根据瑞鹄模具2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收18.77亿元，同比大幅增长60.73%。扣非净利润1.84亿元，同比大幅增长81.01%。瑞鹄模具2023年年度净利润2.19亿元，业绩同比大幅增长50.86%。

公司的主要业务为专用设备制造行业，占比高达82.66%，其中模检具、自动化生产线为第一大收入来源。

2023年公司营收18.77亿元，与去年同期的11.68亿元相比，大幅增长了60.73%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）模检具自动化生产线本期营收15.52亿元，去年同期为11.38亿元，同比大幅增长了36.3%。

（2）汽车零部件及配件本期营收2.87亿元，去年同期为1,438.75万元，同比大幅增长了近19倍。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售16.12亿元，同比大幅增长118.45%，同期海外销售2.65亿元，同比大幅下降38.3%。2022-2023年，国内营收占比从63.18%大幅增长到85.86%，海外营收占比从36.82%大幅下降到14.14%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从28.45%增长到33.37%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的55.35%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为42.19%、55.35%，总体呈增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达29.38%，第二大客户占比12.11%。

本期净利润为2.19亿元，去年同期1.45亿元，同比大幅增长50.86%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然其他收益本期为1,845.25万元，去年同期为3,530.58万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为1.59亿元，去年同期为8,941.97万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为7,751.94万元，去年同期为4,481.57万元，同比大幅增长。

净利润从2019年年度到2020年年度呈现下降趋势，从1.43亿元下降到1.08亿元，而2020年年度到2023年年度呈现上升状态，从1.08亿元增长到2.19亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为1.59亿元，去年同期为8,941.97万元，同比大幅增长78.09%。

虽然毛利率本期为21.66%，同比小幅下降了1.81%，不过营业总收入本期为18.77亿元，同比大幅增长60.73%，推动主营业务利润同比大幅增长。

瑞鹄模具2023年年度非主营业务利润为7,188.62万元，去年同期为5,551.03万元，同比增长。

本期销售费用为4,076.46万元，同比增长22.97%。

销售费用增长的原因是：

虽然售后服务费本期为1,641.75万元，去年同期为1,959.38万元，同比下降了16.21%；

但是（1）代理服务费本期为529.21万元，去年同期为85.42万元，同比大幅增长了近5倍；（2）职工薪酬本期为1,065.21万元，去年同期为628.09万元，同比大幅增长了69.59%。

本期研发费用为9,747.40万元，同比增长22.51%。研发费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为6,565.92万元，去年同期为5,654.84万元，同比增长了16.11%。

（2）试验检验维护等费用本期为1,841.41万元，去年同期为1,413.38万元，同比大幅增长了30.28%。

（3）无形资产摊销本期为642.81万元，去年同期为454.11万元，同比大幅增长了41.55%。

2023年瑞鹄模具固定资产合计4.97亿元，占总资产的9.48%，同比去年的3.65亿元大幅增长了36.29%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.91亿元，主要为在建工程转入的1.72亿元，占比90.22%。

瑞鹄模具2023年初用于对外股权投资的资产为1.85亿元，2023年末为2.8亿元，对外股权投资所产生的收益为6,654.72万元，占净利润2.19亿元的30.39%。

对外股权投资资产大幅增加的主要原因是安徽成飞集成增加4,753.85万元和达奥（芜湖）汽车制品有限公司增加4,675.19万元。

从下表可以明显的看出，安徽成飞集成带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2020年的10.41%增长至27.94%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为6,654.72万元，相比去年同期大幅上升了3,146.37万元，变化率为89.68%。

2023年，企业应收账款合计3.81亿元，占总资产的7.27%，相较于去年同期的2.70亿元大幅增长了40.99%。

本期，企业应收账款周转率为5.77。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从110天减少到了62天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为79.00%，18.09%和2.91%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从61.95%上涨到79.00%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显上升。

2023年企业存货周转率为0.90，在2022年到2023年瑞鹄模具存货周转率从0.70提升到了0.90，存货周转天数从514天减少到了400天。2023年瑞鹄模具存货余额合计17.74亿元，占总资产的34.12%，同比去年的14.90亿元大幅增长了19.05%。

从存货分类来看：在产品占的比例最大，达到91.81%，余额同比增长15.73%。

2023年，瑞鹄模具在建工程余额合计3.39亿元，较去年的4,060.46万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，新能源汽车精密成形装备及轻量化制件项目（江北项目一期）本期新增投入。

该项目为2023年新立项项目，于2022年6月18日发布建设公告。

汽车高强度板材、轻量化零部件冲压模具研发、设计及制造，汽车高强度车身轻量化制件、底盘轻量化制件、新能源电池盒轻量化制件工艺开发、设计及制造。项目计划总投资26,968万元，其中固定资产投资22,997万元，占比85.28%，无形资产投资1,295万元，占比4.8%；铺底流动资金投资2,676万元，占比9.92%。项目建设地点：安徽省芜湖市鸠江区，项目建设周期：18个月。满产后具备年产266套汽车高强度板、轻量化零部件冲压模具生产能力，年产2,261万件零部件生产能力。

（2）本次投资项目主要内容

2023年，瑞鹄模具的无形资产合计1.31亿元，占总资产的2.50%，相较于年初的9,280.78万元大幅增长41.46%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增4,413.79万元，主要为购置新增的4,413.79万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计3,900.61万元。

瑞鹄模具属于汽车模具及智能制造装备行业，核心业务涵盖汽车覆盖件冲压模具、焊装自动化生产线及轻量化零部件制造。 近三年，汽车模具及智能制造装备行业受益于新能源汽车渗透率提升及轻量化技术迭代，市场规模持续扩容。2024年国内覆盖件冲压模具市场空间预计突破230亿元，未来行业将向智能化、一体化压铸技术演进，轻量化零部件需求驱动年复合增长率超15%，头部企业凭借技术壁垒和客户资源进一步强化竞争优势。

瑞鹄模具在汽车覆盖件冲压模具细分领域市占率领先，2022年达14.3%，客户覆盖奇瑞、蔚来、大众等主流车企，焊装自动化产线业务在自主品牌供应链中占据核心地位，轻量化零部件业务2024年新增订单规模突破8亿元，技术竞争力位居行业前列。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的1536人上升至2023年的2393人。

其中，公司的生产人员人数上升了30.68%，从2022年的1284人增加到2023年的1678人，2023年生产人员整体占比较高，占员工总数的70.12%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从18.22万元下降到了14.54万元。

近4年公司净利润持续增长，2023年净利润2.19亿元，较上期大幅增长。

2019-2022年公司主营利润持续下降，由于营收的大幅增长，2023年主营利润1.59亿元，较去年同期大幅增长。

瑞鹄模具对外股权投资最近5年，收益平均占净利润29.3%，对外股权投资平均占总资产的5.67%，平均投资收益率为15.02%。虽然x2年-x3年的对外股权投资金额逐步下降，瑞鹄模具年投资金额x4，但是同比上期投资金额扭转颓势，投资金额大幅提高，占总资产的5.33%，对外股权投资收益连续5年上升。投资收益主要来源于安徽成飞集成。2023年对外股权投资收益6,654.72万元，占净利润45.85%。

值得一提的是，2023年年报显示在建工程余额猛增，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，瑞鹄模具近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，瑞鹄模具的PE-TTM是24.96，而其他汽车零部件行业的PE-TTM是23.54，瑞鹄模具高于其他汽车零部件行业的PE-TTM。