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亚宝药业(600351)2024年一季报深度解读

亚宝药业集团股份有限公司于2002年上市,实际控制人为“任武贤”。公司是一家集药品生产、经营、研发于一体的企业集团。公司主营业务是医药产品的研发、生产与销售。

根据亚宝药业2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收7.71亿元,同比小幅下降3.66%。扣非净利润1.04亿元,同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为2.79亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事医药生产、医药批发、其他贸易,主要产品包括医药生产-儿科类、医药生产-心血管系统、医药批发三项,医药生产-儿科类占比30.97%,医药生产-心血管系统占比26.63%,医药批发占比14.89%。

1、医药生产-儿科类

2020年-2023年医药生产-儿科类营收呈大幅增长趋势,从2020年的3.47亿元,大幅增长到2023年的9.01亿元。2021年-2023年医药生产-儿科类毛利率呈小幅下降趋势,从2021年的84.99%,小幅下降到了2023年的77.56%。

2、医药生产-心血管系统

2023年医药生产-心血管系统营收7.75亿元,同比去年的7.98亿元基本持平。2018年-2023年医药生产-心血管系统毛利率呈大幅增长趋势,从2018年的50.01%,大幅增长到了2023年的72.41%。

3、医药批发

2021年-2023年医药批发营收呈大幅增长趋势,从2021年的3.13亿元,大幅增长到2023年的4.33亿元。2023年医药批发毛利率为6.66%,同比去年的4.37%大幅增长了52.4%。

4、医药生产-其他

2021年-2023年医药生产-其他营收呈小幅增长趋势,从2021年的1.55亿元,小幅增长到2023年的1.65亿元。2023年医药生产-其他毛利率为51.32%,同比去年的45.55%小幅增长了12.67%。

2018年,该产品名称由“医药生产-软膏剂、医药生产-其他”,整合为“医药生产-其他”。

5、医药生产-原料药类

2023年医药生产-原料药类营收1.43亿元,同比去年的1.14亿元增长了25.28%。2018年-2023年医药生产-原料药类毛利率呈大幅下降趋势,从2018年的56.62%,大幅下降到了2023年的31.46%。

2018年,该产品名称由“医药生产-原料”变更为“医药生产-原料药类”。

6、医药生产-精神神经类

2019年-2023年医药生产-精神神经类营收呈大幅下降趋势,从2019年的5.25亿元,大幅下降到2023年的1.13亿元。2019年-2023年医药生产-精神神经类毛利率呈大幅下降趋势,从2019年的92.33%,大幅下降到了2023年的61.0%。

2020年,该产品名称由“医药生产-神经类”变更为“医药生产-精神神经类”。

7、医药生产-内分泌系统类

2019年-2023年医药生产-内分泌系统类营收呈大幅下降趋势,从2019年的5.25亿元,大幅下降到2023年的9,949.94万元。2023年医药生产-内分泌系统类毛利率为72.53%,同比去年的66.56%小幅增长了8.97%。

2023年,该产品名称由“医药生产-精神神经类”变更为“医药生产-内分泌系统类”。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 7.71亿元 - - -
净利润 1.10亿元 - - -
2023 营业收入 8.00亿元 7.32亿元 6.67亿元 7.10亿元
净利润 1.09亿元 5,806.28万元 4,590.92万元 -3,258.79万元
2022 营业收入 6.94亿元 6.00亿元 6.79亿元 7.45亿元
净利润 7,004.36万元 2,829.35万元 900.76万元 -274.04万元
2021 营业收入 7.93亿元 6.72亿元 7.41亿元 5.58亿元
净利润 6,364.51万元 3,391.36万元 4,750.26万元 3,870.14万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占27%、二季度占23%、三季度占25%、四季度占25%

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,亚宝药业近十二个月的滚动营收为27亿元,在中药OTC行业中,亚宝药业的全球营收规模排名为10名,全国排名为10名。

中药OTC营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
华润三九 276 21.70 34 18.06
太极集团 124 0.64 0.27 --
昆药集团 84 0.59 6.48 8.48
济川药业 80 1.66 25 13.77
江中药业 44 15.56 7.88 15.94
仁和药业 41 -6.19 4.82 -10.18
千金药业 36 -0.31 2.31 -8.58
健民集团 35 2.25 3.62 3.70
葵花药业 34 -8.86 4.92 -11.29
亚宝药业 27 -0.95 2.43 9.06

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

亚宝药业属于中药行业,专注于中成药、化学药及生物制品的研发、生产与销售。 中药行业近三年受政策支持加速发展,2022年市场规模突破8000亿元,年复合增长率约6.5%。未来三年,老龄化及慢病管理需求驱动行业扩容,预计2025年市场规模超万亿元,创新中药、配方颗粒及国际化成为核心增长点。

2、市场地位及占有率

亚宝药业在国内中药行业处于区域性龙头企业地位,整体市占率约1.5%,核心产品丁桂儿脐贴占据儿科外用贴剂市场超30%份额,2024年中药业务营收占比达62%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
亚宝药业(600351) 以儿科中药为核心,布局慢病领域 丁桂儿脐贴市占率稳居细分市场首位
同仁堂(600085) 百年老字号,覆盖全品类中药 2024年中药营收占比超75%
白云山(600332) 综合性药企,中药板块贡献超50% 安宫牛黄丸市占率连续三年超20%
云南白药(000538) 中药龙头,牙膏业务协同发展 气雾剂产品市占率维持细分市场第一
片仔癀(600436) 独家国家绝密配方中药企业 片仔癀系列产品营收占比超90%

总结
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1、经营分析总结

近5年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润1.10亿元。

公司主营利润近5年一季度持续增长,2024年一季度主营利润1.27亿元,主要是因为销售费用的下降。

总体来说,公司盈利能力优秀,且在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:67 总排名:596/5196
行业排名(中药OTC):8/18
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 63 87 61 82 67
行业中位数 58 77 56 73 57
行业排名 22 15 19 22 18

中药OTC行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 葵花药业 81 葵花药业 91
2 济川药业 81 济川药业 90
3 仁和药业 74 羚锐制药 90

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,亚宝药业近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日,亚宝药业的PE-TTM是19.61,而中药行业的PE-TTM是23.59,亚宝药业低于中药行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
亚宝药业 5.909517 432

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
亚宝药业 5.940678 348

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

亚宝药业神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
5.9095 5.9406 7 187

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 仁和药业 429 61
2 济川药业 437 63
3 葵花药业 449 68


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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