ST航高(002665)2024年一季报解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
首航高科能源技术股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“黄文佳”。公司主营业务为空冷系统的研发、设计、生产和销售以及太阳能光热发电系统的设计、生产、销售和集成,主导产品是电站空冷系统成套设备及太阳能热发电系统核心装备。首航节能在电站空冷领域获得“国家科技进步二等奖”，获得核电合格供应商资质。
根据ST航高2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.83亿元，同比大幅增长68.27%。扣非净利润-6,863.14万元，较去年同期亏损有所减小。ST航高2024年第一季度净利润-6,671.58万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为光热业务、空冷设备制造、售电业务。主要产品包括空冷系统、光热发电、光热发电系统、售电业务四项，空冷系统占比34.22%，光热发电占比24.90%，光热发电系统占比12.54%，售电业务占比11.75%。
2020年-2023年空冷系统营收呈大幅增长趋势，从2020年的1.89亿元，大幅增长到2023年的3.06亿元。2021年-2023年空冷系统毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的11.74%，大幅下降到了2023年的-11.0%。
2023年光热发电营收2.23亿元，同比去年的1.85亿元增长了20.28%。同期，2023年光热发电毛利率为40.85%，同比去年的44.61%小幅下降了8.43%。
2023年空冷配件营收2,221.15万元，同比去年的432.19万元大幅增长了近4倍。同期，2023年空冷配件毛利率为-5.2%，同比去年的-9.42%大幅增长了44.8%。
1、营业总收入同比增加68.27%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，ST航高营业总收入为3.83亿元，去年同期为2.27亿元，同比大幅增长68.27%，净利润为-6,671.58万元，去年同期为-1.06亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然所得税费用本期收益392.25万元，去年同期收益1,709.96万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-4,102.29万元，去年同期为-7,082.15万元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期损失2,995.11万元，去年同期损失5,215.84万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.83亿元 |
2.27亿元 |
68.27% |
| 营业成本 |
3.45亿元 |
2.24亿元 |
53.73% |
| 销售费用 |
509.46万元 |
335.04万元 |
52.06% |
| 管理费用 |
4,263.39万元 |
3,893.47万元 |
9.50% |
| 财务费用 |
2,895.21万元 |
2,669.69万元 |
8.45% |
| 研发费用 |
178.53万元 |
449.05万元 |
-60.24% |
| 所得税费用 |
-392.25万元 |
-1,709.96万元 |
77.06% |
2024年一季度主营业务利润为-4,102.29万元，去年同期为-7,082.15万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为3.83亿元，同比大幅增长68.27%；（2）毛利率本期为9.92%，同比大幅增长了8.52%。
ST航高2024年一季度非主营业务利润为-2,961.54万元，去年同期为-5,273.48万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-4,102.29万元 |
61.49% |
-7,082.15万元 |
42.08% |
| 信用减值损失 |
-2,995.11万元 |
44.89% |
-5,215.84万元 |
42.58% |
| 其他 |
144.13万元 |
-2.16% |
113.54万元 |
26.94% |
| 净利润 |
-6,671.58万元 |
100.00% |
-1.06亿元 |
37.33% |
截止到2025年3月6日，ST航高近十二个月的滚动营收为8.94亿元，在火电设备行业中，ST航高的全球营收规模排名为5名，全国排名为4名。
火电设备营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 华光环能 |
105.0 |
11.22 |
7.41 |
7.10 |
| Babcock &Wilcox布拉什 |
73.0 |
20.84 |
-14.32 |
-- |
| 华西能源 |
19.0 |
-5.43 |
-1.93 |
-- |
| 龙源技术 |
11.0 |
35.06 |
1.41 |
143.39 |
| ST航高 |
8.94 |
26.61 |
-3.16 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
ST航高属于电气机械和器材制造业，细分领域为其他电源设备Ⅱ，聚焦光热发电及储能技术。 近三年，光热发电及储能行业在“双碳”政策推动下加速发展，2024年国内光热装机规模突破5GW，市场空间超千亿。未来三年，随着多能互补项目落地和熔盐储能技术成熟，行业年复合增长率预计达25%，2030年市场规模或突破5000亿元，其中光热核心装备及系统集成领域占比超60%。
ST航高是国内熔盐塔式光热技术领军企业，2024年其光热核心装备市占率约18%，位列行业前三，空冷系统在火电改造领域市占率约12%，2025年格尔木100MW光热项目投运后装机规模将跻身全球前五。
