华控赛格(000068)2024年一季报深度解读：资产负债率同比下降，所得税费用由收益变为支出推动净利润同比亏损减小
深圳华控赛格股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“山西省国有资本运营有限公司”。公司主营业务为海绵城市建设、水务工程、智慧水务建设运营、EPC总承包和工程咨询设计及新开展的设备和大宗商品贸易等相关业务。公司的主要产品或服务为专业技术及运营服务、工程建设、仓租等服务业。
根据华控赛格2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.64亿元，同比大幅增长54.76%。扣非净利润-2,405.83万元，较去年同期亏损有所减小。华控赛格2024年第一季度净利润-2,404.37万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1,251.76万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司主要从事贸易业务、环保行业、其他，其中建筑材料为第一大收入来源。
2023年建筑材料营收7.73亿元，同比去年的7.44亿元小幅增长了3.89%。同期，2023年建筑材料毛利率为4.9%，同比去年的4.17%增长了17.51%。
2024年一季度，华控赛格营业总收入为1.64亿元，去年同期为1.06亿元，同比大幅增长54.76%，净利润为-2,404.37万元，去年同期为-2,644.81万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然（1）信用减值损失本期损失15.14万元，去年同期收益112.57万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-2,762.57万元，去年同期为-2,691.66万元，亏损增大。
但是所得税费用本期收益321.43万元，去年同期支出14.98万元，同比大幅增长。
2024年一季度，企业资产负债率为74.50%，去年同期为90.19%，同比下降了15.69%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为30.25亿元，同比下降17.20%
有息负债从2020年一季度到2024年一季度近5年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
0.80 |
0.56 |
0.71 |
1.07 |
0.74 |
| 速动比率 |
0.78 |
0.52 |
0.68 |
1.03 |
0.71 |
| 现金比率(%) |
0.22 |
0.06 |
0.13 |
0.42 |
0.36 |
| 资产负债率(%) |
74.50 |
90.19 |
84.48 |
79.17 |
74.82 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
31.01 |
1.93 |
2.42 |
4.42 |
6.97 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
-0.02 |
0.02 |
0.11 |
0.05 |
0.03 |
| 货币资金/短期债务 |
0.74 |
0.21 |
1.59 |
2.67 |
0.60 |
经营活动现金流净额/短期债务为-0.02，去年同期为0.02，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
另外货币资金/短期债务本期为0.74，去年同期为0.21，货币资金/短期债务连续两年都较低。
截止到2025年6月20日，华控赛格近十二个月的滚动营收为10亿元，在VCPE行业中，华控赛格的全国排名为4名，全球排名为13名。
VCPE营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| KKR & Co |
1603 |
10.23 |
221 |
-12.97 |
| Blackstone 黑石集团 |
951 |
-16.32 |
200 |
-22.03 |
| 3i |
499 |
8.02 |
489 |
7.88 |
| Carlyle 凯雷 |
390 |
-14.83 |
73 |
-30.00 |
| TPG |
252 |
-11.07 |
1.69 |
-77.92 |
| Sofina 索菲娜 |
119 |
225.46 |
113 |
-19.37 |
| ONEX |
44 |
-32.56 |
22 |
-40.03 |
| Bridgepoint 桥点 |
42 |
16.42 |
6.29 |
3.88 |
| 电广传媒 |
39 |
-3.48 |
0.96 |
-33.78 |
| Antin Infrastructure |
26 |
20.79 |
11 |
22.31 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 华控赛格 |
10 |
2.57 |
0.13 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
环境治理 环境治理行业近三年在国家政策推动下保持稳健增长，海绵城市、黑臭水体治理等细分领域需求持续释放。2024年行业市场规模预计突破3万亿元，年复合增长率超10%。未来，随着“双碳”目标深化及环保标准提升，行业将向智能化、综合化方向发展，资源化利用、生态修复等新兴领域有望成为增长点，2025年后市场空间或超3.5万亿元。
华控赛格在水环境综合治理领域处于行业中游，依托清华大学技术背景深耕海绵城市及水务工程，市场占有率约2%-3%，在区域性项目中具备竞争优势，但整体规模较头部企业仍有差距。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 华控赛格（000068） |
聚焦海绵城市与水环境治理，提供规划设计、工程建设及运营服务 |
2025年海绵城市项目中标金额达12亿元，占主营业务收入65% |
| 碧水源（300070） |
膜技术水处理龙头企业，覆盖污水资源化、海水淡化等领域 |
2024年膜技术市占率约18%，居国内首位 |
| 首创环保（600008） |
综合性环保集团，涵盖水务、固废、生态环境等业务 |
2024年水务运营规模超3500万吨/日，营收占比超50% |
| 启迪环境（000826） |
以固废处理为核心，延伸至环卫一体化、再生资源等业务 |
2025年固废处理产能突破2万吨/日，区域覆盖率居前三 |
| 兴蓉环境（000598） |
区域水务龙头，主营供水、污水处理及中水回用 |
2024年污水处理规模逾400万吨/日，西南地区市占率超25% |
最近10年一季度，公司净利润均处于亏损状态，2024年一季度净利润亏损2,404.37万元，亏损较上期有所好转。
