美埃科技(688376)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期下降
美埃(中国)环境科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“蒋立”。公司主营业务系空气净化产品、大气环境治理产品的研发、生产及销售。公司主要产品是风机过滤单元、过滤器产品、空气净化设备。
根据美埃科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.73亿元，同比基本持平。扣非净利润2,958.79万元，同比小幅增长7.07%。美埃科技2024年第一季度净利润3,539.04万元，业绩同比小幅增长7.23%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为洁净室空气净化，占比高达74.60%，其中风机过滤单元及过滤器产品为第一大收入来源，占比86.24%。
1、风机过滤单元及过滤器产品
2023年风机过滤单元及过滤器产品营收12.98亿元，同比去年的9.81万元大幅增长了近13234倍。同期，2023年风机过滤单元及过滤器产品毛利率为28.13%，同比去年的31.09%小幅下降了9.52%。
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期下降
1、净利润同比小幅增长7.23%
本期净利润为3,539.04万元，去年同期3,300.55万元，同比小幅增长7.23%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为2,526.39万元，去年同期为2,953.62万元，同比小幅下降；
但是（1）信用减值损失本期收益654.78万元，去年同期收益187.09万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为430.77万元，去年同期为218.45万元，同比大幅增长；（3）所得税费用本期支出385.42万元，去年同期支出539.91万元，同比下降。
2、主营业务利润同比小幅下降14.47%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.73亿元 | 2.68亿元 | 2.08% |
| 营业成本 | 1.90亿元 | 1.88亿元 | 0.83% |
| 销售费用 | 2,224.94万元 | 2,105.51万元 | 5.67% |
| 管理费用 | 1,852.29万元 | 1,300.70万元 | 42.41% |
| 财务费用 | 233.34万元 | 169.58万元 | 37.60% |
| 研发费用 | 1,307.67万元 | 1,262.64万元 | 3.57% |
| 所得税费用 | 385.42万元 | 539.91万元 | -28.61% |
2024年一季度主营业务利润为2,526.39万元，去年同期为2,953.62万元，同比小幅下降14.47%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 管理费用 | 1,852.29万元 | 42.41% | 营业总收入 | 2.73亿元 | 2.08% |
| 毛利率 | 30.44% | 0.86% |
3、非主营业务利润同比大幅增长
美埃科技2024年一季度非主营业务利润为1,398.07万元，去年同期为886.84万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,526.39万元 | 71.39% | 2,953.62万元 | -14.47% |
| 其他收益 | 430.77万元 | 12.17% | 218.45万元 | 97.19% |
| 信用减值损失 | 654.78万元 | 18.50% | 187.09万元 | 249.98% |
| 其他 | 312.53万元 | 8.83% | 484.74万元 | -35.53% |
| 净利润 | 3,539.04万元 | 100.00% | 3,300.55万元 | 7.23% |
全球排名
截止到2025年6月20日，美埃科技近十二个月的滚动营收为17亿元，在空气设备行业中，美埃科技的全球营收规模排名为4名，全国排名为4名。
空气设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 盾安环境 | 127 | 8.83 | 10 | 37.11 |
| 陕鼓动力 | 103 | -0.27 | 10 | 6.70 |
| 山东章鼓 | 21 | 7.15 | 0.72 | -11.98 |
| 美埃科技 | 17 | 14.43 | 1.92 | 21.05 |
| 亿利达 | 16 | -5.31 | 0.23 | -19.24 |
| 微光股份 | 14 | 8.22 | 2.21 | -4.65 |
| 哈空调 | 14 | 18.16 | 0.07 | -51.91 |
| 金通灵 | 14 | -7.09 | -13.14 | -- |
| 东亚机械 | 11 | 8.47 | 2.17 | 6.31 |
| 南风股份 | 6.2 | -9.69 | 0.74 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
美埃科技属于空气净化设备行业，专注洁净室环境控制领域。 空气净化设备行业近三年受益于半导体、生物医药等领域的高精度制造需求增长，市场规模年复合增速超12%，2024年预计突破800亿元。未来，随着全球产业链升级和绿色制造标准趋严，高效过滤技术、智能化控制系统及碳中和配套设备将成为核心增长点，2025年市场空间或达千亿级。
2、市场地位及占有率
美埃科技在国内高端洁净室设备市场位列前三，2024年营收规模突破18亿元，半导体领域市占率约15%-18%，医疗净化系统业务年增速超25%，客户覆盖中芯国际、长江存储等头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 美埃科技（688376） | 洁净室空气过滤设备及系统提供商 | 2025年半导体领域订单规模超9亿元，占营收比重超50% |
| 再升科技（603601） | 高性能玻纤滤材制造商 | 2025年高端滤材产能扩产至10万吨，全球市占率提升至22% |
| 亚翔集成（603929） | 集成电路洁净室工程服务商 | 2024年承接半导体洁净室项目金额超25亿元，占全年营收78% |
| 中电环保（300172） | 工业水处理及空气净化综合服务商 | 2025年新增核电领域净化设备订单3.2亿元，同比增长40% |
| 天华超净（300390） | 防静电超净技术产品供应商 | 2024年锂电净化设备营收占比达34%，宁德时代核心供应商 |
1、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 74 | 54 |
| 行业中位数 | 65 | 46 |
| 行业排名 | 5 | 9 |
空气设备行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 微光股份 | 90 | 微光股份 | 90 |
| 2 | 山东章鼓 | 67 | 东亚机械 | 86 |
| 3 | 盾安环境 | 61 | 英特科技 | 86 |
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，美埃科技近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月24日，美埃科技的PE-TTM是23.75，而环保设备行业的PE-TTM是22.88，美埃科技高于环保设备行业的PE-TTM。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 美埃科技 | 3.782199 | 1162 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 美埃科技 | 2.64555 | 1739 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
美埃科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 3.7821 | 2.6455 | 4 | 1439 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 景津装备 | 495 | 92 |
| 2 | 创元科技 | 1194 | 404 |
| 3 | 福龙马 | 2165 | 960 |
文章来源：碧湾App
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