根据钱江水利2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收22.22亿元，同比增长21.61%。扣非净利润1.26亿元，同比小幅下降6.12%。钱江水利2023年年度净利润2.82亿元，业绩同比增长15.69%。本期经营活动产生的现金流净额为3.98亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为水供给及处理行业，主要产品包括自来水供应、管道安装业务、污水处理三项，自来水供应占比43.39%，管道安装业务占比23.41%，污水处理占比14.20%。

2023年公司营收22.22亿元，与去年同期的18.27亿元相比，增长了21.61%。

营收增长的主要原因是：

（1）PPP项目合同本期营收2.82亿元，去年同期为8,381.18万元，同比大幅增长了近2倍。

（2）管道安装业务本期营收5.20亿元，去年同期为4.16亿元，同比增长了25.04%。

（3）材料和设备销售本期营收7,337.88万元，去年同期为3,006.66万元，同比大幅增长了144.05%。

2023年公司毛利率从去年同期的38.02%，同比下降到了今年的31.79%。

毛利率下降的原因是：

（1）自来水供应本期毛利率41.91%，去年同期为42.19%，同比下降0.66%。

（2）污水处理本期毛利率28.89%，去年同期为38.47%，同比下降24.9%，主要原因是一方面是药剂成本在大幅增长，另一方面其他费用成本也有所增长。公司对此的解释是：主要系当年度污水处理业务较去年同期增长所致。

产品毛利率方面，2020-2023年自来水供应毛利率呈下降趋势，从2020年的42.56%，下降到2023年的41.91%，2023年管道安装业务毛利率为34.00%，同比下降2.27%。

在销售模式上，企业主要渠道为自来水供应，占主营业务收入的75.35%。2023年自来水供应营收9.64万元，相较于去年增长0%，同期毛利率为41.91%，同比减少0.28个百分点。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从29.57%下降至23.20%，锐减21%。

本期净利润为2.82亿元，去年同期2.44亿元，同比增长15.69%。

净利润同比增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为2.26亿元，去年同期为2.63亿元，同比小幅下降；

但是投资收益本期为6,206.15万元，去年同期为-950.65万元，扭亏为盈。

净利润从2017年年度到2019年年度呈现下降趋势，从2.88亿元下降到8,267.74万元，而2019年年度到2023年年度呈现上升状态，从8,267.74万元增长到2.82亿元。

2023年年度主营业务利润为2.26亿元，去年同期为2.63亿元，同比小幅下降14.18%。

虽然营业总收入本期为22.22亿元，同比增长21.61%，不过毛利率本期为31.79%，同比下降了6.23%，导致主营业务利润同比小幅下降。

钱江水利2023年年度非主营业务利润为1.34亿元，去年同期为5,105.15万元，同比大幅增长。

2023年钱江水利固定资产合计37.02亿元，占总资产的48.37%，相比期初的33.72亿元小幅增长了9.80%。在2019年到2023年钱江水利固定资产周转率从0.44大幅提高到了0.63，固定资产周转天数从810.63天减少到了573.07天，资产使用效率大幅提升。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增6.11亿元，主要为在建工程转入的4.55亿元，占比74.40%。

在此之中：丽水水厂建设工程转入2.98亿元，舟山水厂建设工程转入2,324.01万元。

该项目于2021年8月26日发布建设公告。

（1）项目建设内容：

胡村水厂建成后，丽水公司将扩大供水范围，新增供水区域，提增供售水量；经测算，项目内部收益率5.64%。

该项目本期投入4,495.49万元，项目本期转入固定资产2,324.01万元，期末账面余额3,935.46万元。

钱江水利2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益7,958.91万元,占归母净利润的38.72%。

本期归母净利润小幅增长了19.22%，而扣非归母净利润出现了负增长，主要是因为本期非经常性损益收益大幅增长。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为5,379.28万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为6.25亿元，其中3,161.01万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助1.39亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下7.03亿元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，钱江水利用于金融投资的资产为1.29亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为5,038.89万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置其他权益工具投资取得的投资收益。

企业的金融投资收益持续大幅上升，由2021年的137.04万元大幅上升至2023年的5,038.89万元，变化率为35.77倍。

在2023年报告期末，钱江水利用于对外股权投资的资产为5.29亿元，对外股权投资所产生的收益为1,167.26万元。

天堂硅谷创业投资集团业务性质为投资。

同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

2023年企业存货周转率为2.41，在2022年到2023年钱江水利存货周转率从1.79大幅提升到了2.41，存货周转天数从201天减少到了149天。2023年钱江水利存货余额合计6.07亿元，占总资产的7.93%，同比去年的6.49亿元小幅下降了6.40%。

从存货分类来看：合同履约成本占的比例最大，达到86.98%，余额同比减少7.98%。

2023年，钱江水利的无形资产合计13.17亿元，占总资产的17.21%，相较于年初的6.00亿元大幅增长119.58%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增8.83亿元，主要为购置新增的4.66亿元。在购置新增中，主要是特许经营权，合计4.09亿元。

钱江水利属于水务及环保工程行业，涵盖水资源开发、水利工程建设、水环境治理及供水服务。 水务及环保工程行业近三年受政策驱动持续扩容，2023年市场规模突破1.3万亿元，年均增速超8%。国家“十四五”水利规划明确新增投资3.6万亿元，重点投向防洪工程、智慧水利及生态修复领域。未来行业将向数字化（如BIM技术）、综合水环境服务及区域一体化运营转型，2025年市场空间预计达1.8万亿元，环保标准提升倒逼技术升级，具备全产业链能力的企业将占据优势。

钱江水利在华东区域水务市场占据领先地位，2024年供水业务覆盖浙江省7个地市，服务人口超800万，区域供水市占率约15%。环保工程板块营收占比提升至35%，其中水处理项目规模居行业前十，2025年一季度中标金额同比增长22%，但全国综合市占率不足3%，需通过跨区域并购提升份额。

近5年公司净利润持续增长，2023年净利润2.82亿元，较上期有所增长，主要依赖于投资收益，净利润多年依赖于政府补助。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于毛利率的下降，2023年主营利润2.26亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示丽水水厂建设工程、舟山水厂建设工程等阶段性投产4.55亿元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，钱江水利近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，钱江水利的PE-TTM是22.30，而水务及水治理行业的PE-TTM是17.11，钱江水利高于水务及水治理行业的PE-TTM。