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分析报告

有研粉材(688456)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降

有研粉末新材料股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“中国有研科技集团有限公司”。公司的主营业务是先进有色金属粉体材料的设计、研发、生产和销售,公司的主要产品包括先进铜基金属粉体材料、高端微电子锡基焊粉材料和3D打印粉体材料等,是国内铜基金属粉体材料和锡基焊粉材料领域的龙头企业。

根据有研粉材2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收6.61亿元,同比小幅增长8.76%。扣非净利润618.63万元,同比大幅下降37.29%。有研粉材2024年第一季度净利润991.95万元,业绩同比小幅下降10.95%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的营收主要由以下三块构成,分别为微电子封装、粉末冶金零部件、超硬工具。主要产品包括铜基金属粉体材料和微电子锡基焊粉材料两项,其中铜基金属粉体材料占比56.98%,微电子锡基焊粉材料占比29.94%。

1、铜基金属粉体材料

2023年铜基金属粉体材料营收15.28亿元,同比去年的15.16亿元基本持平。同期,2023年铜基金属粉体材料毛利率为7.76%,同比去年的6.51%增长了19.2%。

2、微电子锡基焊粉材料

2023年微电子锡基焊粉材料营收8.03亿元,同比去年的9.28亿元小幅下降了13.53%。同期,2023年微电子锡基焊粉材料毛利率为8.5%,同比去年的7.24%增长了17.4%。

3、电子浆料

2023年电子浆料营收6,013.79万元,同比去年的2,573.49万元大幅增长了133.68%。同期,2023年电子浆料毛利率为12.26%,同比去年的13.06%小幅下降了6.13%。

4、3D打印粉体材料

2020年-2023年3D打印粉体材料营收呈大幅增长趋势,从2020年的119.73万元,大幅增长到2023年的3,044.86万元。2020年-2023年3D打印粉体材料毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的46.64%,大幅下降到了2023年的29.7%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 6.61亿元 - - -
净利润 991.95万元 - - -
2023 营业收入 6.08亿元 6.60亿元 7.38亿元 6.74亿元
净利润 1,113.98万元 1,961.50万元 883.52万元 1,884.03万元
2022 营业收入 7.60亿元 8.05亿元 5.69亿元 6.47亿元
净利润 1,560.58万元 1,757.62万元 619.72万元 1,713.27万元
2021 营业收入 5.73亿元 6.94亿元 7.13亿元 8.01亿元
净利润 1,423.60万元 1,949.83万元 1,546.44万元 3,200.97万元

2020-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占22%、二季度占26%、三季度占25%、四季度占27%

PART 3
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降

1、净利润同比小幅下降10.95%

本期净利润为991.95万元,去年同期1,113.98万元,同比小幅下降10.95%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然其他收益本期为633.67万元,去年同期为243.21万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为833.56万元,去年同期为1,382.67万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降39.71%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 6.61亿元 6.08亿元 8.76%
营业成本 6.04亿元 5.55亿元 8.97%
销售费用 399.42万元 384.54万元 3.87%
管理费用 1,729.28万元 1,334.15万元 29.62%
财务费用 97.76万元 63.07万元 55.00%
研发费用 2,465.64万元 1,977.45万元 24.69%
所得税费用 246.98万元 303.15万元 -18.53%

2024年一季度主营业务利润为833.56万元,去年同期为1,382.67万元,同比大幅下降39.71%。

虽然营业总收入本期为6.61亿元,同比小幅增长8.76%,不过毛利率本期为8.58%,同比有所下降了0.18%,导致主营业务利润同比大幅下降。

3、非主营业务利润同比大幅增长

有研粉材2024年一季度非主营业务利润为405.37万元,去年同期为34.46万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 833.56万元 84.03% 1,382.67万元 -39.71%
投资收益 -194.03万元 -19.56% -141.52万元 -37.11%
其他收益 633.67万元 63.88% 243.21万元 160.55%
其他 -28.39万元 -2.86% -45.70万元 37.88%
净利润 991.95万元 100.00% 1,113.98万元 -10.95%

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,有研粉材近十二个月的滚动营收为32亿元,在金属材料行业中,有研粉材的全球营收规模排名为5名,全国排名为5名。

金属材料营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
甬金股份 419 10.10 8.05 10.85
有研新材 91 -17.11 1.48 -14.80
安泰科技 76 6.49 3.72 29.43
华达新材 69 -6.61 2.29 15.76
有研粉材 32 5.11 0.59 -9.92
温州宏丰 31 10.03 -0.74 --
新莱应材 28 11.52 2.26 10.05
东尼电子 20 13.94 0.12 -29.88
云路股份 19 26.63 3.61 44.46
华光新材 19 16.56 0.81 21.27

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

有研粉材属于金属新材料行业,专注于金属粉体材料的研发、生产与销售。 金属新材料行业近三年复合增长率达9.2%,2024年市场规模突破2800亿元,新能源、3C电子及航空航天领域需求驱动增长。未来三年预计年均增速8%-10%,高端粉体材料国产替代加速,超细粉末、复合粉体等特种材料占比将提升至35%以上,行业技术壁垒强化。

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