北大荒(600598)2024年一季报深度解读：所得税费用收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
黑龙江北大荒农业股份有限公司于2002年上市。公司的主营业务为耕地发包经营；谷物、豆类、油料等作物的种植及销售；农业技术开发、技术咨询、技术服务及技术转让；信息处理和储存支持服务；房地产开发经营；肥料制造及销售（仅限分支机构经营）等。主要产品是土地承包费、农产品销售、商品房销售。
根据北大荒2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收9.56亿元，同比小幅增长10.28%。扣非净利润5.54亿元，同比小幅增长3.39%。北大荒2024年第一季度净利润5.53亿元，业绩同比小幅增长3.84%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为农业行业，主要产品包括土地承包费和农用物资销售两项，其中土地承包费占比68.08%，农用物资销售占比23.84%。
1、土地承包费
2019年-2023年土地承包费营收呈增长趋势，从2019年的26.75亿元，增长到2023年的34.34亿元。2019年-2023年土地承包费毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的100.0%，大幅下降到了2023年的51.01%。
2019年，该产品名称由“土地承包”变更为“土地承包费”。
2、农产品销售
2023年农产品销售营收1.56亿元，同比去年的231.84万元大幅增长了近66倍。同期，2023年农产品销售毛利率为1.51%，同比去年的-36.29%大幅增长了104.16%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 9.56亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 5.53亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 8.67亿元 | 20.65亿元 | 10.48亿元 | 10.64亿元 |
| 净利润 | 5.33亿元 | 4.19亿元 | 3.31亿元 | -1.98亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 7.20亿元 | 17.96亿元 | 9.54亿元 | 7.91亿元 |
| 净利润 | 4.38亿元 | 4.90亿元 | 3.54亿元 | -3.36亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 6.37亿元 | 13.30亿元 | 9.05亿元 | 7.58亿元 |
| 净利润 | 3.72亿元 | 3.91亿元 | -4,012.42万元 | -2,330.50万元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占18%、二季度占38%、三季度占23%、四季度占21%
所得税费用收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
本期净利润为5.53亿元，去年同期5.33亿元，同比小幅增长3.84%。
净利润同比小幅增长的原因是（1）所得税费用本期支出162.95万元，去年同期支出990.91万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为5.48亿元，去年同期为5.40亿元，同比基本持平；（3）投资收益本期为614.28万元，去年同期为181.43万元，同比大幅增长。
全国排名
截止到2025年6月20日，北大荒近十二个月的滚动营收为53亿元，在粮食作物行业中，北大荒的全国排名为4名，全球排名为11名。
粮食作物营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Cargill 嘉吉 | 8239 | 1.47 | -- | -- |
| Archer-Daniels Midland 阿彻丹尼尔斯米德兰 | 6149 | 0.11 | 129 | -12.74 |
| Bunge 邦吉 | 3818 | -3.53 | 82 | -18.21 |
| 金龙鱼 | 2389 | 1.83 | 25 | -15.40 |
| GrainCorp | 305 | 5.82 | 2.90 | -23.73 |
| Ebro Foods 埃布罗食品 | 260 | 8.95 | 17 | -4.50 |
| 苏垦农发 | 109 | 0.86 | 7.30 | -0.32 |
| Adecoagro | 109 | 10.55 | 6.64 | -10.93 |
| 十月稻田 | 57 | 16.88 | 2.04 | -- |
| 深粮控股 | 54 | -19.07 | 3.25 | -8.79 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 北大荒 | 53 | 13.73 | 11 | 8.24 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
农业综合开发与种植业 近三年，全球极端气候、地缘冲突及供应链扰动加剧粮食供需失衡，推动粮价结构性上行。农林牧渔行业2022-2024年复合增长率约5.3%，2025年预计市场规模突破9万亿元，政策持续聚焦粮食安全，智能化、规模化种植及全产业链整合成为核心趋势。
2、市场地位及占有率
北大荒作为全国最大商品粮基地，黑龙江粮食产量占全国11.3%（2022年数据），其耕地规模超1290万亩，年粮食供应能力占全国粳稻产量15%以上，稳居行业龙头地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 北大荒（600598） | 国内最大商品粮生产基地 | 2025年粮食综合产能超460万吨，土地承包收入占比超80% |
| 隆平高科（000998） | 杂交水稻种子行业龙头企业 | 2024年杂交水稻市占率32%，居全球首位 |
| 登海种业（002041） | 玉米种业领军企业 | 2025年玉米种子市占率18%，黄淮海区域主导 |
| 苏垦农发（601952） | 江苏国有规模化种植平台 | 2024年稻麦种植面积超120万亩，营收占比95% |
| 农发种业（600313） | 种业整合与农资服务综合供应商 | 2025年小麦种子市占率12%，央企资源协同优势 |
1、经营分析总结
近4年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润5.53亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近5年一季度持续增长，2024年一季度主营利润5.48亿元，归因于营收的小幅增长。
总体来说，公司盈利能力优秀，在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 80 | 91 | 81 | 90 | 82 |
| 行业中位数 | 80 | 91 | 81 | 90 | 82 |
| 行业排名 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
粮食作物行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 北大荒 | 82 | 北大荒 | 90 |
| 2 | 金龙鱼 | 61 | 永顺泰 | 81 |
| 3 | 永顺泰 | 54 | 苏垦农发 | 80 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，北大荒近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，北大荒的PE-TTM是22.07，而粮食种植行业的PE-TTM是20.29，北大荒高于粮食种植行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 北大荒 | 8.185103 | 169 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 北大荒 | 4.714389 | 658 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
北大荒神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 8.1851 | 4.7143 | 1 | 212 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 北大荒 | 827 | 212 |
| 2 | 苏垦农发 | 3526 | 1783 |
文章来源：碧湾App
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