根据川润股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收16.64亿元，同比基本持平。扣非净利润-7,075.24万元，较去年同期亏损增大。川润股份2023年年度净利润-6,286.26万元，业绩由盈转亏。

公司的主营业务为高端装备智造，主要产品包括新能源流体系统（风电、光热、储能、工业）和清洁能源装备及解决方案（余热、生物质发电锅炉、电站）两项，其中新能源流体系统（风电、光热、储能、工业）占比50.35%，清洁能源装备及解决方案（余热、生物质发电锅炉、电站）占比31.30%。

2023年公司毛利率从去年同期的19.8%，同比下降到了今年的16.39%。

毛利率下降的原因是：

（1）清洁能源装备及解决方案(余热生物质发电锅炉电站)本期毛利率15.31%，去年同期为20.79%，同比下降26.36%。

（2）流体工业技术服务本期毛利率25.63%，去年同期为37.16%，同比大幅下降31.03%。

（3）储能装备及系统集成本期毛利率-0.39%，去年同期为25.34%，同比大幅下降101.54%，主要是由于储能装备及系统集成成本从上期的3,466.79万元大幅增长到本期的5,110.65万元。

（4）液压元件(液压油缸液压泵及马达过滤器)本期毛利率1.65%，去年同期为9.49%，同比大幅下降82.61%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售15.26亿元，近2年变化基本持平，同期海外销售1.38亿元，同比增长13.8%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的38.47%，相较于2022年的33.67%，仍在小幅增长。

2023年年度，川润股份营业总收入为16.64亿元，去年同期为16.99亿元，同比基本持平，净利润为-6,286.26万元，去年同期为1,236.43万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然信用减值损失本期损失240.08万元，去年同期损失3,071.14万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-6,365.22万元，去年同期为583.74万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为-76.93万元，去年同期为1,586.00万元，由盈转亏。

净利润从2017年年度到2020年年度呈现上升趋势，从637.31万元增长到7,202.84万元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从7,202.84万元下降到-6,286.26万元。

2023年年度主营业务利润为-6,365.22万元，去年同期为583.74万元，由盈转亏。

虽然管理费用本期为1.35亿元，同比小幅下降7.05%，不过（1）营业总收入本期为16.64亿元，同比有所下降2.06%；（2）毛利率本期为16.39%，同比下降了3.41%，导致主营业务利润由盈转亏。

本期财务费用为3,949.84万元，同比增长18.31%。

财务费用增长的原因是：

虽然汇兑净损益本期为-170.07万元，去年同期为-35.21万元，同比大幅下降了近4倍；

但是（1）利息支出本期为3,772.88万元，去年同期为3,253.12万元，同比增长了15.98%；（2）其他本期为254.36万元，去年同期为4.66万元，同比大幅增长了近54倍。

2023年川润股份固定资产合计4.85亿元，占总资产的14.82%，同比去年的4.04亿元增长了19.92%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.31亿元，主要为在建工程转入的9,431.36万元，占比71.83%。

在此之中：自建数字化供应链协同制造服务中心项目转入8,782.80万元。

该项目于2021年11月12日发布建设公告。

川润液压智能制造升级扩能技改项目拟基于智能工厂、智能车间、智能生产单元三层结构开展川润液压郫都基地的智能制造升级和扩能建设，主要面向新能源（风电）、工程机械、工业机械等行业装备，提供液压润滑（冷却）流体控制系统及油缸等元辅件。项目建设总投资20,305.83万元，建设期3年。

项目对内服务方面，川润动力对制造生产资料和金加工、冷作工序协作具有长期需求。根据公司对动力板块未来3-5年的业绩预期，向川润动力提供协同业务可为本项目贡献每年数千万元的营业收入。

2023年年度，川润股份净利润为-6,286.26万元，去年同期为1,236.43万元，由盈转亏。净现金流为1.38亿元，去年同期为-1.34亿元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然经营性应付项目的增加本期为-1.48亿元，去年同期为1.87亿元，由正转负；

但是（1）经营性应收项目的减少本期为1.09亿元，去年同期为-3.70亿元，由负转正；（2）取得借款收到的现金本期为8.33亿元，同比增长28.71%；（3）存货的减少本期为6,646.87万元，去年同期为-6,209.68万元，由负转正。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2023年年度，公司的其他收益为2,309.51万元，占净利润比重为36.74%，较去年同期增加104.44%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,623.74万元。

(2)本期共收到政府补助8,427.22万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下7,999.76万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计10.31亿元，占总资产的31.53%，相较于去年同期的10.35亿元基本不变。应收账款的规模大，且相对占比较高。

本期，企业应收账款周转率为1.61。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从149天增加到了223天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为79.36%，16.91%和3.73%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从86.64%小幅下降到79.36%。三年以上应收账款占比，在2019年至2023年从9.61%持续下降到3.73%。

2023年，川润股份资产减值损失1,515.17万元，导致企业净利润从亏损4,771.10万元下降至亏损6,286.26万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,515.17万元。

其中，在产品，库存商品，原材料本期分别计提721.43万元，388.18万元，335.59万元。

目前，在产品，库存商品，原材料的账面价值仍分别为1.02亿元，3,657.63万元，1.70亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.91，2023年川润股份存货周转率为2.91，同比去年无明显变化。2023年川润股份存货余额合计4.39亿元，占总资产的14.32%，同比去年的5.12亿元小幅下降了14.17%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到38.56%；其次，在产品占比23.70%，余额同比减少34.14%。

川润股份属于能源装备制造行业，主营液压润滑设备及余热锅炉等产品。 能源装备制造行业近三年受“双碳”政策推动加速发展，2023年市场规模突破5000亿元，年复合增长率约8%，未来清洁能源设备（如风电、储能）需求激增，预计2025年市场空间将超7000亿元，智能化、高效化技术成竞争核心。

川润股份在润滑液压领域具备技术优势，国内市场占有率约3%-5%，位列前五，风电液压系统产品在细分领域市占率超15%，但整体规模较头部企业仍有差距。

公司从2008年上市以来，累计分红仅1.06亿元，但从市场上融资7.32亿元。

2023年净利润亏损6,286.26万元，是8年来的首次亏损，近4年净利润持续下降。

2023年主营利润亏损6,365.22万元，且是近5年内首次亏损，主营利润近4年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。

值得一提的是，2023年年报显示自建数字化供应链协同制造服务中心项目阶段性投产8,782.80万元，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期川润股份PE-TTM为负，参考价值不大。