根据贵航股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收23.35亿元，同比小幅增长8.43%。扣非净利润1.55亿元，同比大幅增长37.82%。贵航股份2023年年度净利润1.69亿元，业绩同比大幅增长31.23%。本期经营活动产生的现金流净额为1.31亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司主要从事电子电器类、热交换系统、密封系统，主要产品包括电器开关、汽车刮水器、散热器、升降器四项，电器开关占比26.78%，汽车刮水器占比26.53%，散热器占比14.18%，升降器占比10.01%。

2023年公司营收23.35亿元，与去年同期的21.53亿元相比，小幅增长了8.43%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）汽车刮水器本期营收6.19亿元，去年同期为4.18亿元，同比大幅增长了48.09%。

（2）电器开关本期营收6.25亿元，去年同期为5.77亿元，同比小幅增长了8.26%。

2023年公司毛利率为23.84%，同比去年的23.35%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年汽车刮水器毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的12.35%，小幅增长到2023年的14.18%，2023年电器开关毛利率为23.78%，同比小幅增加11.96%。

在销售模式上，企业主要渠道为主机客户配套，占主营业务收入的45.87%。2023年主机客户配套营收10.30亿元，相较于去年下降23.76%，同期毛利率为23.52%，同比增加5.74个百分点。

本期净利润为1.69亿元，去年同期1.29亿元，同比大幅增长31.23%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出2,656.86万元，去年同期支出1,507.90万元，同比大幅下降；

但是（1）投资收益本期为5,001.06万元，去年同期为2,749.77万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为1.81亿元，去年同期为1.60亿元，同比小幅增长；（3）公允价值变动收益本期为1,460.99万元，去年同期为494.77万元，同比大幅增长；（4）资产减值损失本期损失1,741.22万元，去年同期损失2,702.90万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为1.81亿元，去年同期为1.60亿元，同比小幅增长13.02%。

主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为23.35亿元，同比小幅增长8.43%；（2）毛利率本期为23.84%，同比有所增长了0.49%。

2023年公司营收23.35亿元，同比小幅增长8.43%，虽然营收在增长，但是销售费用却在下降。

本期研发费用为1.38亿元，同比增长25.7%。研发费用增长的原因是：虽然专用费本期为923.68万元，去年同期为1,455.41万元，同比大幅下降了36.53%，但是材料费本期为4,947.35万元，去年同期为2,058.06万元，同比大幅增长了140.39%。

本期销售费用为3,323.09万元，同比下降15.93%。归因于产品“三包”损失本期为339.66万元，去年同期为1,140.85万元，同比大幅下降了70.23%。

在2023年报告期末，贵航股份用于金融投资的资产为3.38亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,913.62万元，占净利润1.69亿元的23.17%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产在持有期间的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续小幅上升，由2019年的3.01亿元小幅上升至2023年的3.38亿元，变化率为12.47%。

在2023年报告期末，贵航股份用于对外股权投资的资产为5.33亿元，对外股权投资所产生的收益为3,437.61万元，占净利润1.69亿元的20.35%。

翰德中国业务性质为工业。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2021年的954.85万元大幅上升至2023年的5.33亿元，增长率为5484.76%。且企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2019年的115.77万元大幅上升至2023年的3,437.61万元，增长率为2869.32%。

2023年，企业应收账款合计9.49亿元，占总资产的24.74%，相较于去年同期的6.25亿元大幅增长了51.74%。

本期，企业应收账款周转率为2.97。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从4.24下降到了2.97，平均回款时间从84天增加到了121天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为95.19%，4.44%和0.37%。

贵航股份属于航空航天零部件制造行业。 航空航天零部件行业近三年受国产大飞机C919产能扩张及新能源车配套需求驱动，市场空间加速释放。2025年C919计划交付75架，2029年产能目标达200架，核心零部件国产化率提升至60%以上。同时，航空电动化、轻量化技术升级推动行业年复合增长率超12%，预计2025年市场规模突破800亿元，军民融合及国际供应链替代成为主要增长极。

贵航股份是国内军用航空机载设备核心供应商，主导产品电动机构、告警系统在军用直升机领域市占率超35%，并为C919提供国产化率最高的机载操控装置，在民机配套领域占据先发优势。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润1.69亿元，较上期大幅增长，主要依赖于投资收益。

由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润1.81亿元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，贵航股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，贵航股份的PE-TTM是27.22，而其他汽车零部件行业的PE-TTM是23.54，贵航股份高于其他汽车零部件行业的PE-TTM。