德创环保(603177)2024年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
浙江德创环保科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“金猛”。公司主营业务为烟气治理与固废治理。公司烟气治理产品包括脱硫设备、除尘设备、脱硝催化剂及再生，产品系列丰富，灵活满足火电、钢铁、化工、船舶、建材、冶金等不同行业的废气减排需求。
根据德创环保2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.24亿元，同比小幅增长6.55%。扣非净利润1,481.49万元，扭亏为盈。德创环保2024年第一季度净利润1,486.52万元，业绩同比大幅增长24.66倍。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为环保行业，主要产品包括脱硝催化剂、脱硫设备、烟气治理工程三项，脱硝催化剂占比41.12%，脱硫设备占比26.48%，烟气治理工程占比22.18%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 脱硝催化剂 | 3.27亿元 | 41.12% | 25.96% |
| 脱硫设备 | 2.11亿元 | 26.48% | 29.99% |
| 烟气治理工程 | 1.77亿元 | 22.18% | 9.83% |
| 除尘设备 | 3,342.04万元 | 4.2% | 17.47% |
| 废盐渣资源化利用处置 | 2,781.45万元 | 3.49% | -56.34% |
| 其他业务 | 2,005.26万元 | 2.53% | - |
主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加6.55%，净利润同比大幅增加24.66倍
2024年一季度，德创环保营业总收入为2.24亿元，去年同期为2.11亿元，同比小幅增长6.55%，净利润为1,486.52万元，去年同期为57.93万元，同比大幅增长24.66倍。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为1,827.69万元，去年同期为-30.02万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.24亿元 | 2.11亿元 | 6.55% |
| 营业成本 | 1.61亿元 | 1.63亿元 | -0.78% |
| 销售费用 | 626.00万元 | 536.89万元 | 16.60% |
| 管理费用 | 1,621.21万元 | 2,385.39万元 | -32.04% |
| 财务费用 | 734.68万元 | 859.60万元 | -14.53% |
| 研发费用 | 1,276.51万元 | 885.96万元 | 44.08% |
| 所得税费用 | 50.34万元 | -6.88万元 | 832.21% |
2024年一季度主营业务利润为1,827.69万元，去年同期为-30.02万元，扭亏为盈。
虽然研发费用本期为1,276.51万元，同比大幅增长44.08%，不过（1）营业总收入本期为2.24亿元，同比小幅增长6.55%；（2）管理费用本期为1,621.21万元，同比大幅下降32.04%，推动主营业务利润扭亏为盈。
行业分析
1、行业发展趋势
德创环保属于大气污染防治设备行业。 近三年大气污染防治设备行业受政策驱动持续扩容，2024年上半年CR5市场集中度超50%，行业整合加速，头部企业依托技术、资金及客户资源强化优势，中小企业逐步出清。未来市场将向高效节能、智能化设备倾斜，预计2026年行业规模突破千亿，技术迭代与产业链协同成为核心竞争要素。
2、市场地位及占有率
德创环保在细分领域处于第二梯队，业务聚焦脱硫脱硝设备及催化剂，2024年烟气治理设备营收占比约12%，但市占率不足3%，与头部企业存在规模差距，技术研发投入强度低于行业前十均值。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 德创环保（603177） | 主营烟气治理设备及脱硝催化剂 | 2024年脱硝催化剂供货量居国内前五，市占率约2.8% |
| 龙净环保（600388） | 大气污染治理综合服务商，覆盖除尘、脱硫、脱硝全产业链 | 2024年市占率超15%，稳居行业第一 |
| 菲达环保（600526） | 聚焦燃煤电站除尘设备及超低排放改造 | 2024年电除尘器市占率约12%，位列前三 |
| 楚环科技（001336） | 专注有机废气治理设备及解决方案 | 2024年VOCs治理设备毛利率达32%，细分领域市占率第一 |
| 保丽洁（832802） | 工业油烟净化设备制造商，主攻纺织、化纤领域 | 2025年油烟净化设备供货规模突破5亿元，行业排名前五 |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润1,486.52万元，较上期大幅增长。
2024年一季度主营利润1,827.69万元，同比去年扭亏为盈，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是管理费用在大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|
| 评分 | 67 | 21 | 24 | 39 |
| 行业中位数 | 67 | 42 | 54 | 39 |
| 行业排名 | 4 | 4 | 6 | 4 |
废气处理行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 中自科技 | 72 | 仕净科技 | 76 |
| 2 | 青达环保 | 68 | 青达环保 | 71 |
| 3 | 仕净科技 | 52 | 菲达环保 | 69 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.20 | 1.27 | 1.77 | 1.76 | 2.36 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 不稳定 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期德创环保PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 德创环保 | 2.162916 | 2278 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 德创环保 | 1.711155 | 2595 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
德创环保神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.1629 | 1.7111 | 5 | 2575 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 中航泰达 | 2054 | 898 |
| 2 | 福鞍股份 | 3723 | 1930 |
| 3 | 远达环保 | 4527 | 2377 |
文章来源：碧湾App
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