苏州龙杰(603332)2024年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
苏州龙杰特种纤维股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“席文杰”。公司的主营业务是专注于差别化涤纶长丝、PTT纤维等聚酯纤维长丝的研发、生产及销售。公司的主要产品为差别化涤纶长丝及PTT纤维等，涵盖了FDY、DTY及POY等产品工艺类别。
根据苏州龙杰2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.02亿元，同比大幅增长54.35%。扣非净利润980.25万元，扭亏为盈。苏州龙杰2024年第一季度净利润1,283.35万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-1.42亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
2023年公司的主营业务为化纤，主要产品包括FDY差别化产品和DTY差别化产品两项，其中FDY差别化产品占比70.56%，DTY差别化产品占比26.71%。
2023年FDY差别化产品营收11.28亿元，同比去年的6.86亿元大幅增长了64.54%。同期，2023年FDY差别化产品毛利率为5.12%，同比去年的2.7%大幅增长了89.63%。
2020年-2023年DTY差别化产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的3.06亿元，大幅增长到2023年的4.27亿元。2023年DTY差别化产品毛利率为3.47%，同比去年的-0.66%大幅增长了近6倍。
1、营业总收入同比增加54.35%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，苏州龙杰营业总收入为3.02亿元，去年同期为1.96亿元，同比大幅增长54.35%，净利润为1,283.35万元，去年同期为-1,248.92万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为989.61万元，去年同期为-1,323.10万元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期损失43.32万元，去年同期损失689.09万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.02亿元 |
1.96亿元 |
54.35% |
| 营业成本 |
2.74亿元 |
1.94亿元 |
41.29% |
| 销售费用 |
156.56万元 |
145.07万元 |
7.92% |
| 管理费用 |
637.66万元 |
626.67万元 |
1.75% |
| 财务费用 |
-98.22万元 |
-112.00万元 |
12.30% |
| 研发费用 |
1,077.22万元 |
790.17万元 |
36.33% |
| 所得税费用 |
37.17万元 |
-356.59万元 |
110.42% |
2024年一季度主营业务利润为989.61万元，去年同期为-1,323.10万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为3.02亿元，同比大幅增长54.35%；（2）毛利率本期为9.45%，同比大幅增长了8.37%。
苏州龙杰2024年一季度非主营业务利润为329.37万元，去年同期为-282.75万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
989.61万元 |
77.11% |
-1,323.10万元 |
174.80% |
| 投资收益 |
160.46万元 |
12.50% |
281.59万元 |
-43.02% |
| 其他 |
170.46万元 |
13.28% |
-564.00万元 |
130.22% |
| 净利润 |
1,283.35万元 |
100.00% |
-1,248.92万元 |
202.76% |
2024年一季度，苏州龙杰净现金流为-2,934.75万元，去年同期为897.82万元，由正转负。
虽然投资支付的现金本期为8,000.00万元，同比大幅下降77.78%；
但是（1）收回投资收到的现金本期为2.00亿元，同比大幅下降54.55%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为3.65亿元，同比增长29.28%。
截止到2025年6月20日，苏州龙杰近十二个月的滚动营收为17亿元，在涤纶行业中，苏州龙杰的全国排名为10名，全球排名为12名。
涤纶营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 荣盛石化 |
3265 |
22.63 |
7.24 |
-61.63 |
| 恒力石化 |
2364 |
6.09 |
70 |
-23.17 |
| 恒逸石化 |
1255 |
-0.92 |
2.34 |
-59.06 |
| 桐昆股份 |
1013 |
19.66 |
12 |
-45.27 |
| 新凤鸣 |
671 |
14.43 |
11 |
-21.26 |
| 百宏实业 |
206 |
13.15 |
7.48 |
-24.81 |
| 海利得 |
59 |
5.21 |
4.11 |
-10.62 |
| Unifi 仪化宇辉 |
42 |
-4.46 |
-3.41 |
-- |
| 华西股份 |
33 |
10.49 |
1.17 |
-29.97 |
| 优彩资源 |
24 |
13.28 |
0.84 |
-5.99 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 苏州龙杰 |
17 |
16.12 |
0.58 |
16.07 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
苏州龙杰属于化学纤维制造业中的涤纶细分行业，专注于差别化及新型聚酯纤维长丝的研发、生产和销售。 涤纶行业近三年受环保升级、消费升级驱动，向高性能、差别化纤维转型，市场空间稳步扩容，2024年全球涤纶长丝市场规模超4000亿元。未来趋势聚焦绿色制造、功能化产品（如阻燃、抗菌纤维）及高端应用领域（如军工、航天）拓展，预计2025年后复合增长率维持5%-7%。
苏州龙杰在国内差别化涤纶长丝领域处于中小规模企业梯队，以FDY和DTY产品为主，2024年财报显示其涤纶业务营收占比超97%，但整体市占率不足2%，在细分领域（如仿羊毛纤维）具备一定技术壁垒。
