根据梦百合2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收79.76亿元，同比基本持平。扣非净利润1.01亿元，同比大幅增长178.12%。梦百合2023年年度净利润1.22亿元，业绩同比大幅增长133.85%。

2023年年度，梦百合营业总收入为79.76亿元，去年同期为80.17亿元，同比基本持平，净利润为1.22亿元，去年同期为5,197.21万元，同比大幅增长133.85%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）投资收益本期为-679.33万元，去年同期为4,957.60万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失9,386.73万元，去年同期损失5,029.99万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为2.83亿元，去年同期为1.26亿元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现下降趋势，从4.17亿元下降到-2.70亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-2.70亿元增长到1.22亿元。

2023年年度主营业务利润为2.83亿元，去年同期为1.26亿元，同比大幅增长123.68%。

虽然销售费用本期为17.40亿元，同比增长21.02%，不过毛利率本期为38.35%，同比增长了7.31%，推动主营业务利润同比大幅增长。

梦百合2023年年度非主营业务利润为-1.18亿元，去年同期为-4,514.83万元，亏损增大。

2023年公司营收79.76亿元，同比基本持平。

本期财务费用为3.01亿元，同比大幅增长72.77%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）汇兑收益本期为3,360.66万元，去年同期为1.21亿元，同比大幅下降了72.14%。

（2）利息支出本期为2.14亿元，去年同期为1.82亿元，同比增长了17.4%。

本期研发费用为1.16亿元，同比增长21.35%。研发费用增长的原因是：

（1）直接材料投入本期为6,447.56万元，去年同期为4,830.86万元，同比大幅增长了33.47%。

（2）其他本期为351.24万元，去年同期为69.97万元，同比大幅增长了近4倍。

本期销售费用为17.40亿元，同比增长21.02%。归因于销售渠道费用本期为8.72亿元，去年同期为5.88亿元，同比大幅增长了48.27%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,366.28万元。

(2)本期共收到政府补助2,331.99万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下422.89万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2023年年报告期末，梦百合形成的商誉为2.78亿元，占净资产的7.05%，商誉计提减值为952.81万元，占净利润1.22亿元的7.84%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为美国MOR和西班牙MATRESSES。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-5.75%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为7.33%，预测数据是否太过乐观？？

2020年，企业斥资3.6亿元的对价收购美国MOR85.0%的股份，但其85.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.3亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达177.55%，形成的商誉高达2.3亿元，占当年净资产的6.24%。

美国MOR收购前业绩展示如下表所示：

美国MOR的历史业绩数据如下表所示：

美国MOR由于业绩没达到预期，分别在2020年减值40.53万元、2021年减值46.42万元、2022年减值224.39万元、2023年减值952.81万元，具体情况如下所示：

2017年，企业斥资9,324.84万元的对价收购西班牙MATRESSES70.0%的股份，但其70.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3,284.02万元，也就是说这笔收购的溢价率高达183.95%，形成的商誉高达6,040.82万元，占当年净资产的3.91%。

西班牙MATRESSES的历史业绩数据如下表所示：

2023年，企业应收账款合计15.45亿元，占总资产的15.35%，相较于去年同期的13.42亿元增长了15.18%。

2023年，企业信用减值损失9,386.73万元，导致企业净利润从盈利2.15亿元下降至盈利1.22亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计8,172.58万元。

企业应收账款坏账损失中主要为按组合计提坏账准备，合计4,187.42万元，占51.24%。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备4,187.42万元。

其中，按单项计提主要是企业对单位一，单项金额不重大单项计提坏账准备等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了2,856.69万元和664.80万元。

本期主要为1-2年新增坏账准备4,067.19万元。

本期，企业应收账款周转率为5.53。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从7.67下降到了5.53，平均回款时间从46天增加到了65天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为75.78%，21.85%和2.38%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从89.16%下降到75.78%。

2023年企业存货周转率为2.85，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从88天增加到了126天，企业存货周转能力下降，2023年梦百合存货余额合计17.21亿元，占总资产的17.32%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到65.84%，余额同比增长5.33%；其次，原材料占比21.21%，余额同比减少5.07%。

梦百合属于智能家居行业中的智能床细分领域，专注于智能床垫及睡眠健康管理产品的研发与生产。 近三年中国智能床市场规模年均增长率超15%，2024年市场规模突破120亿元。消费者对睡眠健康需求的提升推动行业向智能化、场景化发展，未来五年市场空间有望突破200亿元，技术集成、全屋智能联动及个性化健康管理将成为核心增长点。

梦百合2024年以23.6%的销量占比位居中国智能床行业首位，线上及线下渠道综合市占率领先，艾媒咨询确认其“全国智能床销量第一”及“中国智能床第一品牌”地位。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的9150人下降至2023年的7443人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员1466人，生产人员4348人，技术人员562人。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润1.22亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于毛利率的增长，2023年主营利润2.83亿元，较去年同期大幅增长。

风险方面，美国MOR存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，梦百合近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，梦百合的PE-TTM是59.86，而成品家居行业的PE-TTM是16.31，梦百合的PE-TTM远高于成品家居行业的PE-TTM。