根据中金环境2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收54.33亿元，同比小幅增长3.22%。扣非净利润1.52亿元，同比大幅增长114.49%。中金环境2023年年度净利润2.26亿元，业绩同比大幅增长66.65%。

公司的主要业务为通用设备制造业板块，占比高达88.25%，主要产品包括通用设备制造业-水泵和通用设备制造业-成套变频供水设备两项，其中通用设备制造业-水泵占比76.77%，通用设备制造业-成套变频供水设备占比11.48%。

2023年公司营收54.33亿元，与去年同期的52.64亿元相比，小幅增长了3.22%，主要是因为通用设备制造业-水泵本期营收41.71亿元，去年同期为36.76亿元，同比小幅增长了13.47%。

2023年公司毛利率从去年同期的30.2%，同比增长到了今年的37.75%。

毛利率增长的原因是：

（1）通用设备制造业-水泵本期毛利率39.55%，去年同期为35.11%，同比小幅增长12.65%。

（2）通用设备制造业-成套变频供水设备本期毛利率41.03%，去年同期为35.87%，同比小幅增长14.39%。

从地区营收情况上来看，2020-2023年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售3.50亿元，2023年增长116.4%，同期2020年国内销售38.69亿元，2023年增长20.88%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2021-2023年，国内营收占比从92.03%下降到86.07%，海外营收占比从7.97%增长到13.93%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从28.19%增长到35.99%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的83.41%。2023年直销营收45.32亿元，相较于去年下降0.19%，同期毛利率为38.20%，同比上涨8.43个百分点。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比有3年增加，从2019年的21.81%上升至2023年的29.00%。

2023年年度，中金环境营业总收入为54.33亿元，去年同期为52.64亿元，同比小幅增长3.22%，净利润为2.26亿元，去年同期为1.35亿元，同比大幅增长66.65%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失1.59亿元，去年同期损失3,084.00万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为4.93亿元，去年同期为2.51亿元，同比大幅增长；（2）资产处置收益本期为4,526.16万元，去年同期为1,076.47万元，同比大幅增长。

净利润从2018年年度到2020年年度呈现下降趋势，从4.48亿元下降到-19.42亿元，而2020年年度到2023年年度呈现上升状态，从-19.42亿元增长到2.26亿元。

2023年年度主营业务利润为4.93亿元，去年同期为2.51亿元，同比大幅增长96.58%。

主营业务利润同比大幅增长原因是：

中金环境2023年年度非主营业务利润为-1.80亿元，去年同期为-6,197.30万元，亏损增大。

2023年公司营收54.33亿元，同比小幅增长3.22%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为2,969.97万元，同比大幅下降66.48%。财务费用大幅下降的原因是：

（1）利息收入本期为8,053.55万元，去年同期为3,790.20万元，同比大幅增长了112.48%。

（2）利息费用本期为1.12亿元，去年同期为1.34亿元，同比下降了16.3%。

本期销售费用为7.15亿元，同比增长24.72%。销售费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为4.26亿元，去年同期为3.37亿元，同比增长了26.43%。

（2）业务经费本期为2.43亿元，去年同期为2.00亿元，同比增长了21.24%。

本期管理费用为4.97亿元，同比增长19.4%。管理费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2.57亿元，去年同期为2.21亿元，同比增长了16.28%。

（2）办公经费本期为1.03亿元，去年同期为8,215.92万元，同比增长了25.57%。

（3）折旧及摊销费本期为7,370.67万元，去年同期为6,125.52万元，同比增长了20.33%。

2023年年度，公司的其他收益为5,087.20万元，占净利润比重为22.54%，较去年同期增加87.20%。

在2023年年报告期末，中金环境形成的商誉为1.98亿元，占净资产的7.75%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为洛阳水利勘测设计有限责任公司和惠州市华禹水利水电工程勘测设计有限公司。

根据2023年年度报告获悉，洛阳水利勘测设计有限责任公司仍有商誉现值1.21亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为7,152.77万元，企业2023年期末的净利润增长率为-2.71%且2023年末净利润为2,677.98万元，存在极大的减值风险且此时可能还存在应减未减的风险，需要关注。

2016年，企业斥资1.8亿元的对价收购洛阳水利勘测设计有限责任公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7,152.77万元，也就是说这笔收购的溢价率高达151.65%，形成的商誉高达1.08亿元，占当年净资产的2.62%。

洛阳水利勘测设计有限责任公司的历史业绩数据如下表所示：

洛阳水利勘测设计有限责任公司由于业绩没达到预期，在2021年减值2,599.56万元，具体情况如下所示：

根据2023年年度报告获悉，惠州市华禹水利水电工程勘测设计有限公司仍有商誉现值7,719.73万元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为2,129.73万元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为-11.3%且2023年末净利润为2,139.77万元，存在一定减值的风险且此时可能还存在应减未减的风险，需要关注。

2017年，企业斥资1.64亿元的对价收购惠州市华禹水利水电工程勘测设计有限公司65.0%的股份，但其65.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2,129.73万元，也就是说这笔收购的溢价率高达670.33%，形成的商誉高达1.43亿元，占当年净资产的3.03%。

惠州市华禹水利水电工程勘测设计有限公司的历史业绩数据如下表所示：

2023年，企业应收账款合计14.67亿元，占总资产的18.16%，相较于去年同期的11.52亿元增长了27.32%。

2023年，企业信用减值损失1.59亿元，导致企业净利润从盈利3.85亿元下降至盈利2.26亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1.63亿元。

坏账准备中计提的坏账准备共计1.63亿元，占整个坏账准备的100.09%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提3,441.49万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提1.11亿元。

其中，按单项计提主要是企业对其他125家单位，江苏大丰港水等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了3,106.96万元和2,128.66万元。

本期，企业应收账款周转率为4.14。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.04下降到了4.14，平均回款时间从71天增加到了86天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为59.88%，24.09%和16.03%。

2023年，中金环境在建工程余额合计4.92亿元，较去年的2.82亿元大幅增长了74.42%。

其中，本期重要在建工程新增投入2.14亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，泵产品智能制造产业基地建设项目本期新增投入1.63亿元。

该项目于2021年9月29日发布建设公告。

6、项目建设期：2.5年

3、项目建设规模：年产多级离心泵100万台

2023年年度，企业资产负债率为68.40%，去年同期为72.17%，同比小幅下降了3.77%。

资产负债率同比下降主要是总负债本期为55.26亿元，同比小幅下降7.38%

有息负债从2021年年度到2023年年度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

2023年，中金环境的合同资产合计14.07亿元，占总资产的17.42%，相较于年初的14.86亿元小幅减少5.32%。

主要原因是履行合同所应收客户的款项减少7,913.27万元。

中金环境属于泵及液冷系统制造行业，核心业务涵盖工业泵研发制造与数据中心液冷系统解决方案。 泵及液冷系统行业近三年受数据中心扩张、碳中和政策驱动加速发展，2025年全球液冷市场规模预计超200亿美元，年复合增长率25%以上。行业向高能效、智能化升级，AI算力需求推动浸没式液冷渗透率提升至15%，国产替代加速。

中金环境通过南方泵业占据不锈钢冲压泵细分市场龙头地位，数据中心液冷泵领域国内市占率约18%，其磁力泵产品在浸没式液冷场景技术领先，2024年液冷业务营收占比提升至31%。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的5832人上升至2023年的6539人。

其中，公司的技术人员人数上升了56.78%，从2022年的523人增加到2023年的820人。

5年内公司重要高管共计有26人离职。董事长变动十分频繁，且都是公司实际控制人，短短5年内就更换了2次，2019年沈金浩、2021年唐鸿亮分别离职。财务总监方面，2019年付友孙离职。总裁方面，2019年郭少山(总经理)离职、2019年沈梦晖(副董事长、董事、代总经理)离职。

公司上市14年来虽然坚持分红9年，但累计分红金额仅3.09亿元，而累计募资金额却有18.29亿元。

近4年公司净利润持续增长，2023年净利润2.26亿元，较上期大幅增长。

由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润4.93亿元，较去年同期大幅增长。

风险方面，洛阳水利勘测设计有限责任公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入泵产品智能制造产业基地建设项目、年产1600万件高效节能泵核心配套零部件智能制造项目，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，中金环境近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，中金环境的PE-TTM是21.78，而其他通用设备行业的PE-TTM是23.96，中金环境低于其他通用设备行业的PE-TTM。