根据开山股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收41.67亿元，同比小幅增长10.98%。扣非净利润4.03亿元，同比小幅增长4.94%。开山股份2023年年度净利润4.35亿元，业绩同比小幅增长4.60%。

公司的主营业务为机械制造，主要产品包括压缩机系列产品和地热发电业务两项，其中压缩机系列产品占比64.39%，地热发电业务占比15.80%。

2023年公司营收41.67亿元，与去年同期的37.54亿元相比，小幅增长了10.98%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）压缩机系列产品本期营收26.83亿元，去年同期为24.68亿元，同比小幅增长了8.69%。

（2）地热发电业务本期营收6.58亿元，去年同期为4.84亿元，同比大幅增长了35.89%。

2023年公司毛利率从去年同期的32.22%，同比小幅增长到了今年的33.68%，主要是因为压缩机系列产品本期毛利率32.2%，去年同期为30.23%，同比小幅增长6.52%。

值得一提的是，压缩机系列产品在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2021-2023年压缩机系列产品毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的29.28%，小幅增长到2023年的32.20%，2023年地热发电业务毛利率为51.04%，同比下降15.96%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2019-2023年公司海外销售大幅增长，2019年海外销售7.25亿元，2023年增长160.77%，同期2019年国内销售19.09亿元，2023年增长19.29%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2020-2023年，国内营收占比从73.44%大幅下降到54.64%，海外营收占比从26.56%大幅增长到45.36%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从39.41%下降到35.12%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的50.43%。2023年直销营收21.01亿元，相较于去年增长11.10%，同期毛利率为39.81%，同比上涨2.34个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的24.66%，此前2019-2022年，前五大客户集中度分别为8.19%、12.50%、12.57%、23.23%，总体呈大幅增长趋势，其中第一大客户占比14.86%。

本期净利润为4.35亿元，去年同期4.16亿元，同比小幅增长4.60%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失3,470.82万元，去年同期损失883.16万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为5.08亿元，去年同期为4.69亿元，同比小幅增长；（2）其他收益本期为3,951.18万元，去年同期为2,764.01万元，同比大幅增长。

净利润从2014年年度到2016年年度呈现下降趋势，从3.33亿元下降到1.01亿元，而2016年年度到2023年年度呈现上升状态，从1.01亿元增长到4.35亿元。

2023年年度主营业务利润为5.08亿元，去年同期为4.69亿元，同比小幅增长8.40%。

主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为41.67亿元，同比小幅增长10.98%；（2）毛利率本期为33.68%，同比小幅增长了1.46%。

本期财务费用为1.77亿元，同比大幅增长35.21%。财务费用大幅增长的原因是：虽然汇兑收益本期为1,792.99万元，去年同期为517.60万元，同比大幅增长了近2倍，但是利息支出本期为2.06亿元，去年同期为1.55亿元，同比大幅增长了32.84%。

本期销售费用为2.03亿元，同比增长29.59%。销售费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1.03亿元，去年同期为7,957.64万元，同比增长了28.85%。

（2）业务宣传费本期为1,552.32万元，去年同期为778.14万元，同比大幅增长了99.49%。

（3）其他本期为2,383.50万元，去年同期为1,909.63万元，同比增长了24.81%。

2023年开山股份固定资产合计77.55亿元，占总资产的54.46%，同比去年的66.67亿元增长了16.31%。在2019年到2023年开山股份固定资产周转率从1.71大幅下降到了0.58，固定资产周转天数从210.37天增加到了623.05天，资产使用效率大幅下降。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增14.43亿元，主要为在建工程转入的12.47亿元，占比86.46%。

在此之中：印尼SMGP地热项目转入9.04亿元，印尼SGI地热项目转入2.76亿元。

该项目于2021年1月27日发布建设公告。

截止2020年三季度，SMGP项目已经投入资金4.78亿美元（投入资金中包括为整个项目服务的电网、升压站及道路等公用投入，不含SMGP项目收购资金0.58亿美元），项目整体投资进度为50%左右。

该项目项目预算为9.52亿元，本期投入4,731.08万元，项目本期转入固定资产2.76亿元，期末账面余额5,070.32万元，项目工程进度为76.00%。

2023年，企业应收账款合计11.18亿元，占总资产的7.85%，相较于去年同期的7.18亿元大幅增长了55.69%。

本期，企业应收账款周转率为4.54。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.65下降到了4.54，平均回款时间从63天增加到了79天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为66.94%，24.00%和9.06%。

从账龄趋势情况来看，三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从15.04%下降到9.06%。

2023年企业存货周转率为1.94，在2022年到2023年开山股份存货周转率从1.82小幅提升到了1.94，存货周转天数从197天减少到了185天。2023年开山股份存货余额合计13.43亿元，占总资产的10.05%，同比去年的14.86亿元小幅下降了9.63%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到41.89%，余额同比增长12.61%；其次，原材料占比40.39%。

2023年，开山股份在建工程余额合计17.65亿元。主要在建的重要工程是印尼SMGP地热项目和美国FishLake地热项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为11.89亿元，主要是印尼SMGP地热项目和印尼SGI地热项目。

在建工程本期新增投入金额为10.37亿元，其中追加投入印尼SMGP地热项目和土耳其OMET01项目8.29亿元，新项目投入美国StarPeak一1.14亿元。

该项目于2021年1月27日发布建设公告。

截止2020年三季度，SMGP项目已经投入资金4.78亿美元（投入资金中包括为整个项目服务的电网、升压站及道路等公用投入，不含SMGP项目收购资金0.58亿美元），项目整体投资进度为50%左右。

开山股份属于矿山机械制造行业。 近三年，矿山机械行业受绿色矿山政策及智能化升级驱动，市场规模稳步增长，2025年全球市场预计超1500亿美元。未来趋势聚焦高效节能设备、新能源装备（如地热发电机组）及智能化解决方案，环保技术渗透率提升将推动年复合增长率达6%-8%。

开山股份是全球最大的凿岩机制造商，国内空气压缩机市场占有率居前三，在高端螺杆压缩机领域技术领先，海外地热发电项目拓展强化全球竞争力。

近8年公司净利润持续增长，2023年净利润4.35亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润5.08亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示印尼SMGP地热项目、印尼SGI地热项目阶段性投产11.80亿元，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，开山股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，开山股份的PE-TTM是23.23，而其他通用设备行业的PE-TTM是23.96，开山股份低于其他通用设备行业的PE-TTM。