福能东方(300173)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
福能东方装备科技股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“佛山市国资委”。公司的主营业务是锂电池自动化生产设备、3C及非标自动化设备等高端智能制造装备的研发、生产、销售、服务；公司的主要产品适用于锂电池生产中段环节的冲片机、叠片机、焊接机、包装机和注液机，适用于锂电池制造后段环节的除气终封机。
根据福能东方2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.99亿元，同比大幅下降30.18%。扣非净利润426.71万元，同比下降16.99%。福能东方2024年第一季度净利润4,521.84万元，业绩同比大幅增长3.69倍。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为锂电池装备制造业，占比高达87.95%，其中锂电池设备及自动化生产线为第一大收入来源。
1、锂电池装备
2021年-2023年锂电池装备营收呈大幅增长趋势，从2021年的9.38亿元，大幅增长到2023年的13.18亿元。2023年锂电池装备毛利率为26.27%，同比去年的24.5%小幅增长了7.22%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比大幅降低30.18%，净利润同比大幅增加3.69倍
2024年一季度，福能东方营业总收入为1.99亿元，去年同期为2.85亿元，同比大幅下降30.18%，净利润为4,521.84万元，去年同期为964.91万元，同比大幅增长3.69倍。
净利润同比大幅增长的原因是（1）投资收益本期为3,732.26万元，去年同期为-183.07万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为1,037.89万元，去年同期为156.38万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长5.64倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.99亿元 | 2.85亿元 | -30.18% |
| 营业成本 | 1.30亿元 | 2.04亿元 | -36.13% |
| 销售费用 | 1,539.59万元 | 2,196.17万元 | -29.90% |
| 管理费用 | 2,023.35万元 | 2,681.69万元 | -24.55% |
| 财务费用 | 806.42万元 | 1,037.14万元 | -22.25% |
| 研发费用 | 1,182.59万元 | 1,905.77万元 | -37.95% |
| 所得税费用 | 379.80万元 | 170.50万元 | 122.76% |
2024年一季度主营业务利润为1,037.89万元，去年同期为156.38万元，同比大幅增长5.64倍。
虽然营业总收入本期为1.99亿元，同比大幅下降30.18%，不过毛利率本期为34.52%，同比增长了6.10%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
福能东方2024年一季度非主营业务利润为3,863.76万元，去年同期为979.03万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,037.89万元 | 22.95% | 156.38万元 | 563.69% |
| 投资收益 | 3,732.26万元 | 82.54% | -183.07万元 | 2138.71% |
| 资产减值损失 | -523.43万元 | -11.58% | -86.83万元 | -502.82% |
| 其他 | 697.16万元 | 15.42% | 1,228.55万元 | -43.25% |
| 净利润 | 4,521.84万元 | 100.00% | 964.91万元 | 368.63% |
全球排名
截止到2025年6月20日，福能东方近十二个月的滚动营收为13亿元，在3C设备行业中，福能东方的全球营收规模排名为5名，全国排名为4名。
3C设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 致茂 | 53 | 7.10 | 13 | 8.00 |
| 创世纪 | 46 | -4.34 | 2.37 | -22.01 |
| 大族数控 | 33 | -6.43 | 3.01 | -24.47 |
| 鼎泰高科 | 16 | 8.92 | 2.27 | -1.54 |
| 福能东方 | 13 | 4.67 | 0.83 | -- |
| 华东重机 | 12 | -44.87 | 1.23 | -- |
| 强瑞技术 | 11 | 38.67 | 0.98 | 20.92 |
| 新益昌 | 9.34 | -7.93 | 0.40 | -44.13 |
| 恒而达 | 5.85 | 8.72 | 0.87 | -6.76 |
| 汇成真空 | 5.2 | -0.87 | 0.68 | -1.59 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
福能东方属于高端智能制造装备行业，聚焦新能源电池及3C自动化设备领域。 近三年，智能制造装备行业受新能源需求及消费电子升级驱动持续增长，锂电池设备市场规模年复合增长率超20%，预计2025年全球市场突破千亿。未来趋势将向高精度、全流程自动化及储能领域延伸，行业集中度提升，头部企业加速整合。
2、市场地位及占有率
福能东方在国内锂电池中段设备领域具备技术积累，客户覆盖动力电池头部厂商，但整体市占率不足5%，属于细分领域挑战者，核心优势在于非标定制化解决方案能力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 福能东方（300173） | 主营锂电池及3C自动化设备，提供智能整线解决方案 | 2024年锂电池设备营收占比超60% |
| 先导智能（300450） | 全球锂电设备龙头，覆盖前中后段全产业链 | 2024年全球市占率28%位列第一 |
| 赢合科技（300457） | 专注锂电智能装备，核心客户包括宁德时代 | 2024年涂布机市占率15% |
| 利元亨（688499） | 动力电池装配线供应商，布局储能领域 | 2025年电芯装配线订单突破20亿元 |
| 科瑞技术（002957） | 聚焦新能源检测设备，拓展叠片技术 | 2024年叠片机出货量同比增长40% |
1、经营分析总结
2024年一季度扣非净利润484.86万元，较上期大幅下降。
公司主营利润近3年一季度持续增长，由于毛利率的增长，2024年一季度主营利润1,037.89万元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 22 | 66 | 42 | 46 | 46 |
| 行业中位数 | 49 | 68 | 53 | 63 | 44 |
| 行业排名 | 11 | 11 | 6 | 13 | 8 |
3C设备行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 汇成真空 | 80 | 卓兆点胶 | 87 |
| 2 | 宇环数控 | 57 | 汇成真空 | 84 |
| 3 | 鼎泰高科 | 55 | 科瑞思 | 78 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.73 | 1.04 | 0.29 | 0.42 | 0.32 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | |
| M值 | 分数 | - | -1.45 | - | -3.09 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
注2:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，福能东方近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，福能东方的PE-TTM是103.37，而锂电专用设备行业的PE-TTM是46.99，福能东方的PE-TTM远高于锂电专用设备行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 福能东方 | 0.890233 | 3459 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 福能东方 | 1.239569 | 3044 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
福能东方神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.8902 | 1.2395 | 8 | 3378 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 纳科诺尔 | 727 | 163 |
| 2 | 武汉蓝电 | 768 | 181 |
| 3 | 赢合科技 | 836 | 217 |
文章来源：碧湾App
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