洽洽食品(002557)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
洽洽食品股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“陈先保”。公司主要生产坚果炒货类、焙烤类休闲食品；公司的主要产品有洽洽香瓜子、洽洽喀吱脆、洽洽小而香、洽洽怪U味 、撞果仁、焦糖山核桃蓝袋系列瓜子、小黄袋每日坚果、山药妹山药脆片等产品。
根据洽洽食品2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收18.22亿元，同比大幅增长36.39%。扣非净利润2.21亿元，同比大幅增长55.80%。洽洽食品2024年第一季度净利润2.41亿元，业绩同比大幅增长35.23%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为休闲食品，主要产品包括葵花子和坚果类两项，其中葵花子占比62.75%，坚果类占比25.76%。
1、葵花子
2023年葵花子营收42.70亿元，同比去年的45.12亿元小幅下降了5.36%。2021年-2023年葵花子毛利率呈下降趋势，从2021年的34.13%，下降到了2023年的25.23%。
2、坚果类
2018年-2023年坚果类营收呈大幅增长趋势，从2018年的5.02亿元，大幅增长到2023年的17.53亿元。2018年-2023年坚果类毛利率呈大幅增长趋势，从2018年的19.17%，大幅增长到了2023年的31.56%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 18.22亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 2.41亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 13.36亿元 | 13.50亿元 | 17.93亿元 | 23.27亿元 |
| 净利润 | 1.78亿元 | 8,968.37万元 | 2.39亿元 | 2.97亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 14.32亿元 | 12.46亿元 | 17.05亿元 | 25.00亿元 |
| 净利润 | 2.08亿元 | 1.44亿元 | 2.76亿元 | 3.51亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 13.79亿元 | 10.02亿元 | 15.02亿元 | 21.03亿元 |
| 净利润 | 1.98亿元 | 1.31亿元 | 2.67亿元 | 3.34亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占21%、二季度占19%、三季度占25%、四季度占35%
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长35.23%
本期净利润为2.41亿元，去年同期1.78亿元，同比大幅增长35.23%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然营业外利润本期为1,943.18万元，去年同期为3,619.96万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2.63亿元，去年同期为1.60亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长64.29%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.22亿元 | 13.36亿元 | 36.39% |
| 营业成本 | 12.67亿元 | 9.55亿元 | 32.73% |
| 销售费用 | 2.25亿元 | 1.42亿元 | 57.89% |
| 管理费用 | 6,813.59万元 | 6,965.09万元 | -2.18% |
| 财务费用 | -3,529.54万元 | -2,175.73万元 | -62.22% |
| 研发费用 | 1,737.61万元 | 1,880.57万元 | -7.60% |
| 所得税费用 | 5,653.73万元 | 4,297.32万元 | 31.56% |
2024年一季度主营业务利润为2.63亿元，去年同期为1.60亿元，同比大幅增长64.29%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为18.22亿元，同比大幅增长36.39%；（2）毛利率本期为30.43%，同比小幅增长了1.91%。
全国排名
截止到2025年6月20日，洽洽食品近十二个月的滚动营收为71亿元，在休闲食品行业中，洽洽食品的全国排名为4名，全球排名为14名。
休闲食品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Mondelez 亿滋 | 2620 | 8.26 | 331 | 2.35 |
| Kellanova 家乐氏 | 917 | -3.49 | 97 | -3.36 |
| Hershey 好时 | 805 | 7.68 | 160 | 14.56 |
| Lindt & Sprungli 瑞士莲 | 489 | 6.56 | 59 | 11.08 |
| 万辰集团 | 323 | 323.53 | 2.94 | 129.51 |
| ORION Corp 好丽友 | 163 | 9.64 | 28 | 26.74 |
| Calbee 卡乐比 | 160 | 9.54 | 10 | 4.96 |
| J&J Snack Foods | 113 | 11.22 | 6.22 | 15.89 |
| 三只松鼠 | 106 | 2.83 | 4.08 | -0.27 |
| Lotus Bakeries | 102 | 17.98 | 13 | 18.90 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 洽洽食品 | 71 | 6.02 | 8.49 | -2.93 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
洽洽食品属于休闲食品行业中的坚果炒货细分领域。 坚果炒货行业近三年保持稳健增长，市场规模突破千亿级，消费需求从传统炒货向健康化、多元化升级，混合坚果品类成核心增长点，抖音等兴趣电商渠道占比快速提升，预计未来五年行业年均增速维持在8%-10%，高端化、功能化产品及全渠道布局成竞争关键。
2、市场地位及占有率
洽洽食品为坚果炒货行业龙头企业，瓜子品类市占率超50%，稳居行业第一，每日坚果品类市占率约15%，位列前三，2024年营收规模达68亿元，居A股休闲食品上市公司前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 洽洽食品（002557） | 坚果炒货行业龙头，以瓜子及每日坚果为核心产品 | 2024年三季度营收47.58亿元，坚果业务营收占比超30% |
| 三只松鼠（300783） | 线上休闲食品头部品牌，主打坚果及全品类零食 | 2024年线上渠道营收占比超70%，混合坚果品类市占率约18% |
| 良品铺子（603719） | 高端零食全渠道运营商，覆盖坚果、烘焙等品类 | 2024年会员店渠道营收同比增长25%，坚果类毛利率提升至32% |
| 好想你（002582） | 旗下百草味定位互联网休闲食品，坚果品类为核心 | 2024年坚果礼盒销售额同比增12%，供应链整合降本增效 |
| 来伊份（603777） | 线下连锁零食品牌，坚果炒货为重要品类 | 2024年华东区域直营店坚果类复购率提升至45% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润2.41亿元，较上期大幅增长。
由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润2.63亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力良好，但在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 63 | 75 | 65 | 84 | 59 |
| 行业中位数 | 63 | 78 | 59 | 75 | 61 |
| 行业排名 | 5 | 6 | 4 | 4 | 8 |
休闲食品行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 三只松鼠 | 84 | 盐津铺子 | 91 |
| 2 | 盐津铺子 | 82 | 甘源食品 | 90 |
| 3 | 桂发祥 | 73 | 劲仔食品 | 87 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，洽洽食品近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，洽洽食品的PE-TTM是15.04，而零食行业的PE-TTM是27.77，洽洽食品的PE-TTM相比零食行业的PE-TTM较低。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 洽洽食品 | 4.653338 | 795 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 洽洽食品 | 3.869482 | 972 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
洽洽食品神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 4.6533 | 3.8694 | 6 | 717 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 三只松鼠 | 581 | 117 |
| 2 | 甘源食品 | 837 | 218 |
| 3 | 盐津铺子 | 1361 | 491 |
文章来源：碧湾App
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