新华锦(600735)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比增长
山东新华锦国际股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“张建华”。公司主营业务为发制品和纺织服装产品的出口业务以及跨境进口电商业务，同时布局了石墨新材料产业和养老大健康业务。
根据新华锦2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.70亿元，同比下降16.28%。扣非净利润642.18万元，同比大幅下降37.23%。本期经营活动产生的现金流净额为7,684.13万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为发制品、二手车、电商。
1、发制品
2023年发制品营收9.36亿元，同比去年的9.27亿元基本持平。2021年-2023年发制品毛利率呈增长趋势，从2021年的25.31%，增长到了2023年的29.88%。
2、电商
2021年-2023年电商营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.78亿元，大幅增长到2023年的4.46亿元。2021年-2023年电商毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的23.38%，大幅增长到了2023年的31.19%。
3、纺织品
2023年纺织品营收2.15亿元，同比去年的2.45亿元小幅下降了12.28%。2021年-2023年纺织品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的10.06%，大幅增长到了2023年的13.9%。
主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.70亿元 | 5.62亿元 | -16.28% |
| 营业成本 | 3.64亿元 | 4.54亿元 | -19.90% |
| 销售费用 | 5,264.68万元 | 5,947.57万元 | -11.48% |
| 管理费用 | 2,479.69万元 | 2,268.28万元 | 9.32% |
| 财务费用 | 332.02万元 | 348.59万元 | -4.75% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 934.32万元 | 713.79万元 | 30.90% |
2024年一季度主营业务利润为2,541.32万元，去年同期为2,160.94万元，同比增长17.60%。
虽然营业总收入本期为4.70亿元，同比下降16.28%，不过毛利率本期为22.68%，同比增长了3.49%，推动主营业务利润同比增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，新华锦近十二个月的滚动营收为16亿元，在发制品行业中，新华锦的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
发制品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 新华锦 | 16 | 1.30 | -1.34 | -- |
| 瑞贝卡 | 12 | -7.50 | -1.18 | -- |
| 训修实业 | 9.31 | -5.58 | 0.37 | -9.62 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
新华锦属于纺织服装行业，主营发制品及纺织品出口业务。 纺织服装行业近三年受全球经济波动及消费升级影响，逐步向智能制造与绿色生产转型。2025年全球市场规模预计达1.8万亿美元，中国出口占比超35%，跨境电商驱动增长，可持续材料应用及柔性供应链成为核心趋势。
2、市场地位及占有率
新华锦为国内发制品出口龙头企业，假发类产品全球市占率约6%，2025年上半年纺织品出口营收占比达78%，在北美及非洲市场具备渠道优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新华锦（600735） | 主营发制品及纺织品出口，全球假发市场核心供应商 | 2025年假发出口营收占比62%，北美市场占有率排名第三 |
| 鲁泰纺织（000726） | 高端色织面料生产商，全球衬衫面料头部企业 | 2025年色织布产能超2亿米，高端面料市占率15% |
| 华孚时尚（002042） | 纱线制造商，专注新型环保纤维研发与生产 | 2025年再生纱线营收占比提升至28%，产能亚洲第一 |
| 孚日股份（002083） | 家用纺织品出口商，毛巾类产品全球领先 | 2025年毛巾出口额占国内总出口额21%，欧洲市场占有率第一 |
| 百隆东方（601339） | 色纺纱龙头，产品应用于高端服装及家纺领域 | 2025年色纺纱营收占比超85%，越南基地产能占比40% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润1,912.79万元，较上期有所增长。
由于毛利率的增长，2024年一季度主营利润2,541.32万元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 53 | 70 | 53 | 68 | 49 |
| 行业中位数 | 53 | 70 | 53 | 68 | 62 |
| 行业排名 | 1 | 1 | 1 | 1 | 2 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，新华锦近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，新华锦的PE-TTM是58.52，而其他饰品行业的PE-TTM是139.91，新华锦的PE-TTM远低于其他饰品行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 新华锦 | 3.593675 | 1255 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 新华锦 | 6.641201 | 254 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
新华锦神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 3.5936 | 6.6412 | 1 | 574 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 新华锦 | 1509 | 574 |
| 2 | 瑞贝卡 | 6215 | 3232 |
文章来源：碧湾App
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