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光正眼科(002524)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大

光正眼科医院集团股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“周永麟”。公司主要从事眼科医院的投资、管理业务。公司主要产品及服务包括屈光项目、白内障项目、眼前段项目、眼后段项目、视光服务项目。

根据光正眼科2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收2.00亿元,同比小幅下降7.78%。扣非净利润-2,199.58万元,较去年同期亏损增大。光正眼科2024年第一季度净利润-1,911.57万元,业绩较去年同期亏损增大。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为医疗行业,占比高达77.75%,主要产品包括白内障项目、屈光项目、钢结构制作、安装三项,白内障项目占比29.37%,屈光项目占比27.65%,钢结构制作、安装占比18.10%。

1、白内障项目

2023年白内障项目营收3.16亿元,同比去年的1.64亿元大幅增长了92.79%。同期,2023年白内障项目毛利率为51.52%,同比去年的34.62%大幅增长了48.82%。

2、屈光项目

2023年屈光项目营收2.97亿元,同比去年的2.46亿元增长了20.75%。同期,2023年屈光项目毛利率为46.1%,同比去年的40.27%小幅增长了14.48%。

3、钢结构制作安装

2023年钢结构制作安装营收1.95亿元,同比去年的1.33亿元大幅增长了46.03%。同期,2023年钢结构制作安装毛利率为8.84%,同比去年的0.03%大幅增长了近294倍。

4、视光服务项目

2023年视光服务项目营收1.09亿元,同比去年的9,119.42万元增长了19.93%。同期,2023年视光服务项目毛利率为26.99%,同比去年的24.71%小幅增长了9.23%。

PART 2
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大

1、营业总收入同比小幅降低7.78%,净利润亏损持续增大

2024年一季度,光正眼科营业总收入为2.00亿元,去年同期为2.16亿元,同比小幅下降7.78%,净利润为-1,911.57万元,去年同期为-732.05万元,较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是:

虽然投资收益本期为356.80万元,去年同期为-122.06万元,扭亏为盈;

但是主营业务利润本期为-2,307.99万元,去年同期为-594.76万元,亏损增大。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 2.00亿元 2.16亿元 -7.78%
营业成本 1.33亿元 1.41亿元 -6.03%
销售费用 4,341.24万元 3,899.88万元 11.32%
管理费用 3,525.13万元 3,128.34万元 12.68%
财务费用 981.77万元 946.95万元 3.68%
研发费用 29.26万元 -
所得税费用 -13.41万元 126.60万元 -110.59%

2024年一季度主营业务利润为-2,307.99万元,去年同期为-594.76万元,较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于(1)营业总收入本期为2.00亿元,同比小幅下降7.78%;(2)销售费用本期为4,341.24万元,同比小幅增长11.32%;(3)毛利率本期为33.52%,同比小幅下降了1.24%。

3、非主营业务利润扭亏为盈

光正眼科2024年一季度非主营业务利润为383.01万元,去年同期为-10.69万元,扭亏为盈。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -2,307.99万元 120.74% -594.76万元 -288.06%
投资收益 356.80万元 -18.67% -122.06万元 392.31%
其他 148.41万元 -7.76% 132.63万元 11.90%
净利润 -1,911.57万元 100.00% -732.05万元 -161.13%

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,光正眼科近十二个月的滚动营收为8.93亿元,在眼科连锁行业中,光正眼科的全球营收规模排名为9名,全国排名为6名。

眼科连锁营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
江河集团 224 2.53 6.38 --
爱尔眼科 210 11.84 36 15.24
华厦眼科 40 9.53 4.29 -1.96
普瑞眼科 27 16.13 -1.02 --
希玛医疗 C-MER 18 19.80 -1.24 --
朝聚眼科 14 12.10 1.95 6.44
何氏眼科 11 4.41 -0.27 --
大学光 Universal Vision Biotechnology 10 17.12 2.60 21.38
光正眼科 8.93 -5.09 -1.75 --
EuroEyes 德视佳 6.55 4.18 0.75 -14.91

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

光正眼科属于医疗健康行业中的眼科医疗服务细分领域,核心业务涵盖屈光手术、视光服务及白内障治疗等。 中国眼科医疗服务行业近三年保持约12%的年复合增长率,2024年市场规模预计突破2500亿元。老龄化加剧及青少年近视防控政策推动下,视光矫正和白内障手术需求持续增长,屈光手术因消费升级渗透率快速提升。未来五年行业增速有望维持10%-15%,AI辅助诊疗和高端晶体技术将成为差异化竞争关键。

2、市场地位及占有率

光正眼科在国内民营眼科机构中位列前五,2024年屈光手术业务市占率约4.2%,视光服务覆盖超50个城市。其通过“中心医院+卫星诊所”模式实现区域渗透,但较龙头企业的全国化布局仍存差距。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
光正眼科(002524) 综合性眼科医疗服务集团 2024年屈光手术营收占比38%,在中部地区拥有12家连锁医院
爱尔眼科(300015) 全球最大眼科医疗连锁机构 2024年国内市占率31.5%,海外分支机构覆盖东南亚及欧洲市场
普瑞眼科(301239) 专注屈光与眼底病领域 2024年屈光手术量同比增长22%,高端ICL晶体植入占比提升至65%
何氏眼科(301103) 区域性眼科诊疗服务商 2024年东北地区营收占比超70%,青少年近视防控项目覆盖200所学校
华夏眼科(301267) 中西部眼科医疗网络建设者 2024年新建4家省级眼科中心,白内障手术量突破15万例

总结
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1、经营分析总结

最近4年一季度,公司净利润长期处于亏损状态,2024年一季度净利润亏损1,911.57万元,亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年一季度均处于亏损状态,2024年一季度主营利润亏损2,307.99万元,较去年同期亏损大幅加剧,一方面是因为公司营收在小幅下降,另一方面则是销售费用在小幅增长。

总体来说,公司不仅盈利能力不佳,而且在行业中也属于落后地位。

2、经营评分及排名

经营评分:17 总排名:4283/5196
行业排名(眼科连锁):6/6
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 15 80 38 35 17
行业中位数 56 78 51 66 55
行业排名 10 7 8 12 13

眼科连锁行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 爱尔眼科 70 爱尔眼科 90
2 华厦眼科 62 华厦眼科 88
3 何氏眼科 61 普瑞眼科 83

3、特别预警


科目 2024一季报 2023年报 2023三季报 2023中报 2023一季报
Z值 分数 1.34 2.17 1.41 1.60 1.62
描述 堪忧 不稳定 堪忧 堪忧 堪忧

注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。

Z值分数 财务状况
分值 >= 2.675 良好
2.675 >分值>= 1.81 不稳定
分值 < 1.81 堪忧

4、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,近期光正眼科PE-TTM为负,参考价值不大。

5、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
光正眼科 1.502963 2850

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
光正眼科 0.929638 3362

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

光正眼科神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
1.5029 0.9296 11 3229

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 爱尔眼科 1555 597
2 通策医疗 2434 1147
3 华厦眼科 2472 1173


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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