科华控股(603161)2023年年报解读：涡轮壳及装配件毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长，净利润近3年整体呈现上升趋势
科华控股股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“陈洪民”。公司主要从事汽车零部件产品的研发、生产及销售。公司主要产品包括涡轮壳及其装配件、中间壳及其装配件和其他机械零部件。
根据科华控股2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收26.15亿元，同比增长15.58%。扣非净利润1.03亿元，同比大幅增长2.91倍。科华控股2023年年度净利润1.23亿元，业绩同比大幅增长5.88倍。
涡轮壳及装配件毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
公司的主营业务为制造业，主要产品包括涡轮壳及装配件和中间壳及装配件两项，其中涡轮壳及装配件占比66.75%，中间壳及装配件占比24.46%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 制造业 |
26.04亿元 |
99.58% |
17.57% |
| 其他业务 |
1,108.34万元 |
0.42% |
28.44% |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 涡轮壳及装配件 |
17.45亿元 |
66.75% |
19.25% |
| 中间壳及装配件 |
6.40亿元 |
24.46% |
14.97% |
| 其他机械零部件 |
2.19亿元 |
8.37% |
11.77% |
| 其他业务 |
1,108.34万元 |
0.42% |
- |
| 分地区 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 境外 |
17.87亿元 |
68.34% |
21.85% |
| 境内 |
8.17亿元 |
31.24% |
8.21% |
| 其他业务 |
1,108.34万元 |
0.42% |
28.44% |
2023年公司营收26.15亿元，与去年同期的22.62亿元相比，增长了15.58%。
（1）涡轮壳及装配件本期营收17.45亿元，去年同期为14.65亿元，同比增长了19.14%。
（2）其他机械零部件本期营收2.19亿元，去年同期为1.66亿元，同比大幅增长了31.91%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2023年报营收 |
2022年报营收 |
同比增减 |
| 涡轮壳及装配件 |
17.45亿元 |
14.65亿元 |
19.14% |
| 中间壳及装配件 |
6.40亿元 |
6.21亿元 |
3.01% |
| 其他机械零部件 |
2.19亿元 |
1.66亿元 |
31.91% |
| 其他业务 |
1,108.34万元 |
1,061.84万元 |
- |
| 合计 |
26.15亿元 |
22.62亿元 |
15.58% |
3、涡轮壳及装配件毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2023年公司毛利率从去年同期的13.46%，同比大幅增长到了今年的17.61%，主要是因为涡轮壳及装配件本期毛利率19.25%，去年同期为12.6%，同比大幅增长52.78%，归因于直接人工成本在小幅下降。
从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2019-2023年公司海外销售大幅增长，2019年海外销售8.64亿元，2023年增长106.91%，同期2019年国内销售7.55亿元，2023年增长8.24%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2019-2023年，国内营收占比从46.63%大幅下降到31.37%，海外营收占比从53.37%大幅增长到68.63%，国内不仅市场销售额在下降，而且毛利率也从13.43%下降到8.21%。
1、营业总收入同比增加15.58%，净利润同比大幅增加5.88倍
2023年年度，科华控股营业总收入为26.15亿元，去年同期为22.62亿元，同比增长15.58%，净利润为1.23亿元，去年同期为1,784.11万元，同比大幅增长5.88倍。
虽然所得税费用本期支出1,354.61万元，去年同期收益1,419.04万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.41亿元，去年同期为4,177.32万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为115.78万元，去年同期为-2,193.93万元，扭亏为盈。
净利润从2018年年度到2021年年度呈现下降趋势，从1.05亿元下降到-4,675.63万元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-4,675.63万元增长到1.23亿元。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
26.15亿元 |
22.62亿元 |
15.58% |
| 营业成本 |
21.54亿元 |
19.58亿元 |
10.03% |
| 销售费用 |
3,625.28万元 |
3,487.88万元 |
3.94% |
| 管理费用 |
8,966.61万元 |
8,415.65万元 |
6.55% |
| 财务费用 |
6,767.54万元 |
4,817.89万元 |
40.47% |
| 研发费用 |
9,913.13万元 |
7,586.93万元 |
30.66% |
| 所得税费用 |
1,354.61万元 |
-1,419.04万元 |
195.46% |
2023年年度主营业务利润为1.41亿元，去年同期为4,177.32万元，同比大幅增长2.37倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为26.15亿元，同比增长15.58%；（2）毛利率本期为17.61%，同比大幅增长了4.15%。
本期财务费用为6,767.54万元，同比大幅增长40.47%。财务费用大幅增长的原因是：虽然利息支出本期为7,231.58万元，去年同期为8,477.27万元，同比小幅下降了14.69%，但是汇兑收益本期为972.52万元，去年同期为4,565.02万元，同比大幅下降了78.7%。
财务费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 利息支出 |
7,231.58万元 |
8,477.27万元 |
| 汇兑收益 |
-972.52万元 |
-4,565.02万元 |
| 其他 |
508.49万元 |
905.64万元 |
| 合计 |
6,767.54万元 |
4,817.89万元 |
本期研发费用为9,913.13万元，同比大幅增长30.66%。归因于材料费本期为5,973.81万元，去年同期为3,515.72万元，同比大幅增长了69.92%。
研发费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 材料费 |
5,973.81万元 |
3,515.72万元 |
| 人工费 |
3,597.17万元 |
3,644.02万元 |
| 其他 |
342.14万元 |
427.20万元 |
| 合计 |
9,913.13万元 |
7,586.93万元 |
2023年年度，科华控股净现金流为1.42亿元，去年同期为-254.79万元，由负转正。
(1)本期政府补助对利润的贡献为2,788.33万元。
(2)本期共收到政府补助399.47万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 |
补助金额 |
| 本期政府补助计入当期利润 |
359.17万元 |
| 其他 |
40.30万元 |
| 小计 |
399.47万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下1.36亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
递延收益的主要构成
| 项目名称 |
金额 |
| 总计 |
1.36亿元 |
| “向先进制造出发”专项资金 |
3,908.14万元 |
| 中关村企业扶持资金 |
1,929.83万元 |
| 智能制造示范工厂项目 |
1,716.67万元 |
| 设备补助 |
1,124.80万元 |
2023年，企业应收账款合计6.60亿元，占总资产的18.57%，相较于去年同期的6.58亿元基本不变。
本期，企业应收账款周转率为3.97。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年上升，平均回款时间从119天减少到了90天，回款周期减少，企业的运营能力提升。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为99.82%，0.12%和0.05%。
存货跌价损失2,967.91万元，坏账损失影响利润
2023年，科华控股资产减值损失2,967.91万元，导致企业净利润从盈利1.52亿元下降至盈利1.23亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,967.91万元。
资产减值损失
| 项目 |
合计 |
| 净利润 |
1.23亿元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） |
-2,967.91万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） |
-2,967.91万元 |
其中，原材料，发出商品，库存商品本期分别计提1,393.79万元，797.34万元，560.79万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 |
本期计提 |
| 原材料 |
1,393.79万元 |
| 发出商品 |
797.34万元 |
| 库存商品 |
560.79万元 |
目前，原材料，发出商品，库存商品的账面价值仍分别为5,728.69万元，4.00亿元，7,062.08万元，应注意后续的减值风险。
2023年企业存货周转率为3.38，在2022年到2023年科华控股存货周转率从2.94小幅提升到了3.38，存货周转天数从122天减少到了106天。2023年科华控股存货余额合计6.12亿元，占总资产的18.21%，同比去年的6.90亿元小幅下降了11.35%。
