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分析报告

九安医疗(002432)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

天津九安医疗电子股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“刘毅”。公司专注家用医疗器械的研发、生产及销售以及云平台系统及服务,逐步转型成为互联网+医疗解决方案提供商。公司主要产品为电子血压计、血糖仪等电子医疗设备。

根据九安医疗2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收7.62亿元,同比大幅下降49.03%。扣非净利润3.16亿元,同比小幅下降10.58%。九安医疗2024年第一季度净利润3.10亿元,业绩同比大幅下降56.59%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为专用设备制造业收入,其中iHealth系列产品为第一大收入来源,占比90.13%。

1、iHealth系列产品

2023年iHealth系列产品营收29.12亿元,同比去年的259.69亿元大幅下降了88.79%。同期,2023年iHealth系列产品毛利率为67.4%,同比去年的80.32%下降了16.09%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、净利润同比大幅下降56.59%

本期净利润为3.10亿元,去年同期7.15亿元,同比大幅下降56.59%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然所得税费用本期支出3,855.68万元,去年同期支出1.90亿元,同比大幅下降;

但是(1)主营业务利润本期为2.89亿元,去年同期为7.10亿元,同比大幅下降;(2)公允价值变动收益本期为-1.14亿元,去年同期为1.33亿元,由盈转亏。

2、主营业务利润同比大幅下降59.29%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 7.62亿元 14.95亿元 -49.03%
营业成本 2.16亿元 4.91亿元 -55.93%
销售费用 1.02亿元 1.25亿元 -18.87%
管理费用 9,304.61万元 1.41亿元 -34.11%
财务费用 798.08万元 -6,933.80万元 111.51%
研发费用 5,385.73万元 7,284.81万元 -26.07%
所得税费用 3,855.68万元 1.90亿元 -79.73%

2024年一季度主营业务利润为2.89亿元,去年同期为7.10亿元,同比大幅下降59.29%。

虽然毛利率本期为71.60%,同比小幅增长了4.45%,不过营业总收入本期为7.62亿元,同比大幅下降49.03%,导致主营业务利润同比大幅下降。

3、净现金流由正转负

2024年一季度,九安医疗净现金流为-10.33亿元,去年同期为3,613.98万元,由正转负。

净现金流由正转负的原因是:

虽然取得借款收到的现金本期为17.68亿元,同比增长17.68亿元;

但是(1)投资支付的现金本期为52.06亿元,同比增长29.21%;(2)销售商品、提供劳务收到的现金本期为4.95亿元,同比大幅下降66.50%;(3)支付其他与筹资活动有关的现金本期为7.92亿元,同比大幅增长130.77倍。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,九安医疗近十二个月的滚动营收为26亿元,在家用医疗器械行业中,九安医疗的全球营收规模排名为7名,全国排名为4名。

家用医疗器械营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Omron 欧姆龙 397 1.67 8.06 -35.77
DexCom 德康医疗 290 18.10 41 55.01
AdaptHealth 234 9.93 6.50 -16.65
鱼跃医疗 76 3.15 18 6.80
三诺生物 44 23.46 3.26 44.76
可孚医疗 30 9.44 3.12 -10.09
九安医疗 26 2.64 17 22.46
美好医疗 16 11.91 3.64 5.47
乐心医疗 9.84 -18.55 0.61 90.55
瑞迈特 8.43 8.38 1.55 2.17

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

九安医疗属于医疗器械行业中的体外诊断细分领域,专注于家用医疗健康电子产品及试剂产品的研发与生产。 医疗器械行业近三年受政策支持及老龄化需求驱动,市场规模年均增速超15%,2024年预计突破1.2万亿元。未来将向智能化、居家化发展,慢性病管理及即时检测(POCT)领域增长显著,2025年POCT市场规模或达300亿元,年复合增长率20%以上,远程医疗和AI辅助诊断技术进一步拓宽行业空间。

2、市场地位及占有率

九安医疗在海外家用新冠检测试剂市场曾占据领先地位,2022年境外营收占比超90%;国内慢病管理领域逐步发力,2024年血糖仪产品线市占率约5%,处于第二梯队,POCT业务因技术迭代加速面临竞争压力。

3、主要竞争对手

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