年，企业斥资1.53亿元的对价收购优泰科99.0%的股份，但其99.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值为1.02亿元，这笔收购所形成的溢价率为49.88%，形成了5,105.79万元的商誉，占当年净资产的5.15%。

优泰科的历史业绩数据如下表所示：

优泰科由于业绩没达到预期，在2022年减值1,020.61万元，具体情况如下所示：

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为14.62%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为3.52%，商誉减值风险低。

2018年，企业斥资2.57亿元的对价收购华阳密封98.66%的股份，但其98.66%股份所对应的可辨认净资产公允价值为2.18亿元，这笔收购所形成的溢价率为17.42%，形成了3,805.16万元的商誉，占当年净资产的3.36%。

华阳密封的历史业绩数据如下表所示：

中密控股属于机械密封件及控制系统研发制造行业。 机械密封行业近三年受石化、核电等领域需求推动保持年均6%的复合增长，2024年市场规模约180亿元，未来在新能源装备、超临界机组等领域国产替代加速，预计2027年规模突破250亿元，高端产品占比提升至35%以上。

中密控股是国内机械密封领域龙头，高端市场份额占比约25%，核电密封市占率超40%，2024年营收达32亿元，同比增长15%，稳居国产厂商首位。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的1080人上升至2023年的1470人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员263人，生产人员758人，技术人员323人。

近4年公司净利润持续增长，2023年净利润3.47亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近4年持续增长，由于营收的小幅增长，2023年主营利润3.69亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示在建工程余额猛增，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，中密控股近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，中密控股的PE-TTM是20.18，而其他通用设备行业的PE-TTM是23.96，中密控股低于其他通用设备行业的PE-TTM。