根据西菱动力2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收15.20亿元，同比大幅增长37.24%。扣非净利润-1.02亿元，由盈转亏。西菱动力2023年年度净利润-1.22亿元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。

公司的主要业务为汽车发动机零配件，占比高达93.28%，主要产品包括涡轮增压器、凸轮轴、连杆三项，涡轮增压器占比51.84%，凸轮轴占比15.78%，连杆占比15.27%。

2023年公司营收15.20亿元，与去年同期的11.07亿元相比，大幅增长了37.24%，主要是因为涡轮增压器本期营收7.88亿元，去年同期为2.86亿元，同比大幅增长了175.27%。

2023年公司毛利率从去年同期的19.93%，同比大幅下降到了今年的9.44%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）航空零部件本期毛利率-3.65%，去年同期为24.98%，同比大幅下降114.61%，主要是由于原材料成本从上期的314.91万元大幅增长到本期的514.58万元。

（2）凸轮轴本期毛利率6.7%，去年同期为16.15%，同比大幅下降58.51%。

（3）涡轮增压器本期毛利率5.8%，去年同期为18.75%，同比大幅下降69.07%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的68.15%，相较于2022年的58.91%，仍在小幅增长，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达29.52%，第二大客户占比19.17%。

2023年年度，西菱动力营业总收入为15.20亿元，去年同期为11.07亿元，同比大幅增长37.24%，净利润为-1.22亿元，去年同期为3,540.07万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-2,300.49万元，去年同期为6,014.31万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失8,421.06万元，去年同期损失1,447.53万元，同比大幅下降；（3）营业外利润本期为-2,070.52万元，去年同期为-74.72万元，亏损增大。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从714.74万元增长到3,540.07万元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从3,540.07万元下降到-1.22亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-2,300.49万元，去年同期为6,014.31万元，由盈转亏。

虽然营业总收入本期为15.20亿元，同比大幅增长37.24%，不过毛利率本期为9.44%，同比大幅下降了10.49%，导致主营业务利润由盈转亏。

西菱动力2023年年度非主营业务利润为-1.06亿元，去年同期为-2,478.34万元，亏损增大。

2023年公司营收15.20亿元，同比大幅增长37.24%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期销售费用为1,658.26万元，同比大幅增长61.04%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）业务招待费本期为350.88万元，去年同期为115.29万元，同比大幅增长了近2倍。

（2）质量损失本期为423.25万元，去年同期为257.85万元，同比大幅增长了64.15%。

（3）职工薪酬本期为636.71万元，去年同期为481.72万元，同比大幅增长了32.17%。

本期财务费用为2,201.76万元，同比下降21.05%。财务费用下降的原因是：

（1）利息费用本期为2,582.14万元，去年同期为2,832.64万元，同比小幅下降了8.84%。

（2）利息收入本期为431.06万元，去年同期为203.95万元，同比大幅增长了111.36%。

2023年，西菱动力资产减值损失8,421.06万元，导致企业净利润从亏损3,820.14万元下降至亏损1.22亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,295.43万元。

其中，库存商品，原材料，在产品本期分别计提1,291.90万元，1,011.37万元，846.91万元。

目前，库存商品，原材料，在产品的账面价值仍分别为2.12亿元，1.08亿元，5,313.08万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.40，在2022年到2023年西菱动力存货周转率从2.54大幅提升到了3.40，存货周转天数从141天减少到了105天。2023年西菱动力存货余额合计4.03亿元，占总资产的14.97%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到52.75%；其次，原材料占比26.10%，余额同比增长18.52%。

2023年，西菱动力在建工程余额合计3.07亿元。主要在建的重要工程是高温合金铸造生产线、涡轮增压器扩产项目等。

在建工程本期转入固定资产的金额为1.45亿元，主要是铸造线升级改造、在安装机器设备等。

在建工程本期新增投入金额为1.72亿元，其中追加投入高温合金铸造生产线3,893.41万元，新项目投入涡轮增压器扩产项目1.01亿元。

该项目于2022年7月13日发布建设公告。

本项目的实施是公司在当前市场机遇下，基于目前的技术优势和质量优势，进一步开拓国内外市场，扩大市场占有率，巩固行业领先地位，巩固公司在汽车发动机关键零部件产业的核心竞争力。本项目规划总投资25,100.00万元，拟建设地点为成都市大邑县大安路368号厂区及成都市大邑县工业集中发展区兴业七路18号，建设期24个月，实施主体为公司全资子公司动力部件。本项目完全达产后公司将形成每年80万台涡轮增压器的产能。

该项目于2022年7月13日发布建设公告。

本项目的实施是公司在当前市场机遇下，基于目前的技术优势和质量优势，进一步开拓国内外市场，扩大市场占有率，巩固行业领先地位，巩固公司在汽车发动机关键零部件产业的核心竞争力。本项目规划总投资25,100.00万元，拟建设地点为成都市大邑县大安路368号厂区及成都市大邑县工业集中发展区兴业七路18号，建设期24个月，实施主体为公司全资子公司动力部件。本项目完全达产后公司将形成每年80万台涡轮增压器的产能。

在2023年年报告期末，西菱动力形成的商誉为1,961.03万元，占净资产的1.23%，商誉计提减值为5,131.23万元，占净利润-1.22亿元的41.92%。

商誉减值计提准备大幅影响利润。其中，商誉的主要构成为鑫三合。

从同期对比来看，企业的商誉减值准备期末余额相比去年大幅增长了5,131.23万元，增速为2154.85%。

西菱动力属于汽车零部件行业，核心业务聚焦于发动机零部件及精密铸件制造。 汽车零部件行业近三年受新能源汽车转型驱动，轻量化、电动化技术需求激增，2025年全球市场规模预计突破1.8万亿美元，年复合增长率约6.5%。政策推动下，涡轮增压器、高效能发动机部件等细分领域增长显著，智能化与集成化技术成为未来竞争核心，国内企业依托供应链优势加速替代进口，头部企业市场份额持续提升。

西菱动力是国内涡轮增压器壳体细分领域头部供应商，在自主品牌车企供应链中占据约5%市场份额，核心产品覆盖比亚迪、吉利等主流厂商，其涡轮增压器部件在国内商用车市场占有率位列前五。

2023年净利润亏损1.22亿元，是10年来的首次亏损，2020-2022年净利润持续增长。

2023年主营利润亏损2,300.49万元，且是近5年内首次亏损，2020-2022年主营利润持续增长，由于毛利率的大幅下降。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期西菱动力PE-TTM为负，参考价值不大。